歐債危機(jī)、美債上限如何影響國(guó)際金價(jià)？

    今年上半年，國(guó)際黃金現(xiàn)貨延續(xù)了2008年下半年以來(lái)的上行走勢(shì)。歐洲債務(wù)問(wèn)題不斷、利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩等重大風(fēng)險(xiǎn)事件起到了不小的支撐作用，而且美國(guó)的量化 寬松政策順利到期結(jié)束也從資金層面提供了基礎(chǔ)。

    5月份開始國(guó)際黃金價(jià)格展開調(diào)整，而本•拉登的死在其中起到了導(dǎo)火索的作用。就在很多投資者被突如其來(lái)的暴跌搞得一頭霧水的時(shí)候，本•拉登被擊斃的消息被 傳播開來(lái)。之后，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策順利結(jié)束以及希臘債務(wù)危機(jī)的緩解都對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒起到了緩解作用。受此影響，國(guó)際金價(jià)5月、6月兩個(gè)月出現(xiàn)連續(xù)震蕩 下行。

    下半年IMF有望在新總裁拉加德的帶領(lǐng)下與美國(guó)和歐盟一道緩解歐債危機(jī)，協(xié)調(diào)美國(guó)債務(wù)上限的調(diào)整，并共同探索推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路。從當(dāng)前情況看，美國(guó) 不會(huì)輕易放棄量化寬松政策帶來(lái)的巨大好處，而歐盟、亞洲以及其他重要經(jīng)濟(jì)區(qū)也不會(huì)袖手旁觀。相比而言，歐盟政策面相關(guān)的約束相對(duì)更為嚴(yán)格，比如歐洲央行、 英國(guó)央行規(guī)定的3%的通脹率上限。因此，在今年下半年以及經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇到來(lái)之前，大國(guó)博弈仍然是世界政治、經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)。

    （一）美元暫受債務(wù)上限約束 長(zhǎng)期寬松環(huán)境不變

    在IMF成功“換帥”、希臘債務(wù)暫時(shí)得到緩解之后，接下來(lái)美國(guó)的債務(wù)上限的調(diào)整成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從基本面看，美國(guó)政府面對(duì)龐大的國(guó)內(nèi)外債務(wù)并沒(méi)有好的 解決辦法，而運(yùn)用寬松政策來(lái)“蠶食”是必然之路。但是7月份美國(guó)政府將面臨另外一個(gè)難題就是提高國(guó)債上限，1.49萬(wàn)億美元的上限已經(jīng)在5月份被打破，如 果美國(guó)政府不能在8月2日之前提高該上限，其將面臨短期債務(wù)的違約，想必這是任何一個(gè)美國(guó)黨派甚至任何一個(gè)美國(guó)人不愿意看到的。

    美國(guó)政府債務(wù)上限的提高只是時(shí)間問(wèn)題，共和黨只是在尋求一些有利于自身的政治條件從而在未來(lái)的大選中掌握更多的籌碼。預(yù)計(jì)7月份美 元有望迎來(lái)另外一波上漲，以緩解美元貶值、通脹嚴(yán)重的局面。而這會(huì)對(duì)黃金等貴金屬形成一定的抑制。

    對(duì)于債務(wù)上限的提高，也有不同觀點(diǎn)認(rèn)為，“技術(shù)性違約”的情況同樣有可能出現(xiàn)，如果這樣的推斷成立，屆時(shí)美元將會(huì)面臨大幅度震蕩，而黃金、白銀則會(huì)再度出 現(xiàn)暴漲。但這樣幾率要比債務(wù)上限如期提高低得多。

    （二）歐債危機(jī)陰魂不散 繼續(xù)助推長(zhǎng)期金價(jià)

    希臘、葡萄牙、西班牙等歐盟多個(gè)國(guó)家深陷歐洲債務(wù)危機(jī)泥潭，作為歐元區(qū)最重要的成員國(guó)之一——德國(guó)一度對(duì)希臘債務(wù)的解決條件要求嚴(yán)格。但是5月份德國(guó)在對(duì) 外言論中顯示出其已經(jīng)對(duì)希臘債務(wù)的解決做出讓步，而最終也促成了希臘推出財(cái)政緊縮計(jì)劃以獲取IMF和歐洲央行援助的結(jié)果，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒一度因此發(fā)生了較大 的變動(dòng)。就在歐元大幅震蕩上揚(yáng)的時(shí)候，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司之一穆迪公司再度成為“黑臉”的扮演者，其調(diào)降了葡萄牙的長(zhǎng)期國(guó)債評(píng)級(jí)至Ba2，并將其前景展望調(diào) 為負(fù)面；同時(shí)穆迪還將葡萄牙短期國(guó)債評(píng)級(jí)從Prime-2下調(diào)至Not-Prime。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒瞬間風(fēng)云突變，美元指數(shù)7月5日大幅收高，黃金、白銀等 品種大幅上揚(yáng)，其中國(guó)際金價(jià)漲20多美元。近日國(guó)際知名評(píng)級(jí)公司再度對(duì)希臘、葡萄牙等國(guó)發(fā)難，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒再度被激發(fā)，而歐元也面臨較大的壓力。預(yù)計(jì)1個(gè)月內(nèi)第二次舉辦的歐盟峰會(huì)很難單方面就希臘債務(wù)問(wèn)題達(dá)成完善的意見。

    7月份美元走強(qiáng)的概率很大，尤其是在美國(guó)債務(wù)上限正式確定上調(diào)之前，這會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成一定的抑制，同時(shí)我們也應(yīng)該看到，歐債危機(jī) 顯然還沒(méi)有結(jié)束，希臘之后還有葡萄牙、西班牙等國(guó)家，這些都會(huì)對(duì)未來(lái)的外匯市場(chǎng)、黃金等貴金屬市場(chǎng)形成較大的影響。預(yù)計(jì)7月黃金價(jià)格震蕩或者略有下行，美 國(guó)債務(wù)上限正式調(diào)整后，金價(jià)有望迎來(lái)較大幅度的上行，時(shí)間上可能在8月份以后。

    對(duì)于7月以來(lái)黃金價(jià)格的連續(xù)上行，筆者認(rèn)為，評(píng)級(jí)公司對(duì)歐洲國(guó)家的輪番轟炸以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的嚴(yán)重警告起到了很大的作用，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度被點(diǎn)燃，而國(guó) 際黃金價(jià)格也順利突破了1600美元大關(guān)。對(duì)于中短期后市，隨著美國(guó)債務(wù)上限談判的技術(shù)，美元中長(zhǎng)期的環(huán)境有望塵埃落定，如果上限 順利提高，那么美元將會(huì)進(jìn)入新一輪的貶值通道，而黃金、白銀在進(jìn)行技術(shù)調(diào)整后繼續(xù)上行；如果美國(guó)債務(wù)上限波折多一些，則美元有望再度震蕩上揚(yáng)，而黃金、白 銀有望繼續(xù)在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下走強(qiáng)，之后是震蕩調(diào)整，但中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。