淺析金價(jià)繼續(xù)下跌的可能性

　　從過(guò)去的幾十年黃金價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，黃金價(jià)格每次經(jīng)過(guò)一輪上漲后會(huì)進(jìn)入一個(gè)下行區(qū)間，然后在沉寂一段時(shí)間后，又會(huì)逐漸上漲回到此前的價(jià)格，然后略高于這個(gè)價(jià)格。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國(guó)際黃金平均生產(chǎn)成本為每盎司673美元，多生產(chǎn)一單位黃金的邊際生產(chǎn)成本則達(dá)1100美元左右。而目前全球金礦開(kāi)采成本最高的非洲金礦，其每盎司黃金的實(shí)際成本接近1200美元/盎司。目前，黃金價(jià)格已經(jīng)跌至1200附近，若金價(jià)低于生產(chǎn)成本意味著黃金生產(chǎn)企業(yè)額外多生產(chǎn)以單位黃金是虧損的，企業(yè)的理性做法應(yīng)當(dāng)是在金價(jià)低于邊際生產(chǎn)成本時(shí)停止生產(chǎn)。
　　
　　盡管金價(jià)已逼近生產(chǎn)成本但仍有很多因素支撐金價(jià)繼續(xù)下降的可能性。
　　
　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金的避險(xiǎn)效應(yīng)減弱。4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)從14.9萬(wàn)人修正為19.9萬(wàn)人。5月非農(nóng)就業(yè)從17.5萬(wàn)人修正為19.5萬(wàn)人。6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)19.5萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期增長(zhǎng)16.5萬(wàn)人。持續(xù)向好的就業(yè)數(shù)據(jù)意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，QE退出成為必然。這會(huì)降低投資者購(gòu)買黃金的避險(xiǎn)需求。
　　
　　其次，世界黃金存量巨大。即使已逼近黃金生產(chǎn)成本價(jià)，經(jīng)歷了過(guò)去多年的黃金牛市，市場(chǎng)上黃金存量可觀，即使金價(jià)跌破生產(chǎn)成本，黃金增量減為零，巨大的黃金存量也可以支持金價(jià)低于成本價(jià)。
　　
　　第三，各地黃金生產(chǎn)成本差異較大。非洲開(kāi)采成本雖然接近1200美元/盎司，但非洲以外多數(shù)地區(qū)的完全成本則低于1200美元/盎司，最低估計(jì)在900美元/盎司左右。因此，金價(jià)有很大可能會(huì)跌破1200美元。
　　
　　第四，印度繼續(xù)限制黃金進(jìn)口。印度黃金需求在6月份下降11%，此前該國(guó)政府為限制貿(mào)易赤字走高而對(duì)黃金進(jìn)口施加了限制。印度寶石飾品貿(mào)易聯(lián)盟指出，預(yù)計(jì)印度第三季度黃金進(jìn)口會(huì)下降52%。
　　
　　雖然黃金近期跌勢(shì)猛烈，相比之前的峰值已跌去一半，但仍有很多因素支持金價(jià)進(jìn)一步下跌，因此，此時(shí)買入現(xiàn)貨黃金仍有風(fēng)險(xiǎn)。