揭秘黃金的宿敵--美國(guó)實(shí)際利率

　　美國(guó)全球投資者（U.S. Global Investors）首席執(zhí)行官與投資官Frank Holmes周三（3月19日）在報(bào)告中對(duì)美國(guó)通脹以及實(shí)際利率對(duì)金價(jià)的影響作出了闡述，他表示未來通脹率有一定的上行風(fēng)險(xiǎn)，而這將打壓實(shí)際利率下滑，利好黃金。
　　
　　誰是黃金的幕后推手？
　　
　　近期黃金的漲勢(shì)異常驚人，相信誰也沒有想到在2013年12月末國(guó)際金價(jià)觸及1200美元低位后，僅僅過了三個(gè)月就反彈至1350美元上方，整體漲幅接近15%，基本收復(fù)了去年半數(shù)跌幅。
　　
　　很多人將近期黃金的上漲的主因歸結(jié)于烏克蘭與俄羅斯之間的沖突，但Holmes指出，實(shí)際上真正控制金價(jià)漲跌的幕后推手是美國(guó)實(shí)際利率。
　　
　　Holmes表示，對(duì)于黃金這類無收益的資產(chǎn)而言，實(shí)際利率越低金價(jià)就越會(huì)上漲。從歷史數(shù)據(jù)來看，每當(dāng)通脹率（CPI）高于當(dāng)前利率水平時(shí)，金價(jià)往往會(huì)走強(qiáng)。反之，如果實(shí)際利率在2%水平水平，金價(jià)就會(huì)下跌。
　　
　　2013年3月美國(guó)實(shí)際利率為-0.62%，代表著利率追不上追不上通脹水平，因此當(dāng)月金價(jià)曾觸及1614美元/盎司。
　　
　　2013年12月，由于美國(guó)國(guó)債收益率大幅走強(qiáng)至1.74%，同時(shí)通脹下跌至1.2%，最終導(dǎo)致實(shí)際利率+0.54%，打壓金價(jià)下跌至1187美元/盎司的年內(nèi)低位。
　　
　　然而，2014年3月隨著通脹再度走高至1.60%，實(shí)際利率下滑，金價(jià)重新反彈至1350美元/盎司。
　　
　　未來通脹還會(huì)繼續(xù)上漲？ 且看美國(guó)薪資增長(zhǎng)
　　
　　通常來說絕大部分美國(guó)人對(duì)通脹就比較敏感，但麥格理銀行（Macquarie）近期卻公布了一份有趣的調(diào)查。根據(jù)調(diào)查的觀測(cè)，當(dāng)前美國(guó)每月薪資增長(zhǎng)幅度則正接近逾三年來高位。從下圖可以觀察到，追溯到十五年前，目前美國(guó)薪資增長(zhǎng)的年化六個(gè)月漲幅在3.3%，是五年多來的最高水平。薪資增長(zhǎng)通常會(huì)帶動(dòng)商品成本增加，并轉(zhuǎn)為通脹上升。
　　
　　因此，隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持接近0%的極低利率，通脹走高將打壓實(shí)際利率下滑，促使更多投資者重返黃金市場(chǎng)。