剖析美聯(lián)儲議息結(jié)果對黃金白銀價(jià)格的影響

　　盡管克里米亞通過入俄公投，讓西方國家與俄羅斯間的關(guān)系持續(xù)緊張，不過投資人顯然已不大感到擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿持續(xù)回升，資金持續(xù)回流股市，使得黃金期貨價(jià)格繼周一收低后，今天再度走。美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）正在召開議息會議，投資人都在等待今日晚些時(shí)候出爐的會議結(jié)論。
　　
　　金銀價(jià)格比自64.57上升至65.09，直逼前期重要阻力關(guān)口65.17。若獲得突破則會上揚(yáng)至66.30水平，否則將回落63.89及62.13水平。
　　
　　歐美只是經(jīng)濟(jì)制裁俄羅斯，并沒有增兵烏克蘭，這就是最好的結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)情緒不緩解就是怪事了。再說隔夜俄羅斯總統(tǒng)普京的講話振奮人心，大為緩解了烏克蘭局勢，使得投資人暫時(shí)放下?lián)鷳n，大膽將資金從避險(xiǎn)型的黃金市場，轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的股市的主要原因。俄羅斯與烏克蘭之間的緊張對峙，不大可能在一時(shí)三刻間得到化解，俄烏協(xié)議休戰(zhàn)至3月21日，之后會不會再刀兵相見，這是一個(gè)很大的不確定性問題，此問題存在，黃金價(jià)格就沒有暴跌的可能。除去烏克蘭局勢，投資人這兩天最關(guān)切的，就是即將于北京時(shí)間3月20日凌晨二時(shí)正出爐，美聯(lián)儲會議的結(jié)論。
　　
　　關(guān)于美聯(lián)儲議息會議及耶倫講話
　　
　　本次美聯(lián)儲議息會議，再次縮減100億美元的購債是毋庸置疑的，重點(diǎn)是看耶倫將作出怎樣的政策變動。
　　
　　變動有三：
　　
　　1.FOMC可能將會調(diào)整長期失業(yè)率和聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)。
　　
　　2.2014年至2016年利率目標(biāo)可能有所調(diào)整。預(yù)計(jì)有委員會提議將首次升息日期從2014年延后至2015年。
　　
　　3.FOMC可能改變前瞻指引。
　　
　　其一，保留失業(yè)率6.5%的門檻，但補(bǔ)充更加詳細(xì)的關(guān)注點(diǎn)。
　　
　　其二，放棄失業(yè)率6.5%的門檻。
　　
　　耶倫上個(gè)月在國會作證時(shí)說道：“失業(yè)率并非一個(gè)充分衡量就業(yè)市場狀況的指標(biāo)�！彼龔�(qiáng)調(diào)，“需檢查‘大范圍指標(biāo)’，包括想找全職工作的兼職人員數(shù)量，及長期失業(yè)人口比重。”
　　
　　三大變動中我們又要重點(diǎn)關(guān)注前瞻性指引將會如何變，是否會更明確？
　　
　　前瞻性指引的作法有央行[微博]發(fā)布利率預(yù)期，或承諾利率將在一段時(shí)間內(nèi)保持特定水平，或是直至達(dá)到某些經(jīng)濟(jì)條件才會調(diào)整利率。一年多來，美聯(lián)儲一直維持寬松貨幣政策，承諾在失業(yè)率高于6.5%、通脹預(yù)期不超過2.5%的情況下將維持主導(dǎo)利率不變。
　　
　　這個(gè)指引幾乎行將廢棄：美國失業(yè)率預(yù)計(jì)今年將跌破6.5%，而多數(shù)聯(lián)儲官員認(rèn)為2015年之前不會加息。該指引出自美國芝加哥主席埃文斯（CharlesEvans），而這位耶倫的堅(jiān)定盟友也承認(rèn)門檻已失去效用。
　　
　　美國失業(yè)率意外加速下降，目前已降至6.7%，美聯(lián)儲官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)還未對不久后加息做好準(zhǔn)備，他們急于讓前瞻性指引更能體現(xiàn)這種看法。外界普遍預(yù)期，耶倫可能會取消其6.5%的失業(yè)率門檻并轉(zhuǎn)向定性指引，以此來釋放何時(shí)考慮將其主導(dǎo)利率自近零水平上調(diào)的信號，這又將是美聯(lián)儲貨幣政策歷史上的一大轉(zhuǎn)變。
　　
　　回顧
　　
　　時(shí)任美聯(lián)儲主席的伯南克（BenBernanke）在2013年5月和6月數(shù)次提到削減QE的計(jì)劃，這也引發(fā)了市場劇烈動蕩。在市場環(huán)境收緊的情況下，美聯(lián)儲又未在9月會議上兌現(xiàn)削減計(jì)劃。而當(dāng)美聯(lián)儲最終在2013年12月宣布削減QE，此時(shí)市場已做好萬全準(zhǔn)備。此后量化寬松政策的退出路徑就是每月削減百億美元購債規(guī)�！�—和市場預(yù)期完全一致。
　　
　　在伯南克掌舵美聯(lián)儲的8年間，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了起伏顛簸，耶倫在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上接過決策權(quán)杖，在上任后的露面環(huán)節(jié)中多次傳遞了將延續(xù)原有政策方向的立場。而數(shù)年來美聯(lián)儲所遵循的政策方向也是耶倫所竭力推崇的。伯南克和耶倫的“心有靈犀”平復(fù)了大量的市場不確定性。
　　
　　耶倫在2月27日向美國參議院銀行業(yè)委員會表示：FOMC很可能會在未來的會議上繼續(xù)有條不紊縮減資產(chǎn)購買步調(diào)，有鑒于此，購債沒有預(yù)設(shè)路線，委員會關(guān)于購債步調(diào)的決定仍將取決于其勞動力市場和通脹前景、以及對這一政策很可能的功效及成本的評估。
　　
　　紐約聯(lián)儲主席杜德利在3月6日講話時(shí)支持轉(zhuǎn)向定性指引。在隨后一天的講話中，他說失業(yè)率下降大幅夸大了勞動力市場好轉(zhuǎn)的情況。同時(shí)擔(dān)任FOMC副主席的杜德利表示，失業(yè)率下降的很大一部分原因是因?yàn)槿藗冸x開勞動力大軍所致。
　　
　　美聯(lián)儲“女王”上任后迎首個(gè)重大挑戰(zhàn)
　　
　　2014年3月19日，這一日子注定將被載入美聯(lián)儲貨幣政策的史冊，不僅是因?yàn)檫@是美聯(lián)儲百年歷史上首位女主席耶倫首次主持FOMC會議，同時(shí)在此次會議上美聯(lián)儲自金融危機(jī)以來沿用至今的前瞻性指引也很可能會出現(xiàn)調(diào)整。
　　
　　耶倫（JanetYellen）的挑戰(zhàn)在于，用不太具體的指引來取代現(xiàn)在的分水嶺界定，同時(shí)也要明確表示近期不會加息。于斯為止指出，如果美聯(lián)儲（FED）回到投資者認(rèn)為模棱兩可的語言，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又表現(xiàn)得很強(qiáng)勁，交易員們可能會改變對美聯(lián)儲加息時(shí)機(jī)的猜測，導(dǎo)致金融市場波動。有市場人士表示，如果美聯(lián)儲轉(zhuǎn)移前瞻指引至其他疲軟的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可能在短期對黃金走勢有利。
　　
　　美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）于本周二（3月18日）、周三召開會議，F(xiàn)OMC定于北京時(shí)間周四02:00公布政策聲明。半個(gè)小時(shí)后，耶倫將首次以美聯(lián)儲主席身份召開新聞發(fā)布會。
　　
　　在此次會議上，美聯(lián)儲還將公布17位委員對經(jīng)濟(jì)增長、通脹和失業(yè)率的最新預(yù)期。最重要的是，委員們將修改其對最終將于何時(shí)開始加息的預(yù)期。美聯(lián)儲維持近零利率已有五年多時(shí)間。
　　
　　技術(shù)分析
　　
　　現(xiàn)貨黃金：今日早盤黃金價(jià)格繼續(xù)回軟，料短線黃金會在1344-1368美元區(qū)間上落，跌穿1344，回調(diào)可擴(kuò)展至1336甚至1327。黃金價(jià)格短線阻力在1393/95區(qū)，進(jìn)一步穿位升勢可擴(kuò)展到1415甚至1433/36區(qū)。需要注意的是1336水平將是中期強(qiáng)弱分水嶺，自2014年1月8日以來國際金價(jià)企穩(wěn)25日均線展開了3個(gè)多月的大反彈，若此線跌破，警告短中期看漲走勢告一段落，只要位于此線上方，中期國際黃金還是看漲的，長期依舊是看跌熊市態(tài)勢。
　　
　　現(xiàn)貨白銀：目前白銀價(jià)格將暫于20.38至21.30區(qū)間內(nèi)上落，及后傾向繼續(xù)上試22.00及22.84-23.09區(qū)阻力，若升穿可以展望至23.39/60美元。白銀價(jià)格短線支持在20.08/00區(qū)域及19.70美元。