黑天鵝下的投資生存手冊

　　從2009年3月低點至今，美國股票市場在長達4年的時間里盡顯牛市風采。然而這并不意味著投資者就能高枕無憂。股價攀升的速度越快，其瞬間崩潰的可能性也就越大。設想，如果在未來的某個時間內(nèi)，歐元區(qū)債務危機再度席卷市場或是美聯(lián)儲提高利率，投資者股票賬戶中所收獲的利潤極有可能在短短幾分鐘時間內(nèi)消失殆盡。
　　
　　那么，如何抵御類似 “黑天鵝”事件的風險？其實，對于個人投資者而言，完全沒有必要將股票或者債券變現(xiàn)，而是只需要花費一點時間和精力給賬戶鋪上一張“安全墊”即可。
　　
　　如果股市重挫
　　
　　“今年以來，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)上漲了15%左右，在這樣的高點上，任何的回調(diào)都不足為奇。”紐約一家名為阿爾特菲斯特的個人財富管理公司首席咨詢師路易斯·阿爾特菲斯特這樣表示。
　　
　　他進而表示，在這樣不確定的情況下，可以將手中的中小盤股票賣出，然后買入相對穩(wěn)健的大盤藍籌股。這類股票盡管也會受到市場影響而下挫，但是投資者的虧損不會太大，而且這些股票還有持續(xù)不斷的分紅收益。
　　
　　投資者也可以考慮買入一些指數(shù)型基金（ETF）來抵御股市下跌的風險。例如開始買入SPDR標普500分紅類公司ETF（SPDR S&P Dividend）。這只EFT主要跟蹤的是那些股息率持續(xù)上升的公司。也可以考慮跟蹤美國市值最大50只股票的古根海姆羅素50強超大市值ETF（Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap）。
　　
　　如果自然災害或者戰(zhàn)爭沖擊市場
　　
　　“在你的投資組合中加入固定收益類的投資品種是長期抵御股票市場波動性的最佳途徑�！背啃牵∕orningstar Inc）被動型基金研究主管本·約翰遜（Ben Johnson）這樣說道，“盡管目前的升值空間已經(jīng)非常小，但是在時局動亂時期，國債等高質(zhì)量債券還是會受到投資者歡迎�！�
　　
　　哥倫比亞大學資產(chǎn)管理公司全球資產(chǎn)配置負責人杰弗瑞·奈特（Jeffrey Knight）指出：“投資者還可以考慮投資一些追求絕對收益的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品往往不理會大勢上漲與否，而只是專注于獲取正收益。”
　　
　　“投資絕對收益的產(chǎn)品例如對沖基金，是另一維度的配置多樣化。它們最大的特點就是在做多市場的同時還能做空，只不過對沖基金的管理費較高�！蹦翁剡@樣說道。
　　
　　如果美聯(lián)儲退出經(jīng)濟刺激政策
　　
　　美聯(lián)儲大規(guī)模購債的行為使得目前美國債券市場的收益率一直停留在歷史低位，同時使得市場借貸成本極低，以期達到刺激經(jīng)濟的目的。但是，只要美聯(lián)儲停止經(jīng)濟刺激政策，那么債券的收益率就會開始攀升，這就會使得投資者手中所持有的債券價值大打折扣。
　　
　　如果持有中等久期債券，只要利率上漲1個百分點，本金就會虧損4%~5%。債券型基金一般沒有最后的到期日，尤其不堪一擊。
　　
　　摩根大通私人銀行的客戶投資組合負責人杰瑞·威勒拉（Jerry Villella）推薦關(guān)注靈活調(diào)整持倉以降低風險的基金。他推薦了太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)行的總體回報基金（Pimco Total Return）以及這只基金的ETF版本非強制債券基金（Pimco Unconstrained Bond）。
　　
　　布林莫爾信托公司（Bryn Mawr Trust）投資組合經(jīng)理飛利浦·瓦格納（Philip Wagner）指出，如果利率上升，那么短期債券的跌幅會相對較小。他建議在固定收益領(lǐng)域，短期債券類產(chǎn)品的投資比重為60%，中期債券的投資比重為40%，這樣組合才不至于對利率抬升那么敏感。
　　
　　如果利率繼續(xù)維持低位
　　
　　一些債券策略分析師認為，全球經(jīng)濟的低迷以及對收益的強烈需求仍然會抑制債券收益率的上漲。如果正如這些分析師所認為的那樣，那投資者可以投資一些多品種的債券基金。例如那些把垃圾債券、外國債券加入投資組合中的基金。盧米斯·賽勒斯債券基金（Loomis Sayles Bond）就是這樣一只基金。它在過去的10年中，年化收益率為3%，在晨星公司的排名一直位于同類基金的前10%。
　　
　　相對價值合伙公司（Relative Value Partners）首席投資官莫里·費提格（Maury Fertig）建議，投資者還可以買入封閉式股票分紅基金，這類基金可以通過賣出看漲期權(quán)增加額外收入。如果封閉式基金以折價交易，那么還有可能獲得額外的增值收入。
　　
　　費提格認為，紐文股票分紅和成長基金（Nuveen Equity Premium & Growth Common）一直以來表現(xiàn)穩(wěn)定，自成立以來獲得了8%的年化收益，并以8%的折價進行交易。此外，黑石基金的增強資本及收入基金（BlackRock Enhanced Capital & Income）在過去幾年亦獲得9%的收益并以9%的折價交易。
　　
　　如果經(jīng)濟放緩或陷入通縮
　　
　　盡管近年來，美聯(lián)儲一直致力于貫徹抵御通縮的貨幣政策，但這樣的極端事件也并非完全不可能發(fā)生。而在這樣的形勢下，投資者最好的投資標的就是高評級的優(yōu)質(zhì)債券。
　　
　　TCW核心固定收益基金（TCW Core Fixed-Income）將2/3的資金都投在了3A以上評級的債券中，其中也包括抵押貸款債券。該基金一直在晨星中期債券基金類別中排在前15%。
　　
　　如果通脹率飆升，
　　
　　央行退出貨幣刺激政策
　　
　　阿爾特菲斯特指出：“如果通脹開始抬頭，那投資者可能會認為例如可口可樂公司這樣的消費類企業(yè)將會有不錯的業(yè)績。因為這類公司將原料上漲的成本傳遞給他們的消費者�！�
　　
　　目前，有一只專門的ETF關(guān)注這類公司，那就是安碩標普全球消費必需品基金（iShares S&P Global Consumer Staples）。這只基金主要追蹤的股票包括雀巢、寶潔以及可口可樂。
　　
　　投資者還可以買入通貨膨脹保值債券（TIPS），或是太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)行的1~5年期美國TIPS指數(shù)基金，或先鋒短期抗通脹證券ETF基金（Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF）。
　　
　　如果歐元區(qū)債務頑疾再度肆虐
　　
　　漢德森全球投資者公司（Henderson Global Investors Ltd）的首席策略師比爾·麥克夸克（Bill McQuaker）指出，目前歐元區(qū)正面臨著一系列的政治風險。例如那些以退出歐元區(qū)為競選口號的政黨正獲得越來越多的選民支持。
　　
　　“雖然現(xiàn)在歐元區(qū)政府債券的漲跌對于股票市場的影響也逐漸削弱，但是投資者仍應該考慮在投資組合中加入少許的黃金（1297.70,11.50,0.89%）配置。因為在歷史上，黃金價格總是會在政治和經(jīng)濟的不確定下有所上漲�！丙溈丝淇诉@樣說道。
　　
　　近來黃金ETF的價格經(jīng)歷了巨幅波動，但是安碩黃金信托（iShares Gold Trust）以及SPDR黃金ETF（SPDR Gold Shares）仍然是投資黃金最簡單有效的途徑。