全球寬松預期增強看多貴金屬成主流

　　在即將到來的2013年，全球經(jīng)濟衰退的風險依舊是各國央行制定貨幣政策時關注的焦點。上周，日本央行宣布擴大10萬億日元資產(chǎn)購買規(guī)模并維持利率不變，這已經(jīng)是日本年內(nèi)第四次實行寬松的貨幣政策。
　　
　　不僅如此，歐洲央行、澳洲央行也于近日分別宣布降息25個基點，英國央行雖未進一步降息，但維持處于歷史最低水平0.5%的利率不變，同時還繼續(xù)現(xiàn)有的量化寬松規(guī)模，而加拿大、新西蘭等國央行也宣布維持現(xiàn)有的低利率水平。多家金融機構分析認為，在全球主要央行寬松政策背景下，黃金、白銀等貴金屬市場價格雖然在近期下跌明顯，但在2013年有望得到進一步的支撐。
　　
　　全球寬松預期不斷增強
　　
　　目前，多重憂慮仍困擾世界經(jīng)濟，歐債危機尚未得到有效解決、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩明顯、美國財政懸崖問題依舊沒有出現(xiàn)有效的解決方案，世界經(jīng)濟復蘇之路依舊不那么平坦。
　　
　　上周五，日本央行公布12月份調查結果顯示，大型制造企業(yè)商業(yè)景氣指數(shù)降至-12，而9月份的調查為-3，12月份商業(yè)景氣指數(shù)低于此前經(jīng)濟學家的預期中值-10，進一步增加了日本央行繼續(xù)寬松政策的預期。
　　
　　歐盟統(tǒng)計局也公布數(shù)據(jù)顯示，11月份歐元區(qū)CPI同比由10月份的2.5%降至2.2%，不包括能源和食品的核心CPI升幅由1.5%降至1.4%，CPI升幅的下滑也為歐洲央行降息創(chuàng)造了必要條件。
　　
　　此外，財政懸崖依舊是美國經(jīng)濟的最大風險，如果美國白宮和國會仍舊無法達成有效方案，未來十年削減1.2萬億美元開支的自動減赤機制將于2013年1月1日啟動，為此美國將在明年年初面臨增加稅收和削減支出的情況，兩者疊加將產(chǎn)生約6000億美元的財政緊縮效應。
　　
　　此前，美聯(lián)儲在12月的貨幣政策會議上表示，下調今、明兩年的美國經(jīng)濟增長預期，預計今年美國經(jīng)濟增速為1.7%~1.8%，明年增速為2.3%~3%。美國國會預算辦公室則認為，如果國會無法采取有效行動避免財政懸崖，美國經(jīng)濟在明年上半年可能陷入衰退。
　　
　　更值得關注的是，約占美國GDP60%的家庭消費在近幾個月卻出現(xiàn)了明顯的下滑，最新數(shù)據(jù)顯示，12月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值降至72.9，遠低于11月的終值82.7。多家金融機構均分析指出，美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策的概率依舊很大。
　　
　　寬松預期下貴金屬何去何從？
　　
　　自12月14日美聯(lián)儲推出QE4以來，紐約商品交易所（COMEX）黃金價格一路走低，目前COMEX主力合約價格已經(jīng)跌回9月初QE3之前的水平，維持在1650美元/盎司。與年初相比，COMEX黃金期價漲幅僅5%，漲幅創(chuàng)下2008年以來新低，2008~2011年黃金價格漲幅分別為6%、24%、29%、10%。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至12月18日當周，基金經(jīng)理減持美國18種商品凈多頭部位5.6%，至76萬手，創(chuàng)6月26日來低點。其中黃金多頭部位降至8月來低點，白銀多頭部位則大減14%，創(chuàng)7月底以來最大減幅。分析認為，QE4推出之后，與前三次量化寬松政策不同，國際黃金價格不漲反跌，主要是因為此前市場對于QE4的預期較為強烈，QE4所帶來的效應在之前的黃金價格中已經(jīng)得到了反映。
　　
　　在全球主要央行寬松預期下，各大金融機構雖然多數(shù)下調2013年的國際黃金、白銀價格預期，但是黃金預期價格仍基本維持在1800~2000美元/盎司的高位，高于目前僅1650美元/盎司的市場價格；白銀預期價格集中于40~50美元/盎司，高于目前30~35美元/盎司的市場價格。
　　
　　瑞銀集團在近期公布的報告中指出，在美國財政問題導致的不確定性和投資者對全球各國央行寬松政策預期增強的背景下，預計金價將在2013年繼續(xù)走高，全年均價或將為1900美元/盎司，預計2013年白銀價格為36.8美元/盎司。瑞銀認為，除非發(fā)生重大的事件風險，否則白銀市場仍將受到美聯(lián)儲QE政策的支撐，以及其他央行寬松貨幣政策的促進。
　　
　　德意志銀行也表示，各國央行的資產(chǎn)負債表預計在2013年將會進一步擴大，這將推動現(xiàn)貨金上漲至2000美元/盎司，同時預計2013年白銀均價為44美元/盎司，2012年四季度為37美元/盎司，主要受到各國央行更加寬松的貨幣政策提振。
　　
　　美銀美林認為，美聯(lián)儲大規(guī)模實行量化寬松政策以及歐洲央行將黃金作為對沖全球經(jīng)濟不確定性和通脹風險，這些因素將促使黃金價格在明年上漲至2000美元/盎司。黃金礦業(yè)服務公司(GFMS)預計，白銀2013年或將上探50美元/盎司位置，而這要基于黃金上行至2000美元/盎司的假設，而白銀2013年均價將為42美元/盎司。
　　
　　巴克萊資本分析稱，近期投資者獲利拋售同時擔憂美國財政懸崖問題，導致黃金市場受到打擊，而現(xiàn)貨黃金需求會在金價下跌的時候不斷上升，各國央行也持續(xù)購買黃金，因此預計黃金價格在未來數(shù)月將有所突破，2013年黃金預估價為1815美元/盎司。