跨入百年的美聯(lián)儲(chǔ)

　　12月23日是美聯(lián)儲(chǔ)的百歲生日。1907年的一場金融市場恐慌讓美國決策者深刻意識(shí)到了缺乏央行作為法定最后借款人的危險(xiǎn)性。一百年前的這一天，美國前總統(tǒng)伍德羅·威爾遜簽署了美國《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，初步確立了聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的框架。
　　
　　本周，在提前舉行的百年紀(jì)念會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)前任主席保羅·沃爾克和艾倫·格林斯潘，即將卸任的現(xiàn)任主席伯南克和即將成為下一任主席的珍妮特·耶倫齊聚一堂，四位同臺(tái)的歷史性時(shí)刻被無數(shù)的閃光燈所記錄。沒有鮮花和氣球，但從嘉賓的量級(jí)來看，這恐怕是每一個(gè)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)感興趣的人都不想錯(cuò)過的時(shí)刻。
　　
　　主持人簡短的開場白過后，三位主席分別發(fā)言，回顧自己的美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)代。86歲的沃克爾說起話來有些模糊不清。這位任期內(nèi)為美國抗擊通脹立下汗馬功勞的高個(gè)子老人說，他在位時(shí)美國的通脹水平超過20%，而與當(dāng)時(shí)截然不同的是，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)的問題不是通脹壓力過大，而是通縮風(fēng)險(xiǎn)抬頭。真是此一時(shí)，彼一時(shí)。
　　
　　執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)長達(dá)18年的格林斯潘發(fā)言有些避重就輕。他回憶起自己剛上任兩個(gè)月時(shí)，面對(duì)紐約股市的單日暴跌，心中惴惴不安。幸運(yùn)的是，這場股市暴跌事后被證明并非更大風(fēng)暴的前兆。格林斯潘在位時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為經(jīng)歷了最長的平靜繁榮期，被頂禮膜拜的他卻因?yàn)樽约盒度魏蟊�發(fā)的金融危機(jī)而走下神壇。對(duì)于外界把自己在任上的寬松貨幣政策作為金融危機(jī)罪魁的批評(píng)，格林斯潘沒有只言片語的回應(yīng)。
　　
　　最后輪到剛滿60歲的伯南克。他謙虛地說，自己的任期還剩最后一段時(shí)光，不像自己的兩位前輩那樣有足夠的時(shí)間跨度來審視自己的過去。他簡明扼要地回顧了美聯(lián)儲(chǔ)這幾年應(yīng)對(duì)危機(jī)的努力，同時(shí)也表達(dá)了任務(wù)尚未完成的期待。
　　
　　三位主席執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間加起來超過三分之一個(gè)世紀(jì)。這些年里，有過無數(shù)的驚濤駭浪和暗礁洶涌，在一次次拉響假警報(bào)后，危機(jī)最終在伯南克上任的第18個(gè)月露出了獠牙。從此，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)危機(jī)中開始了史無前例的貨幣政策實(shí)驗(yàn)。
　　
　　有些湊巧的是，美聯(lián)儲(chǔ)本周結(jié)束本年度最后一次政策例會(huì)后，宣布啟動(dòng)量化寬松削減程序。在任期進(jìn)入倒數(shù)之時(shí)，伯南克輕抬貨幣政策“油門”，也算是在謝幕前寫下最后一筆，但更多的內(nèi)容還要*耶倫去書寫。
　　
　　經(jīng)歷了本世紀(jì)初以來最劇烈的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，歷史究竟會(huì)給這位大蕭條的學(xué)生打多少分，伯南克自己打趣說，他希望能活得足夠長，能看到后人寫的教科書是如何評(píng)價(jià)自己的。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)使盡渾身解數(shù)大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)，但強(qiáng)勁的復(fù)蘇卻始終沒有出現(xiàn)。這其中有危機(jī)的深重和復(fù)雜，財(cái)政政策的掣肘和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性因素，也有貨幣政策工具的局限。
　　
　　伯南克和眾多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣，未能在陰云壓頂時(shí)足夠預(yù)見到事態(tài)的嚴(yán)重性；但他領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)中力挽狂瀾，拯救美國經(jīng)濟(jì)于水火；然而，危機(jī)爆發(fā)五年后，美國經(jīng)濟(jì)依然沒有恢復(fù)到理想狀態(tài)。
　　
　　現(xiàn)在評(píng)判歷史或許為時(shí)過早，但不難猜測，伯南克的遺產(chǎn)中包含了失誤、膽識(shí)、堅(jiān)定，同時(shí)也有遺憾。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)由危機(jī)所催生，也與危機(jī)相伴。隨著量化寬松這一大膽實(shí)驗(yàn)漸進(jìn)尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)也將跨入下一個(gè)百年。