投行觀點(diǎn)：巴菲特對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎 美歐股市大戰(zhàn) 科技股一枝獨(dú)秀

　　周一（8月17日），以Michael Phillips為首的摩根士丹利的分析師表示，巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)第二季度的交易說(shuō)明表明該公司對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)沒有太大信心。舉例來(lái)說(shuō)，該公司在巴里克黃金(Barrick Gold)的新頭寸可能表明該公司有些猶豫。
　　
　　Phillips稱，伯克希爾對(duì)這家黃金和銅礦商的約5.64億美元投資“可能在不確定的宏觀環(huán)境下發(fā)出謹(jǐn)慎信號(hào)”。另一方面，該公司出售的包括摩根大通（JP Morgan）和高盛（Goldman Sachs）在內(nèi)的大銀行的頭寸，“表明在不確定的宏觀環(huán)境下對(duì)金融股持看跌態(tài)度”。同時(shí)，“該公司已將售股所得大部分再投資于美國(guó)國(guó)債，反映出當(dāng)前環(huán)境下的謹(jǐn)慎態(tài)度�！�
　　
　　但摩根大通表示，對(duì)于權(quán)衡全球股市機(jī)遇的投資者來(lái)說(shuō)，相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)，應(yīng)該考慮增持美股。
　　
　　摩根大通在昨日發(fā)布的一份報(bào)告中指出，盡管11月即將到來(lái)的美國(guó)總統(tǒng)大選對(duì)股市構(gòu)成了政治風(fēng)險(xiǎn)，但在中期內(nèi)，隨著科技股繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)走高，美國(guó)股市相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家同行的領(lǐng)先表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)下去。摩根大通繼續(xù)青睞美國(guó)股市的首要原因是標(biāo)普500指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成，相對(duì)于能源和金融板塊的國(guó)際股指，標(biāo)普500指數(shù)更集中于科技股。同時(shí)，隨著科技股繼續(xù)繁榮，不要指望股市就會(huì)重新輪換到價(jià)值型股票。摩根大通表示，“除了一些非常短暫的價(jià)值反彈戰(zhàn)術(shù)機(jī)會(huì)之外”，成長(zhǎng)型股票“可能”在中期內(nèi)繼續(xù)跑贏價(jià)值型股票。該行補(bǔ)充稱:“在我們看來(lái)，(低)債券收益率將無(wú)法支撐任何長(zhǎng)期輪換�！薄爸挥挟�(dāng)債券收益率上升時(shí)，價(jià)值才能發(fā)揮作用，”摩根大通總結(jié)道。同時(shí)，由于世界各國(guó)央行都在“快速”擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，因此利率很可能“在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)”保持在較低水平。
　　
　　此外，盈利趨勢(shì)也繼續(xù)支撐著科技股。摩根大通強(qiáng)調(diào)，相對(duì)于歐洲的盈利增長(zhǎng)，美國(guó)的盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯更加強(qiáng)勁。而美國(guó)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭更多是受到科技股的推動(dòng)，而非金融股。
　　
　　看好國(guó)際股而非美股的投資者經(jīng)常引用的另一個(gè)衡量指標(biāo)是市盈率，即相對(duì)估值。目前，歐元區(qū)股票相對(duì)于美股折價(jià)20%，這與歷史平均水平相符。摩根大通認(rèn)為，即使按市盈率計(jì)算，歐元區(qū)股市看上去也沒有那么便宜。摩根大通表示:“即使在調(diào)整了行業(yè)權(quán)重的差異后，按市盈率衡量，歐元區(qū)的股價(jià)看上去也并不比美國(guó)便宜�！�
　　
　　摩根大通表示，盡管美國(guó)股市已經(jīng)輕松擊敗了國(guó)際同行，但預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)到今年年底和中期。