跨入百年的美聯(lián)儲

　　12月23日是美聯(lián)儲的百歲生日。1907年的一場金融市場恐慌讓美國決策者深刻意識到了缺乏央行作為法定最后借款人的危險性。一百年前的這一天，美國前總統(tǒng)伍德羅·威爾遜簽署了美國《聯(lián)邦儲備法》，初步確立了聯(lián)邦儲備體系的框架。
　　
　　本周，在提前舉行的百年紀念會上，美聯(lián)儲前任主席保羅·沃爾克和艾倫·格林斯潘，即將卸任的現(xiàn)任主席伯南克和即將成為下一任主席的珍妮特·耶倫齊聚一堂，四位同臺的歷史性時刻被無數(shù)的閃光燈所記錄。沒有鮮花和氣球，但從嘉賓的量級來看，這恐怕是每一個對美聯(lián)儲感興趣的人都不想錯過的時刻。
　　
　　主持人簡短的開場白過后，三位主席分別發(fā)言，回顧自己的美聯(lián)儲時代。86歲的沃克爾說起話來有些模糊不清。這位任期內(nèi)為美國抗擊通脹立下汗馬功勞的高個子老人說，他在位時美國的通脹水平超過20%，而與當(dāng)時截然不同的是，現(xiàn)在美國經(jīng)濟的問題不是通脹壓力過大，而是通縮風(fēng)險抬頭。真是此一時，彼一時。
　　
　　執(zhí)掌美聯(lián)儲長達18年的格林斯潘發(fā)言有些避重就輕。他回憶起自己剛上任兩個月時，面對紐約股市的單日暴跌，心中惴惴不安。幸運的是，這場股市暴跌事后被證明并非更大風(fēng)暴的前兆。格林斯潘在位時期美國經(jīng)濟被認為經(jīng)歷了最長的平靜繁榮期，被頂禮膜拜的他卻因為自己卸任后爆發(fā)的金融危機而走下神壇。對于外界把自己在任上的寬松貨幣政策作為金融危機罪魁的批評，格林斯潘沒有只言片語的回應(yīng)。
　　
　　最后輪到剛滿60歲的伯南克。他謙虛地說，自己的任期還剩最后一段時光，不像自己的兩位前輩那樣有足夠的時間跨度來審視自己的過去。他簡明扼要地回顧了美聯(lián)儲這幾年應(yīng)對危機的努力，同時也表達了任務(wù)尚未完成的期待。
　　
　　三位主席執(zhí)掌美聯(lián)儲的時間加起來超過三分之一個世紀。這些年里，有過無數(shù)的驚濤駭浪和暗礁洶涌，在一次次拉響假警報后，危機最終在伯南克上任的第18個月露出了獠牙。從此，美聯(lián)儲在應(yīng)對危機中開始了史無前例的貨幣政策實驗。
　　
　　有些湊巧的是，美聯(lián)儲本周結(jié)束本年度最后一次政策例會后，宣布啟動量化寬松削減程序。在任期進入倒數(shù)之時，伯南克輕抬貨幣政策“油門”，也算是在謝幕前寫下最后一筆，但更多的內(nèi)容還要*耶倫去書寫。
　　
　　經(jīng)歷了本世紀初以來最劇烈的經(jīng)濟動蕩，歷史究竟會給這位大蕭條的學(xué)生打多少分，伯南克自己打趣說，他希望能活得足夠長，能看到后人寫的教科書是如何評價自己的。
　　
　　美聯(lián)儲使盡渾身解數(shù)大規(guī)模刺激經(jīng)濟，但強勁的復(fù)蘇卻始終沒有出現(xiàn)。這其中有危機的深重和復(fù)雜，財政政策的掣肘和經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性因素，也有貨幣政策工具的局限。
　　
　　伯南克和眾多的經(jīng)濟學(xué)家一樣，未能在陰云壓頂時足夠預(yù)見到事態(tài)的嚴重性；但他領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲在危機中力挽狂瀾，拯救美國經(jīng)濟于水火；然而，危機爆發(fā)五年后，美國經(jīng)濟依然沒有恢復(fù)到理想狀態(tài)。
　　
　　現(xiàn)在評判歷史或許為時過早，但不難猜測，伯南克的遺產(chǎn)中包含了失誤、膽識、堅定，同時也有遺憾。
　　
　　美聯(lián)儲由危機所催生，也與危機相伴。隨著量化寬松這一大膽實驗漸進尾聲，美聯(lián)儲也將跨入下一個百年。