上海黃金交易所　黃金T+D交易規(guī)則

　　一、T+D交易介紹
　　
　　T+D現(xiàn)貨延期交收交易簡(jiǎn)稱：T+D交易，是上海黃金交易所的現(xiàn)貨延期交收交易，是指以分期付款方式進(jìn)行買賣，交易者可以選擇合約當(dāng)日交割，也可以延期交割，同時(shí)用延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來(lái)平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。它具有以下特點(diǎn)：
　　
　　1、交易標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化。
　　
　　交易中交易品種的品質(zhì)、數(shù)量和交割地點(diǎn)等都是由上海黃金交易所嚴(yán)格統(tǒng)一規(guī)定的。價(jià)格也以公平競(jìng)價(jià)的方式確定，每天集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)。 2、交易時(shí)間設(shè)置合理。
　　
　　上海黃金交易所于每周一至周四的21：00至次日凌晨2：30開(kāi)通夜市交易，不但能有效回避夜間國(guó)際金價(jià)急劇變化所造成對(duì)國(guó)內(nèi)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)，也為投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。這是目前國(guó)內(nèi)股市和某些商品期貨交易所不能及的。
　　
　　3、引入了做空機(jī)制和T+0交易機(jī)制。
　　
　　投資者可在價(jià)格上漲時(shí)采取“先買進(jìn)后賣出”的方式獲利，也可以在價(jià)格下跌時(shí)運(yùn)用“先賣出后買進(jìn)”的方式獲利。買賣過(guò)程可當(dāng)天完成，交易平倉(cāng)后資金即時(shí)釋放，可再進(jìn)行交易，大大提高了資金利用率。
　　
　　4、交割時(shí)間沒(méi)有限制，合約流動(dòng)性高。
　　
　　在T+D交易中，沒(méi)有交割時(shí)間的限制，每個(gè)交易日均可申請(qǐng)交割，也可以無(wú)限制地持倉(cāng)，不必?fù)?dān)心因交割的時(shí)間限制而被迫平倉(cāng)。進(jìn)行T+D交易所確立的合約也可以不必進(jìn)行實(shí)物交收，買賣雙方可以根據(jù)市場(chǎng)的變化情況，作反方向的交易以平掉原來(lái)持有的合約。
　　
　　二、T+D交易品種
　　
　　交易品種    Au（T+D）      Ag（T+D）
　　
　　交易保證金  13%             13%
　　
　　交易單位   1千克/手        1千克/手
　　
　　最小變動(dòng)價(jià) 0.01元/克       1元/公斤
　　
　　報(bào)價(jià)單位    元/克          元/千克
　　
　　交易方式   自由報(bào)價(jià)       撮合成交
　　
　　交易原則   價(jià)格優(yōu)先       時(shí)間優(yōu)先
　　
　　三、T+D交易開(kāi)市時(shí)間（國(guó)家法定節(jié)假日除外）
　　
　　周一至周五：上午10：00～11：30      下午13：30～15：30
　　
　　周一至周四：晚上21：00～次日凌晨2：30
　　
　　四、T+D交易費(fèi)用的收取
　　
　　手續(xù)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：黃金Au（T+D）交易按照成交金額征收萬(wàn)分之十五的交易手續(xù)費(fèi)。白銀Ag（T+D）交易按照成交金額征收萬(wàn)分之十三的交易手續(xù)費(fèi)。
　　
　　五、或有費(fèi)用的發(fā)生
　　
　　或有費(fèi)用包括遞延補(bǔ)償費(fèi)和超期費(fèi)兩種。
　　
　　1、遞延補(bǔ)償費(fèi)：T+D交易于每一交易日的15：00~15：30進(jìn)行交割申報(bào)，而由于市場(chǎng)主體供求雙方交割意愿的不一致，所以必然會(huì)出現(xiàn)交割申報(bào)的不一致。交割申報(bào)占優(yōu)勢(shì)（申報(bào)數(shù)量多）的一方則收取遞延補(bǔ)償費(fèi)，劣勢(shì)一方則需繳納給對(duì)方遞延補(bǔ)償費(fèi)。因此，客戶不一定是付出，有可能是收取。遞延補(bǔ)償費(fèi)率為萬(wàn)分之二。
　　
　　遞延補(bǔ)償費(fèi)計(jì)算公式：
　　
　　延期補(bǔ)償費(fèi)=延期合約數(shù)量×當(dāng)日結(jié)算價(jià)×延期補(bǔ)償費(fèi)率×天數(shù)（節(jié)假日順延）
　　
　　2、超期費(fèi)
　　
　　對(duì)于連續(xù)持有Au（T+D）合約超過(guò)250個(gè)交易日或連續(xù)持有Ag（T+D）合約超過(guò)30個(gè)交易日的持倉(cāng)為超期持倉(cāng)，交易所對(duì)超期持倉(cāng)加收超期費(fèi)，超期費(fèi)率為每日萬(wàn)分之一。
　　
　　超期費(fèi)=持倉(cāng)量×當(dāng)日結(jié)算價(jià)×超期費(fèi)率
　　
　　六、T+D交易的主要交易制度
　　
　　1 、首付款制度
　　
　　在買賣報(bào)價(jià)過(guò)程中，不再凍結(jié)全額資金和實(shí)物，而是不分買賣方向，全部?jī)鼋Y(jié)報(bào)價(jià)金額10%的資金。交易過(guò)程實(shí)行T+0，當(dāng)天買入可以當(dāng)天賣出。所有交易品種共用一個(gè)資金帳戶和實(shí)物帳戶，實(shí)現(xiàn)了不同交易品種之間資金與實(shí)物的共享。
　　
　　2、集合競(jìng)價(jià)制度
　　
　　在開(kāi)市時(shí)，采用集合競(jìng)價(jià)的方式確定開(kāi)盤價(jià)。開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在每個(gè)交易日開(kāi)市前15分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前14分鐘申報(bào)買賣指令，最后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)的撮合，開(kāi)市時(shí)產(chǎn)生開(kāi)盤價(jià)。若集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)格的，以集合競(jìng)價(jià)后第一筆成交價(jià)為開(kāi)盤價(jià)。第一筆成交價(jià)按照交易所撮合原則產(chǎn)生，其中前一成交價(jià)為上一交易日收盤價(jià)。
　　
　　集合競(jìng)價(jià)采用的是最大成交量原則。高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交； 等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的買入或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方申報(bào)量成交。
　　
　　開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)中未成交的申報(bào)單將自動(dòng)參與開(kāi)盤后的競(jìng)價(jià)交易。
　　
　　3、每日無(wú)負(fù)債清算制度
　　
　　交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債清算制度。每日無(wú)負(fù)債清算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)清算所有合約的盈虧、交易首付款及手續(xù)費(fèi)、延期補(bǔ)償費(fèi)等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的資金實(shí)行凈額劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的清算準(zhǔn)備金。盈利者可以提取利潤(rùn)，虧損者要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足資金。
　　
　　七、T+D交易的交收程序（個(gè)人客戶不能申請(qǐng)交收）
　　
　　1、交割申報(bào)
　　
　　每個(gè)交易日15:00~15:30為會(huì)員或客戶申報(bào)當(dāng)日交收時(shí)間。申報(bào)內(nèi)容為當(dāng)日交收和約數(shù)量。系統(tǒng)實(shí)時(shí)公布認(rèn)交、認(rèn)收兩邊數(shù)量。
　　
　　2、公布交收數(shù)量和遞延補(bǔ)償費(fèi)方向
　　
　　每個(gè)交易日15:30~15:31系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和公布交收雙方數(shù)量、遞延補(bǔ)償費(fèi)的支付方向。當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量相等時(shí)，不發(fā)生遞延補(bǔ)償費(fèi)的支付。當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量不相等時(shí)，申報(bào)數(shù)量少的一方支付給申報(bào)數(shù)量多的一方遞延補(bǔ)償費(fèi)。 對(duì)于超期持倉(cāng)合約加收超期費(fèi)。
　　
　　八、T+D交易的風(fēng)險(xiǎn)管理制度
　　
　　1、價(jià)格漲跌幅度限制制度
　　
　　為防止非正常因素對(duì)交易價(jià)格的干擾，交易所根據(jù)交易的實(shí)際情況實(shí)行價(jià)格漲跌幅度限制制度，簡(jiǎn)稱漲（跌）停板，延期交收交易所允許的每日交易價(jià)格最大波動(dòng)幅度為7%，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)視為無(wú)效，不能成交。
　　
　　2、限倉(cāng)制度
　　
　　交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。限倉(cāng)是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的最大交易數(shù)額。交易所對(duì)會(huì)員或客戶進(jìn)行綜合評(píng)估，根據(jù)評(píng)定結(jié)果確定其最大交易限額。
　　
　　會(huì)員的自營(yíng)限倉(cāng)數(shù)額分別由基本額度、信用額度和業(yè)務(wù)額度組成；對(duì)于金融類會(huì)員和綜合類會(huì)員，由于其可以進(jìn)行代理業(yè)務(wù)，因此對(duì)所有客戶持倉(cāng)總額規(guī)定為代理業(yè)務(wù)額度；代理業(yè)務(wù)額度根據(jù)會(huì)員的客戶數(shù)量確定，初期暫定為每個(gè)客戶的交易額度為1噸。
　　
　　3、大戶報(bào)告制度交易所實(shí)行大戶報(bào)告制度。當(dāng)會(huì)員或者客戶的持倉(cāng)達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的限倉(cāng)額度的80%時(shí)，會(huì)員或者客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過(guò)會(huì)員報(bào)告。交易所根據(jù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整限倉(cāng)額度。同時(shí)根據(jù)實(shí)際情況，會(huì)員或客戶可以向交易所提出申請(qǐng)，經(jīng)交易所審核后調(diào)整會(huì)員或客戶的限倉(cāng)額度。
　　
　　4、強(qiáng)行平倉(cāng)制度
　　
　　強(qiáng)行平倉(cāng)制度是指會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)。交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。
　　
　　當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：
　　
　�。�1）未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將追加的資金轉(zhuǎn)入交易所賬戶，清算準(zhǔn)備金余額小于零。
　　
　�。�2）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的。
　　
　　（3）根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)的。
　　
　�。�4）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的情況。
　　
　　九、T+D交易報(bào)價(jià)操作說(shuō)明
　　
　　T+D延期交收業(yè)務(wù)報(bào)價(jià)操作有四種，以下分別說(shuō)明：
　　
　　開(kāi)買：做多，多頭開(kāi)倉(cāng)，買入T+D合約。
　　
　　平賣：平多倉(cāng)，多頭轉(zhuǎn)讓，賣出合約以平掉多方合約。
　　
　　開(kāi)賣：做空，空頭開(kāi)倉(cāng)，賣出T+D合約。
　　
　　平買：平空倉(cāng)，空頭轉(zhuǎn)讓，買入合約以平掉空方合約。其關(guān)系如表所示：
　　
　　報(bào)價(jià)操作實(shí)例：假設(shè)7月3日Au（T+D）價(jià)格為156元/克，某客戶預(yù)期未來(lái)Au（T+D）價(jià)格還會(huì)上漲（看多），于是在此建多倉(cāng)，作開(kāi)買操作，果然，7月6日，Au（T+D）價(jià)格為 160元/克，該客戶預(yù)期金價(jià)已經(jīng)達(dá)到一定高度，未來(lái)金價(jià)可能會(huì)下跌（看空）。于是該客戶平掉之前的多倉(cāng)，作平賣操作。并于此建空倉(cāng)，作開(kāi)賣操作。到了7月8日，正如該客戶所料，Au（T+D）價(jià)格下跌為158元/克，該客戶平掉了之前建的空倉(cāng)，作平買操作，獲利離場(chǎng)。
　　
　　十、T+D交易中一些常用概念
　　
　　在T+D延期交收業(yè)務(wù)中，會(huì)涉及到很多術(shù)語(yǔ)和概念，這里作一下簡(jiǎn)要介紹：
　　
　　開(kāi)倉(cāng)：開(kāi)始買入或賣出合約的交易行為稱為“開(kāi)倉(cāng)”或“建立交易部位”。
　　
　　持倉(cāng)：交易者手中持有合約稱為“持倉(cāng)”。
　　
　　買空：相信價(jià)格將會(huì)漲并買入開(kāi)倉(cāng)合約，稱“買空”或稱“多頭”，亦即多頭交易。
　　
　　賣空：相信價(jià)格將會(huì)跌并賣出開(kāi)倉(cāng)合約，稱“賣空”或稱“空頭”，亦即空頭交易。
　　
　　開(kāi)盤價(jià)：當(dāng)天某合約的第一筆成交價(jià)。
　　
　　收盤價(jià)：當(dāng)天某合約最后五筆加權(quán)平均價(jià)。
　　
　　最高價(jià)：當(dāng)天某合約最高成交價(jià)。
　　
　　最低價(jià)：當(dāng)天某合約最低成交價(jià)。
　　
　　最新價(jià)：當(dāng)天某合約當(dāng)前最新成交價(jià)。
　　
　　結(jié)算價(jià)：當(dāng)天某合約所有成交合約的加權(quán)平均價(jià)。
　　
　　買價(jià)：某合約當(dāng)前最高申報(bào)買入價(jià)。
　　
　　賣價(jià)：某合約當(dāng)前最低申報(bào)賣出價(jià)。
　　
　　漲跌幅：某合約當(dāng)前價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之間的價(jià)差。
　　
　　漲停板額：某合約當(dāng)日可輸入的最高限價(jià)（漲停板額 = 昨結(jié)算價(jià)+最大漲幅）。
　　
　　跌停板額：某合約當(dāng)日可輸入的最低限價(jià)（跌停板額 = 昨結(jié)算價(jià)-最大跌幅）。
　　
　　十一 T+D交易程序
　　
　　1、客戶須先辦理資金或庫(kù)存的存入，可用資金或庫(kù)存不足無(wú)法進(jìn)行委托交易。
　　
　　2、委托方式：
　　
　　A.自助委托，使用遠(yuǎn)程自助系統(tǒng)自主操作，客戶端為專人專用。
　　
　　B.現(xiàn)場(chǎng)臨時(shí)委托，由客戶填寫指令單現(xiàn)場(chǎng)交易員執(zhí)行。
　　
　　C.電話委托，客戶可致電交易員，由交易員接受客戶下達(dá)的交易指令，在交易系統(tǒng)代客戶發(fā)出委托。