“負(fù)債經(jīng)濟(jì)”泡沫終將破滅的原因

　　據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局分析報(bào)告顯示，美國(guó)新增就業(yè)的來(lái)源主要是*小型企業(yè)，特別是新近成立的小型企業(yè)。但是，小企業(yè)的貸款抵押物多數(shù)為創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人財(cái)產(chǎn)（房屋、汽車等固定資產(chǎn)）。這些抵押物往往在最初就會(huì)被壓低價(jià)格。
　　
　　而大企業(yè)則不同，不但抵押規(guī)模與小企業(yè)不可同日而語(yǔ)，而且抵押物也不會(huì)是個(gè)人資產(chǎn)，往往是企業(yè)本身資產(chǎn)。這更加受到杠桿化操作的親睞，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松資金也更多流向這些企業(yè)。
　　
　　可以得出的結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松資金大都流向了大企業(yè)，而大企業(yè)僅僅為GDP做出貢獻(xiàn)。沒(méi)有足夠的新就業(yè)產(chǎn)生，以消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)就無(wú)法持續(xù)。這也是為什么單位GDP所需要的負(fù)債越來(lái)越高的因素。
　　
　　上世紀(jì)60年代，1美元債務(wù)差不多可以產(chǎn)生1美元的GDP；進(jìn)入70年代，這個(gè)比例開(kāi)始下降；到了80和90年代，1美元債務(wù)大約只能產(chǎn)生0.3-0.5美元的GDP。然而，時(shí)至今日，1美元債務(wù)最多也僅能產(chǎn)生0.1美元的GDP。
　　
　　在過(guò)去的3-5年內(nèi)，美國(guó)債務(wù)瘋狂上漲，而這一結(jié)果的威脅就是，美聯(lián)儲(chǔ)必須時(shí)刻提防利率飆升。
　　
　　美國(guó)信用市場(chǎng)規(guī)模和GDP的比例在上世紀(jì)80年代后開(kāi)始顯著上升，唯一的下滑周期是在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后的去杠桿化階段。
　　
　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法長(zhǎng)久維持去杠桿化的進(jìn)程。因?yàn)檫@一手段已經(jīng)成為華爾街在過(guò)去30年快速積累財(cái)富的法寶。一旦完全去杠桿化，剝離信用市場(chǎng)和寬松政策，那些“資本巨頭”將會(huì)變得一無(wú)所有。