2017年美元為何還要漲？摩根士丹利給你四大理由

　　盡管近期美元指數(shù)已經(jīng)觸及了2003年以來的高點(diǎn)，但包括高盛(Goldman Sachs)、美銀美林(BofAML)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在內(nèi)，各大行的策略師們?nèi)匀豢春?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元在2017年再創(chuàng)新高。
　　
　　對(duì)于華爾街來說，強(qiáng)勢(shì)美元這一主題一點(diǎn)都不陌生，它們?nèi)ツ昃驼J(rèn)為，貨幣政策預(yù)期分化將會(huì)推動(dòng)美元走強(qiáng)。然而，今年年初時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好突然惡化，美元從2月份到4月份都在大幅下挫。按年看，即期指數(shù)今年前三個(gè)月大部分時(shí)間都處在下跌區(qū)域。
　　
　　摩根士丹利首席全球跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets周一(12月12日)在研究報(bào)告中列舉了四大理由來說明為何該行看好2017年美元的表現(xiàn)：
　　
　　1.制造業(yè)回來了
　　
　　目前，據(jù)Sheets的觀察，美國以及全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力量變得更多。雖然全美制造業(yè)在2015年底時(shí)一度滑向衰退，但I(xiàn)SM制造業(yè)PMI到今年11月時(shí)已經(jīng)突破53，持平年內(nèi)最高水平。
　　
　　除此以外，據(jù)他觀察，美國的庫存水平也已下降，全球貿(mào)易似乎在回暖，不過美國新一屆政府存在破壞這一趨勢(shì)的可能。
　　
　　2.就業(yè)邁向目標(biāo)
　　
　　Sheets表示，“目前失業(yè)率以及申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)同比來看都在下降，而且都走在進(jìn)一步改善的方向上。”
　　
　　在11月份報(bào)告出現(xiàn)大幅下滑之前，美國的整體失業(yè)率2016年一直都比較穩(wěn)定。因此，不僅包括失業(yè)人口，同時(shí)還將因經(jīng)濟(jì)原因做兼職的人口、過去12個(gè)月曾經(jīng)找工作但在統(tǒng)計(jì)前四周放棄求職的待就業(yè)人口納入考量的U6失業(yè)率趨勢(shì)，能夠更好地反映就業(yè)市場(chǎng)的改善態(tài)勢(shì)。
　　
　　U6失業(yè)率在2015年最后幾份報(bào)告里持平，但在過去的兩份非農(nóng)報(bào)告中出現(xiàn)顯著改善。
　　
　　3.通脹預(yù)期上升
　　
　　鑒于大宗商品價(jià)格上漲，且美國預(yù)期很快將推出財(cái)政刺激，基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)也在同步走升。對(duì)于主要產(chǎn)油國將會(huì)落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議的期待推動(dòng)了油價(jià)上漲，如果漲勢(shì)能夠持續(xù)的話，可能還會(huì)給通脹預(yù)期帶來一些支撐。
　　
　　雖然債券收益率的上漲成功吸引了投資者的注意，但通脹預(yù)期的上升意味著實(shí)際利率的上升幅度遠(yuǎn)不如美國國債收益率的名義漲幅那么多。據(jù)Sheets推斷，這也就意味利率的上升還沒有達(dá)到能夠阻礙實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或者是打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好的地步。
　　
　　他總結(jié)道，“目前的實(shí)際收益率水平仍然比2015年底時(shí)低25個(gè)基點(diǎn)左右，也就是說，收益率的上漲距離達(dá)到擾亂市場(chǎng)的地步仍有一段距離。”
　　
　　4. 步調(diào)依然緩慢的美聯(lián)儲(chǔ)
　　
　　雖有全球各地涌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長站穩(wěn)腳跟的證據(jù)，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說最重要的仍然是美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，以及金融條件的持續(xù)寬松。Sheets指出，“和去年相比，市場(chǎng)如今預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來12個(gè)月將以更加緩慢的步調(diào)采取行動(dòng)，低門檻也就使得美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)預(yù)期一致--或者是超出預(yù)期的可能性更大，為美元提供支撐�！�
　　
　　摩根士丹利目前預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2018年底之間，美聯(lián)儲(chǔ)將加息六次，這和美聯(lián)儲(chǔ)最新一份《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)匯總》中點(diǎn)陣圖中值表現(xiàn)一致，不過要高于隔夜指數(shù)互換暗示的水平。
　　
　　不過，Sheets也承認(rèn)，“從不少方面來講，我們對(duì)于美元的預(yù)測(cè)都存在失誤的可能，但如果美聯(lián)儲(chǔ)從現(xiàn)在到2018年底之間確實(shí)加息六次的話，我們認(rèn)為它會(huì)是對(duì)的�！�