分析師說中國并未出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，反正我是先信了

　　基金管理公司銘基亞洲(Matthews Asia)投資策略師Andy Rothman認為，中國在未來10年發(fā)生財政危機的可能性并不會增加。他指出，中國并未出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，短期內(nèi)也沒有潛在的銀行業(yè)危機。他認為中國房地產(chǎn)市場的基本面強勁。杠桿率是判斷泡沫是否出現(xiàn)的主要依據(jù)，而因為中國購房的首付要求很高，因此負債水平相較于美國而言其實很低。
　　
　　他補充，中國房地產(chǎn)市場確實有自己的問題，但卻不像很多人推測的那么嚴峻，而是如何發(fā)展租賃市場等長期的問題。中國總體債務問題盡管較為嚴峻，但卻不太可能導致財政危機。原因是可能的壞賬都集中在國有企業(yè)，因此政府能夠控制。
　　
　　房貸新政推出給過熱的房地產(chǎn)市場降溫，11月中國住房成交量跌至低位。據(jù)FX678了解，2016年，因政府調(diào)控房價，新屋成交量增加30%。Rothman預計明年新屋成交量可能下跌10%，但由于基數(shù)已經(jīng)足夠大，2017年新屋成交量將僅次于今年。
　　
　　房價漲得快不代表泡沫出現(xiàn)
　　
　　在最近被問到為何認為中國沒有房地產(chǎn)泡沫時，他指出，投資者往往過度關注中國某些城市房價快速上漲的問題。FX678了解到，2011年年初以來，上海、北京、深圳和廣州等一線城市的房價漲幅高達85%，但幾大一線城市新屋成交量只占全國的4%，約2/3的成交量都屬三線城市，而這些地方2011年年初以來，房價僅上漲了4%。
　　
　　而中國房貸首付占比也非常高，房貸可能是銀行負債表上最安全的高質(zhì)量資產(chǎn)。90年代亞洲金融危機期間，香港房價下跌70%，而房貸違約率卻僅僅增加1.4%，原因也是因為購房者投入了大量現(xiàn)金在其中。且中國沒有次級貸款，所有房貸都由最初的發(fā)行銀行持有至到期。中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫的可能性低得驚人。
　　
　　他補充，即使出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，也僅僅只有15%的理財產(chǎn)品面臨高風險。大部分理財產(chǎn)品均投資在企業(yè)債、貨幣市場基金和政府債券中。
　　
　　債務問題不會造成經(jīng)濟硬著陸或銀行業(yè)危機
　　
　　至于債務迅速增長是否一定意味著財政危機，Rothman這樣認為：中國的債務問題確實嚴重，但經(jīng)濟硬著陸和銀行業(yè)危機的可能性卻很低。這是因為潛在的壞賬主要是企業(yè)債而非房貸，且主要都由國有銀行借貸給國企，意味著中國政府有能力管理這些貸款轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款的時間和速度。
　　
　　其他的積極因素還包括，中國銀行體系流動性充裕，并且已經(jīng)開始處理不良貸款。清理不良貸款將耗費很大代價，可能會造成經(jīng)濟增速放緩，波動及增加，赤字占GDP比例增加，但卻不會造成經(jīng)濟硬著陸或銀行業(yè)危機。