華爾街年報：后危機時代的銀行業(yè)困境

　　在截至1月19日的一周里，美國銀行業(yè)紛紛發(fā)布了2013年第四季度以及2013年全年財報。財報顯示，美國銀行業(yè)已經(jīng)度過了最糟糕的階段。美國六大銀行（包括摩根大通、美國銀行、花旗集團、高盛集團、摩根士丹利以及富國銀行在2013年錄得利潤總計760億美元，接近于2006年創(chuàng)下的峰值820億美元，是時，利潤因為房地產(chǎn)價格而達到了頂峰。
　　
　　銀行業(yè)的股價也出現(xiàn)了大幅上升，2013年全年KBW銀行指數(shù)累計上漲35%，跑贏標普500指數(shù)29%的上漲。盡管業(yè)績不錯，股東權益報酬率（ROE）卻大幅低于危機前的峰值，銀行管理層不得不繼續(xù)削減開支以應對投資者的不滿。同時，資本市場的變化和日趨嚴厲的監(jiān)管環(huán)境也讓這些華爾街大佬們疲于應對。
　　
　　回不去的ROE
　　
　　在金融危機前美國銀行業(yè)的頂峰時期，銀行業(yè)的ROE一直保持在超過20%，2006年高盛的 ROE曾達到33%。而如今，盡管銀行業(yè)績已經(jīng)逐步回歸高位，股價甚至創(chuàng)下新高，但銀行業(yè)的ROE卻止步不前。2013年高盛ROE為11%，第四季度為12.7%；摩根大通在第四季度ROE為11%；好一點的是富國銀行，達到14%；而摩根士丹利和美國銀行的ROE還在個位數(shù)，美國銀行ROE降至7.4%。
　　
　　一直處于低位的股東權益報酬率引發(fā)了投資者的不滿，為了應對這一狀況，這些大銀行不得不繼續(xù)減薪、裁員，甚至縮減業(yè)務。六家銀行在2013年減少了44000個工作崗位。
　　
　　高盛一直以高薪著稱，2013年高盛薪酬類支出減少了3%，為126億美元，薪酬類支出占收入的比重從2012年的37.9%降至36.9%。在過去輝煌時期，高盛員工的工資、獎金和其他福利占營收的比例通常接近45%。同時，高盛的員工總數(shù)同比增加了2%。財報顯示，高盛2013年人均薪酬為383374美元，低于2012年的399506美元。高盛員工構成的變化或許是造成薪酬變化的原因，過去六年中，該公司在班加羅爾、鹽湖城、達拉斯和新加坡等低成本地區(qū)的員工數(shù)量增長了一倍，到2013年底，這些地區(qū)的員工約占其員工總數(shù)的約四分之一。
　　
　　美國銀行在2013年裁員25000人。摩根大通和摩根士丹利則正在退出實物大宗商品儲存業(yè)務。摩根士丹利表示，該行已經(jīng)決定不再實施大規(guī)模增設分行的計劃。2013年，摩根士丹利的薪酬類支出從2012年的156億美元上升至163億美元。
　　
　　為了讓財報看起來更靚麗，各大銀行減少了貸款損失撥備。這些銀行稱，美國的經(jīng)濟正在好轉，借款人的違約數(shù)量下降，這意味著銀行不需要再提計那么多的貸款損失撥備。2013年全年，摩根大通、美國銀行、花旗銀行和富國銀行總共減少了150億美元的貸款損失撥備，其中第四季度減少了37億美元，這部分資金直接計入了利潤，在第四季度，上述幾家銀行減少的損失撥備占到其稅前收入的16%。其中，摩根大通第四季度釋放了超過10億美元的問題抵押貸款損失撥備，用來抵消抵押貸款收入降低的不利影響。富國銀行釋放了6億美元的貸款撥備，理由是信貸狀況持續(xù)強勁且經(jīng)濟形勢改善。而監(jiān)管機構已經(jīng)對這樣的做法提出了警告，稱這種做法可能過于激進，不具有可持續(xù)性。最近四年，銀行業(yè)一直采用此方法提高利潤。
　　
　　相比于采取這些措施增加利潤的不可持續(xù)性，核心業(yè)務的縮減更讓人擔憂。
　　
　　核心業(yè)務縮減
　　
　　最新發(fā)布的財報顯示，因市場環(huán)境的變化，各大銀行的固定收益、大宗商品和交易業(yè)務正在萎縮。
　　
　　高盛第四季度固定收益、外匯和大宗商品業(yè)務收入較上年同期下降了22%；全年該業(yè)務凈收入為86.5　億美元，同比下降13%。主要因為利率產(chǎn)品和按揭凈收入較2012年的強勁表現(xiàn)大幅減少。在第四季度，高盛的固定收益業(yè)務占高盛整體營收的25.3%，而在2009年高峰期，這一比例曾達到48%。首席執(zhí)行官布蘭克梵形容這是“相當具挑戰(zhàn)性的環(huán)境”。摩根士丹利和花旗的該類業(yè)務也表現(xiàn)出同樣的趨勢，對營收帶來拖累。
　　
　　但高盛并沒有打算對其固定收益業(yè)務進行大幅度調(diào)整，高盛的首席財務長Harvey　Schwartz在財報發(fā)布后的電話會議中稱“非常滿意”固定收益業(yè)務，希望隨著競爭對手的退出，而從中受益。該項業(yè)務在金融危機后成為新監(jiān)管規(guī)定的目標，例如美國的《多德-弗蘭克金融改革法案》以及《巴塞爾協(xié)議III》全球資本和杠桿規(guī)定。
　　
　　在第四季度，債券業(yè)務繼續(xù)呈現(xiàn)疲憊狀態(tài)，因為投資者預期利率將走高，減少了交易活動。高盛債券承銷在第四季度營收下跌14%至5.11億美元；摩根士丹利剔除會計調(diào)整因素，債券交易營收下滑14%至6.94億美元；花旗的債券交易營收第四季度下滑15%至23.3億美元，花旗認為“當前的交易環(huán)境充滿挑戰(zhàn)”。不過與這三家銀行形成鮮明對比的是，摩根大通的債券交易收入增長1%，美國銀行的債券交易收入亦上升16%。
　　
　　交不完的罰單
　　
　　監(jiān)管機構開出的大額罰單正在成為各大銀行的負擔。美國和歐洲監(jiān)管者2013年給銀行開出的罰金與和解金額超過430億美元；而且政府進一步開展密切的國際合作，對金融業(yè)進行整頓。這些美國大型銀行不得不預留出額外資金，用于支付潛在的訴訟費用。
　　
　　在監(jiān)管機構對金融業(yè)的整頓中，摩根大通是第一個為此付出重大代價的銀行。過去兩年中，摩根大通已經(jīng)同意支付逾250億美元以了結一連串針對該行不當行為的指控，這些行為包括金融危機爆發(fā)前的抵押債券銷售、2012年所謂的“倫敦鯨”交易損失以及未能就馬多夫（Bernard　Mad-off）的活動向監(jiān)管機構發(fā)出警示。2013年，摩根大通的訴訟費用達到了111億美元，大幅高于2012年的50億美元。訴訟增加使該行第四季度利潤減少了8.5億美元。摩根大通首席財務長Marianne　Lake表示，該行無法預測未來的法律費用，但表示相信該行現(xiàn)在以及未來都不會再面臨那么大的風險。
　　
　　摩根大通只是開始，并不是唯一一個受到影響的銀行。美國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利紛紛拿出數(shù)億美元，放進訴訟費用準備金。這四家銀行都面臨著聯(lián)邦檢方對抵押貸款相關的調(diào)查。摩根士丹利第四季度撥備了12億美元的法律費用，并且特別指出這樣做的動機“與RMBS和信貸危機有關”；高盛第四季度為訴訟和監(jiān)管程序凈撥備5.61　億美元，為2012　年同期的2倍以上，2013年全年法律支出凈準備金高達9.62億美元；美國銀行稱在第四季度新增23億美元儲備金；花旗銀行第四季度新增此類儲備金8.09億美元。花旗集團首席財務官John　Gerspach預計該銀行與“遺留資產(chǎn)”相關的法律費用可能“依舊很高”。遺留資產(chǎn)包括該銀行在危機前打包出售的抵押支持債券。
　　
　　盡管已經(jīng)做了準備，但摩根大通的經(jīng)驗提示其他銀行，這項開支將是不可預測的，隨著監(jiān)管機構“秋后算賬”的逐步到位，銀行業(yè)將為此付出高額代價。