黃金：投資組合中的必備資產(chǎn)

　　一直以來,黃金作為一種具有金融屬性的商品,它有兩個方面的作用為投資者所關(guān)注。一個是對抗通脹,也就是我們常說的保值,在市場陷入嚴(yán)重通脹的時候,金價往往能夠快速上漲,因此,持有一定比例黃金的投資者可以保證自己的資產(chǎn)不會因為通貨膨脹而出現(xiàn)購買力大幅下降的情況。黃金的另一個重要最用便是投資,作為全球各國的“儲備貨幣”,黃金一般被認(rèn)為是風(fēng)險較低的資產(chǎn),且與一些高風(fēng)險的投資產(chǎn)品呈現(xiàn)出一定程度的價格負(fù)相關(guān)性。

 　　我們先來看一組數(shù)據(jù):在金融危機全面爆發(fā)的2008年里,全球的股市均大幅縮水。其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅36.04%,英國富時100指數(shù)跌幅32.13%,日經(jīng)指數(shù)跌42.12%,香港恒生指數(shù)重挫48.82%,跌幅“冠軍”俄羅斯IRTS指數(shù)更是縮水超過7成。大宗商品方面,原油從最高的147美元跌至目前的40美元,各基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價格也是自年內(nèi)高點跌去了一半以上。唯獨黃金,這種曾經(jīng)被譽為“貨幣之王”的貴金屬,在2008年整體資本市場表現(xiàn)如此“慘烈”的背景下,其價格卻仍有超過5%的漲幅,至此金價已經(jīng)是連續(xù)8年上漲。

　　馬克思在《資本論》里寫道:“貨幣天然不是金銀,但金銀天然就是貨幣。”由于黃金本身具有穩(wěn)定性和稀有性（全球的黃金儲備僅有15萬噸左右）,因此相對于其他的資產(chǎn)來說,黃金基本上被認(rèn)為是“不會貶值”的,雖然其價格有時候也會出現(xiàn)劇烈的波動,但相對來說,它的價值被所有人認(rèn)可并作為財富儲備。

　　在全球經(jīng)濟健康發(fā)展的階段,黃金的價格不會有突出的表現(xiàn)（這里的經(jīng)濟健康發(fā)展指經(jīng)濟高增長、低通脹）。因為隨著社會產(chǎn)能的增加以及銀行利率的低廉,資金此時更傾向于投向一些高收益的投資品種,比如股票。事實上,我們看到,從1980年到2000年的這20年間,金價沒有任何突出的表現(xiàn)。因為在經(jīng)濟繁榮的時候,投資者不會想到保值,也不會想到去避險。即使在21世紀(jì)的前面幾年里,金價的上漲也是十分緩慢。其價格增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及當(dāng)時資金在股市中的收益率。但我們看到,進(jìn)入2005年以來,金價開始了快速上漲。當(dāng)年美國的通脹率是3.39%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前三年的數(shù)值,之后的幾年里,美國甚至全球的通貨膨脹成為當(dāng)時經(jīng)濟面臨的主要問題,直到2008年金融危機的全面爆發(fā),大宗商品價格的崩盤。2008年上半年美國的平均通脹率超過了4%,金價也在該年3月突破了1000美元。

　　2008年年末,大宗商品價格的重挫使得通脹暫時告一段落,但金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機給全球經(jīng)濟帶來的破壞開始逐步顯現(xiàn),企業(yè)的大幅虧損以及宏觀方面的不確定性使得股票等一些高風(fēng)險的投資產(chǎn)品價格大幅縮水,就像之前我們提到的,全球的股指在2008年都遭受了百年難遇的重挫。在風(fēng)險厭惡情緒主導(dǎo)的市場中,黃金再次顯露了其對沖風(fēng)險的特性,大量的資金從股市等高風(fēng)險市場中撤出,進(jìn)入金市來尋求避險。因此我們看到了在其他商品價格大跌的同時,金價仍然表現(xiàn)十分穩(wěn)健。我們也看到了全球最大的黃金ETF-SPDR GOLD SHARE的黃金持有量在近期不斷創(chuàng)出新高,這一切其實都是源于黃金的避險作用。

　　對于一個理性的投資者和投資機構(gòu)來說,平穩(wěn)的收益率都將是其永遠(yuǎn)追求的目標(biāo),“今年大賺、明年大虧”這種收益模式在資本市場中是很少為人所認(rèn)可的。黃金作為對抗通脹以及規(guī)避風(fēng)險的投資產(chǎn)品,在資產(chǎn)組合中可以充當(dāng)平穩(wěn)風(fēng)險資產(chǎn)收益率的作用。由于我國資本市場起步較晚,投資機構(gòu)有時很難在市場上能找到對沖其資產(chǎn)風(fēng)險的產(chǎn)品,但對于黃金的投資還是有條件的,試想一下如果去年各大基金都配備了一定比例的黃金資產(chǎn),那年底的成績單也就不會那么難看了。