北京時(shí)間12月7日凌晨消息，花旗集團(tuán)分析師史蒂芬-英格蘭德（Steve Englander）周五發(fā)布報(bào)告，對(duì)他之前一份就虛擬貨幣比特幣的分析報(bào)告所引發(fā)的回應(yīng)進(jìn)行了再回應(yīng)，并對(duì)包括在儲(chǔ)備管理中可能發(fā)揮的作用在內(nèi)，數(shù)字貨幣的交易和利用前景進(jìn)行了說(shuō)明。
史蒂芬-英格蘭德在之前名為《作為貨幣的比特幣》的報(bào)告中指出，類似比特幣這樣具有可復(fù)制性的數(shù)字貨幣可以被效仿者幾乎無(wú)成本的創(chuàng)造出來(lái)，也就是幾乎無(wú)限的類比特幣供應(yīng)。這份偏向消極的報(bào)告所引起的回應(yīng)被他在新的報(bào)告中分為五類，并對(duì)此進(jìn)行了針對(duì)性再說(shuō)明：
1. 相比保值特性，比特幣更多是一種通用支付系統(tǒng)，相比當(dāng)前的多種支付系統(tǒng)有非常巨大的優(yōu)勢(shì)？
史蒂芬-英格蘭德指出，很多評(píng)論認(rèn)為比特幣更多是支付機(jī)制上的革命，而不是保值品的演化。雖然價(jià)格的上漲可以被視作投機(jī)，但是比特幣對(duì)支付系統(tǒng)的影響將是長(zhǎng)期的，即使其價(jià)格會(huì)穩(wěn)定甚至是下跌。他認(rèn)為，比特幣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手應(yīng)該是信用卡公司，匯款服務(wù)商以及弱勢(shì)的法幣等等。比特幣的優(yōu)勢(shì)在于其數(shù)字加密特性，保證其以無(wú)法被偽造交易記錄而體現(xiàn)出的安全性，以及接近零的轉(zhuǎn)賬成本。
雖然比特幣的匿名性也被很多人視作其優(yōu)點(diǎn)，但是政府是否可以，是否愿意以及是否應(yīng)該對(duì)互聯(lián)網(wǎng)交易有所掌控還是一個(gè)爭(zhēng)議話題。此外，去中心化也被很多人認(rèn)定是一個(gè)優(yōu)點(diǎn)�？傎~的存在使得每一筆比特幣交易都可以被追溯，保證交易無(wú)法被偽造，但是比特幣的交易所，以及其他交易過(guò)程中的元素還是可能發(fā)生問(wèn)題。
他認(rèn)為，比特幣價(jià)格的飆升吸引了很多人參與，但是如果其價(jià)格大跌，這又會(huì)成為發(fā)展中的一個(gè)不利因素。
2. 比特幣價(jià)格的上漲是因?yàn)榇蠹覍?duì)各國(guó)央行及其印鈔行動(dòng)的不滿，以及對(duì)一種不被政治機(jī)會(huì)主義所驅(qū)動(dòng)的貨幣的渴求？
史蒂夫-英格蘭德認(rèn)為，全球最大的三家央行正在拼命擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表，這也使得尋找其他的保值方式成為順理成章的事情。對(duì)某些投資者來(lái)說(shuō)，全球個(gè)體的集合判斷相比央行的中央化政府更具有優(yōu)勢(shì)。作為貨幣實(shí)驗(yàn)開(kāi)始的比特幣既不基于商品，也不由政府權(quán)威作為擔(dān)保，因此存在比特幣生態(tài)系統(tǒng)參與者隨著時(shí)間推移越來(lái)越自利的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告警告說(shuō)，這樣就存在比特幣生態(tài)系統(tǒng)的屬性變得越來(lái)越受到個(gè)人自利的驅(qū)動(dòng)，而和最初的意圖不同的風(fēng)險(xiǎn)。貪婪和恐懼可能成為這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的一個(gè)明顯組成。與之相比，具有溫和和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的央行制度則顯得更加安全，即使在實(shí)踐中它們可能被認(rèn)為是無(wú)能的。
報(bào)告認(rèn)為，儲(chǔ)備管理人可能會(huì)思考比特幣是否是他們終極問(wèn)題的一個(gè)答案——如何尋找一種純凈的保值品，如何避免由不穩(wěn)定的央行擔(dān)保的貨幣以及如何去除美元在國(guó)際貨幣系統(tǒng)中的權(quán)威。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，由于獨(dú)立于主要貨幣，對(duì)儲(chǔ)備管理人來(lái)說(shuō)，比特幣比國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)要更加有吸引力。
此外，比特幣的無(wú)彈性供應(yīng)特性和通貨緊縮本質(zhì)也使得它更像是對(duì)黃金的補(bǔ)充，和法定貨幣的無(wú)限量供應(yīng)形成了鮮明對(duì)比。不過(guò)作為一個(gè)整體，儲(chǔ)備管理人總是趨向保守，他們可能會(huì)繼續(xù)等待，觀察比特幣會(huì)如何演化。
報(bào)告這部分的結(jié)論認(rèn)為：儲(chǔ)備管理人不會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的首批使用者，但他們有動(dòng)機(jī)不做最后一批入場(chǎng)者；如果這種情況發(fā)生，美元的國(guó)際地位將會(huì)下降。
3. 先發(fā)效應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)將使得比特幣和其他幾種互聯(lián)網(wǎng)貨幣統(tǒng)治數(shù)字貨幣的未來(lái)？
史蒂芬-英格蘭德認(rèn)為這是具有爭(zhēng)議的。雖然說(shuō)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，最新進(jìn)入某個(gè)領(lǐng)域總帶有一種巨大優(yōu)勢(shì)，比特幣的模仿者將會(huì)需要說(shuō)服企業(yè)和個(gè)人接受這種給予他們更大互動(dòng)能力的網(wǎng)絡(luò)。但是互聯(lián)網(wǎng)零售和社交媒體的現(xiàn)狀說(shuō)明，商業(yè)模式可以被抄襲，但是絕大多數(shù)領(lǐng)域，最多只有兩家公司可以具有統(tǒng)治地位。
對(duì)貨幣而言，企業(yè)和個(gè)人總會(huì)選擇具有最大接受程度的一種，因此，技術(shù)可以被抄襲，先發(fā)者一定有絕大的優(yōu)勢(shì)。但是在比特幣中投機(jī)性的增加可能會(huì)是一個(gè)不利因素，如果人們可以找到一種具有相同特點(diǎn)，但是投機(jī)性不強(qiáng)的替代品。
4. 只要還有個(gè)人和企業(yè)愿意接受，比特幣就可以繼續(xù)發(fā)展？
報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)最終進(jìn)入平直穩(wěn)定狀態(tài)的時(shí)候，總會(huì)理出贏家和輸家，只是對(duì)比特幣而言，除非有災(zāi)難性事件，否則進(jìn)入這個(gè)狀態(tài)在短期內(nèi)可能性不大。這種所謂的災(zāi)難可能是欺詐，政府干預(yù)或者是某種系統(tǒng)的崩潰。
5. 比特幣是另一次郁金香泡沫，終將崩潰？
史蒂芬-英格蘭德指出，之前一篇報(bào)告發(fā)布后，40%的評(píng)論都直接指出比特幣和類似的互聯(lián)網(wǎng)貨幣是一種泡沫，或者避稅工具，以及非法勾當(dāng)?shù)膱?zhí)行工具�；旧希蠹艺J(rèn)為比特幣的升值同時(shí)反映了貪婪和樂(lè)觀，
但是將比特幣和之前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫相提并論的人需要記住，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2002年曾經(jīng)回到過(guò)1997年的水平，甚至一度有接近1996年的高位，所以先入場(chǎng)可能意味著先得利。和鐵路以及互聯(lián)網(wǎng)一樣，比特幣可能造成社會(huì)變革，其意義甚于為投資者帶來(lái)金錢回報(bào)。
這份最新報(bào)告的結(jié)論部分指出，市場(chǎng)對(duì)可替代貨幣的接受度相比比特幣的供應(yīng)以及類比特幣數(shù)字貨幣帶來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣供應(yīng)的擴(kuò)張速度都要更快。雖然這種趨勢(shì)在中期和長(zhǎng)期不太可能持續(xù)，但是目前來(lái)看，除非有重大丑聞，安全漏洞或者是政府的強(qiáng)力干預(yù)，否則短期內(nèi)不會(huì)有太大可能偏離軌道。
互聯(lián)網(wǎng)貨幣因?yàn)闆](méi)有確定價(jià)值的錨定物而有其不足，更多的是依賴聲譽(yù)和時(shí)髦程度，可復(fù)制性也是互聯(lián)網(wǎng)貨幣無(wú)法輕易克服的問(wèn)題。在大量懷疑中，也有很少一部分人認(rèn)為比特幣的安全性問(wèn)題遠(yuǎn)比其倡議者所聲言的要嚴(yán)重。
但是不管更長(zhǎng)期的那些擔(dān)憂有多么正確，近期沒(méi)有什么顯然的東西可以導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)貨幣的擴(kuò)張偏離軌道，因?yàn)樗鼈兺瑫r(shí)滿足了合法和非法的經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)需求。
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