全球?qū)捤深A(yù)期增強(qiáng)看多貴金屬成主流

　　在即將到來的2013年，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)依舊是各國央行制定貨幣政策時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)。上周，日本央行宣布擴(kuò)大10萬億日元資產(chǎn)購買規(guī)模并維持利率不變，這已經(jīng)是日本年內(nèi)第四次實(shí)行寬松的貨幣政策。
　　
　　不僅如此，歐洲央行、澳洲央行也于近日分別宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，英國央行雖未進(jìn)一步降息，但維持處于歷史最低水平0.5%的利率不變，同時(shí)還繼續(xù)現(xiàn)有的量化寬松規(guī)模，而加拿大、新西蘭等國央行也宣布維持現(xiàn)有的低利率水平。多家金融機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，在全球主要央行寬松政策背景下，黃金、白銀等貴金屬市場價(jià)格雖然在近期下跌明顯，但在2013年有望得到進(jìn)一步的支撐。
　　
　　全球?qū)捤深A(yù)期不斷增強(qiáng)
　　
　　目前，多重憂慮仍困擾世界經(jīng)濟(jì)，歐債危機(jī)尚未得到有效解決、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長放緩明顯、美國財(cái)政懸崖問題依舊沒有出現(xiàn)有效的解決方案，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依舊不那么平坦。
　　
　　上周五，日本央行公布12月份調(diào)查結(jié)果顯示，大型制造企業(yè)商業(yè)景氣指數(shù)降至-12，而9月份的調(diào)查為-3，12月份商業(yè)景氣指數(shù)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值-10，進(jìn)一步增加了日本央行繼續(xù)寬松政策的預(yù)期。
　　
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局也公布數(shù)據(jù)顯示，11月份歐元區(qū)CPI同比由10月份的2.5%降至2.2%，不包括能源和食品的核心CPI升幅由1.5%降至1.4%，CPI升幅的下滑也為歐洲央行降息創(chuàng)造了必要條件。
　　
　　此外，財(cái)政懸崖依舊是美國經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)，如果美國白宮和國會(huì)仍舊無法達(dá)成有效方案，未來十年削減1.2萬億美元開支的自動(dòng)減赤機(jī)制將于2013年1月1日啟動(dòng)，為此美國將在明年年初面臨增加稅收和削減支出的情況，兩者疊加將產(chǎn)生約6000億美元的財(cái)政緊縮效應(yīng)。
　　
　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)在12月的貨幣政策會(huì)議上表示，下調(diào)今、明兩年的美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)增速為1.7%~1.8%，明年增速為2.3%~3%。美國國會(huì)預(yù)算辦公室則認(rèn)為，如果國會(huì)無法采取有效行動(dòng)避免財(cái)政懸崖，美國經(jīng)濟(jì)在明年上半年可能陷入衰退。
　　
　　更值得關(guān)注的是，約占美國GDP60%的家庭消費(fèi)在近幾個(gè)月卻出現(xiàn)了明顯的下滑，最新數(shù)據(jù)顯示，12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值降至72.9，遠(yuǎn)低于11月的終值82.7。多家金融機(jī)構(gòu)均分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策的概率依舊很大。
　　
　　寬松預(yù)期下貴金屬何去何從？
　　
　　自12月14日美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4以來，紐約商品交易所（COMEX）黃金價(jià)格一路走低，目前COMEX主力合約價(jià)格已經(jīng)跌回9月初QE3之前的水平，維持在1650美元/盎司。與年初相比，COMEX黃金期價(jià)漲幅僅5%，漲幅創(chuàng)下2008年以來新低，2008~2011年黃金價(jià)格漲幅分別為6%、24%、29%、10%。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至12月18日當(dāng)周，基金經(jīng)理減持美國18種商品凈多頭部位5.6%，至76萬手，創(chuàng)6月26日來低點(diǎn)。其中黃金多頭部位降至8月來低點(diǎn)，白銀多頭部位則大減14%，創(chuàng)7月底以來最大減幅。分析認(rèn)為，QE4推出之后，與前三次量化寬松政策不同，國際黃金價(jià)格不漲反跌，主要是因?yàn)榇饲笆袌鰧τ赒E4的預(yù)期較為強(qiáng)烈，QE4所帶來的效應(yīng)在之前的黃金價(jià)格中已經(jīng)得到了反映。
　　
　　在全球主要央行寬松預(yù)期下，各大金融機(jī)構(gòu)雖然多數(shù)下調(diào)2013年的國際黃金、白銀價(jià)格預(yù)期，但是黃金預(yù)期價(jià)格仍基本維持在1800~2000美元/盎司的高位，高于目前僅1650美元/盎司的市場價(jià)格；白銀預(yù)期價(jià)格集中于40~50美元/盎司，高于目前30~35美元/盎司的市場價(jià)格。
　　
　　瑞銀集團(tuán)在近期公布的報(bào)告中指出，在美國財(cái)政問題導(dǎo)致的不確定性和投資者對全球各國央行寬松政策預(yù)期增強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)金價(jià)將在2013年繼續(xù)走高，全年均價(jià)或?qū)��?900美元/盎司，預(yù)計(jì)2013年白銀價(jià)格為36.8美元/盎司。瑞銀認(rèn)為，除非發(fā)生重大的事件風(fēng)險(xiǎn)，否則白銀市場仍將受到美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的支撐，以及其他央行寬松貨幣政策的促進(jìn)。
　　
　　德意志銀行也表示，各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)在2013年將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，這將推動(dòng)現(xiàn)貨金上漲至2000美元/盎司，同時(shí)預(yù)計(jì)2013年白銀均價(jià)為44美元/盎司，2012年四季度為37美元/盎司，主要受到各國央行更加寬松的貨幣政策提振。
　　
　　美銀美林認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模實(shí)行量化寬松政策以及歐洲央行將黃金作為對沖全球經(jīng)濟(jì)不確定性和通脹風(fēng)險(xiǎn)，這些因素將促使黃金價(jià)格在明年上漲至2000美元/盎司。黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計(jì)，白銀2013年或?qū)⑸咸?0美元/盎司位置，而這要基于黃金上行至2000美元/盎司的假設(shè)，而白銀2013年均價(jià)將為42美元/盎司。
　　
　　巴克萊資本分析稱，近期投資者獲利拋售同時(shí)擔(dān)憂美國財(cái)政懸崖問題，導(dǎo)致黃金市場受到打擊，而現(xiàn)貨黃金需求會(huì)在金價(jià)下跌的時(shí)候不斷上升，各國央行也持續(xù)購買黃金，因此預(yù)計(jì)黃金價(jià)格在未來數(shù)月將有所突破，2013年黃金預(yù)估價(jià)為1815美元/盎司。