1600美元可逾越不可持久 CRB與貴金屬走勢聯(lián)動性分析

　　CRB指數(shù)是世界商品期貨市場領(lǐng)域重要的指標(biāo)，其數(shù)據(jù)來源于芝加哥商品交易所（CBOT），紐約金融交易所（COMEX），紐約商業(yè)交易所（NYMEX）以及倫敦金屬交易所（LME）的一些具有世界范圍影響力的期貨品種價格。

　　反應(yīng)的是商品市場的價格走勢情況，商品價格的上漲，意味著貨幣的相對貶值，貨幣的貶值代表了通貨膨脹壓力的增強。CRB指數(shù)是每十五秒鐘更新一次，且它所反映的價格是最初生產(chǎn)階段的價格水準(zhǔn)，因此其價格趨勢應(yīng)該領(lǐng)先生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)，而生產(chǎn)物價又領(lǐng)先消費者物價指數(shù)(CPI)，因此CRB指數(shù)不僅能成為商品市場的“大盤”，也能夠較好地反映出消費者物價指數(shù)（CPI）的變化，甚至在某些時候比CPI的指示作用更為超前和敏感，甚至可以看作是通貨膨脹的指示器。研究表明，CRB指數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的指標(biāo)，它與通貨膨脹指數(shù)在同一個方向波動，與債券收益率在同一方向上波動。

　　在反應(yīng)世界商品價格整體動態(tài)上有著特殊的作用，尤其是在世界商品期貨領(lǐng)域。

　　就CRB指數(shù)的驅(qū)動力量來說，CBOT（芝加哥期貨交易所）的谷物市場影響最大；石油為工業(yè)發(fā)展的重要原料，也是重要的國際商品，其價格走向常會牽動其它物價的波動，且常被視為通膨的領(lǐng)先指標(biāo)之一，因此對它不可輕忽；黃金價格對通貨膨脹的敏感度高，而銅與銀的需求程度可顯現(xiàn)出景氣的榮衰，所以金屬市場亦是觀察的重點。
　　CRB期貨指數(shù)與黃金之間的關(guān)系主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　一是金價與CRB期貨指數(shù)波動的大趨勢是一致的，盡管在底部或者頂部的時間可能有所不同；二是兩者的走勢在短期存在差異性，甚至有時差異性還較大（由于CRB期貨指數(shù)是由17種商品構(gòu)成的，而影響每種商品價格除了供求關(guān)系之外，其它因素也起到相當(dāng)重大的作用）；三是CRB期貨指數(shù)波動對金價走勢具有一定的先導(dǎo)性。這說明，CRB期貨指數(shù)的波動與金價走勢的變化有著十分強烈的關(guān)聯(lián)性。從歷史走勢的對比分析也證明了這一點，特別是在大的趨勢形成前夕，CRB期貨指數(shù)往往具有較強的先導(dǎo)性。

　　因為國際對沖基金之所以要作出如此投資策略，必定已經(jīng)充分考慮了各方面的因素，而且基金一旦看中一個方向，不會輕易去調(diào)整自己的看法，跟著基金判斷錯誤的概率非常小。分析基金動態(tài)，則可從每個星期美國商品期貨交易委員會CFTC公布的基金持倉中清楚的看到。同時國際基金一般進行跨市場資產(chǎn)配置，如做多商品的情況下，一般都會去順便做多相應(yīng)的貨幣，如做多黃金的情況下，一般會進行資產(chǎn)的澳元配置，這樣就建立了各市場相對嚴格的關(guān)聯(lián)。

　　分析黃金，除了一般的基本面分析，再配上國際市場對沖基金動向分析，基本上可以準(zhǔn)確把握兩者價格趨向。

　　從以上對黃金白銀和CRB聯(lián)動性的觀察，其運行軌跡以120日線為多空分界點進行有效分析，符合市場走勢。在相對區(qū)間和相對時間內(nèi)，尤其是進入2007年即次債危機之后截至目前，黃金與CRB同向聯(lián)動性達到86.7%，白銀與CRB同向聯(lián)動性達到78.6%。

　　CRB指標(biāo)2010年6月相對低點至2011年3月到達相對高點截至2011-7月保持相對下跌區(qū)間內(nèi)運行，目前未有突破，處于下降通道上軌位置運行。結(jié)合國際黃金聯(lián)系創(chuàng)新高逼近1600美元/盎司，這里概率上為大回調(diào)點位。但同時要關(guān)注白銀走勢，白銀的周線、月線結(jié)構(gòu)在盤整3個月之后，這里依然具備上漲動能。

　　因此，僅從CRB、黃金、白銀的聯(lián)動關(guān)系判斷未來貴金屬走勢，需密切關(guān)注其一CRB下跌通道上軌是否被突破；其二黃金10連陽之后，日線與周線、月線頂背離的力量多空轉(zhuǎn)換。其三白銀2小時、4小時高位運行上漲能量的枯竭性。