歐洲央行救市陷僵局 西班牙不緊不慢急壞投資者

　　歐洲各界投資者周二(9月18日)一齊敦促西班牙政府盡快提出正式的援助請求，以使歐洲央行(ECB)可以按照此前的既定計劃出收收購該國國債，以降低該國國債收益率。投資者指出，鑒于本周以來西班牙10年期基準(zhǔn)國債的收益率已經(jīng)回升到了6%以上，因而西班牙向歐洲央行求援也是勢在必行的，所以，該國晚求援還不如早求援。
　　
　　目前，西班牙短期國債的收益率雖然仍在緩步下降，但是周二的國債發(fā)售結(jié)果卻顯示，該國總體政府融資成本仍然高企，這意味著該國要完全自力更生而不依賴外部援助就渡過當(dāng)前的難關(guān)難度很大。
　　
　　今年入夏以來，西班牙就取代了希臘，成為了歐債危機(jī)新一波高潮中各界投資者關(guān)注的焦點。投資者普遍擔(dān)心該國政府無法有效地削減其居高不下的政府赤字以及負(fù)債水平，因而，在市場負(fù)面情緒的推動下，該國10年期基準(zhǔn)國債的收益率在今年6-7月間一度達(dá)到過7%以上水平，使其政府瀕于全面主權(quán)財政求助邊緣。
　　
　　盡管西班牙政府此前已經(jīng)向歐盟申請了一筆最高額度可達(dá)1000億歐元的援助款，用于援救該國搖搖欲墜的銀行業(yè)，同時，政府還落實了一系列強(qiáng)力的財政減支措施，但是投資者卻仍不相信該國有能力在沒有任何外界援助的情況下，實現(xiàn)此前規(guī)定的財政改革目標(biāo)，并恢復(fù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長。
　　
　　業(yè)內(nèi)分析師指出，市場各界正在迫切期待西班牙方面提出正式援助申請，當(dāng)前時機(jī)因而變得十分微妙——如果西班牙遲遲不提出求援請求，歐洲央行此前煞費(fèi)苦心擬定出的購債救市措施就會變成竹籃打水一場空，而行長德拉基(Mario Draghi)此前所作的“不惜一切代價”捍衛(wèi)歐元區(qū)的承諾，就會成為各界笑柄，這對于歐元區(qū)各界的信心將是沉痛的打擊。
　　
　　反映在市場上就是：西班牙越是猶豫不決，投資者就越是焦躁不安。此前，西班牙與德國國債的收益率差在歐洲央行宣布了購債救市措施之后已經(jīng)明顯縮小，但是在西班牙政府為此事遲遲猶豫不決之后，投資者度開始拋售該國國債，使得收益率差再度擴(kuò)大。
　　
　　事實上，投資者近來的焦慮情緒也并非是空穴來風(fēng)，因為拉霍伊(Mariano Rajoy)領(lǐng)導(dǎo)下的西班牙新政府自去年底時履新以來，就一直以行事上的“三思而后行”作風(fēng)著稱，往往盡其所能拖延做出每一項重要決定的時間。這么做一方面是為了把握準(zhǔn)最佳的政策時間，另一方面則是出于把政治對手拖住的政治需要。
　　
　　今年早些時候，西班牙政府頂著來自歐盟方面的巨大壓力，將2012年度預(yù)算的發(fā)布時間一拖再拖，就是為了防止相關(guān)的減支措施在該國舉行一場重要地區(qū)性選舉之前激怒選民使執(zhí)政黨失去支持。部分分析人士因而指出，西班牙政府當(dāng)前故伎重演，可能是在為該國兩個重要地區(qū)10月份舉行的地方選舉鋪路。
　　
　　但西班牙現(xiàn)任政府在決策上的謹(jǐn)小慎微，卻未能為其挽回太多的民意支持。民調(diào)顯示，西班牙政府當(dāng)前的支持率相比去年年底大選剛結(jié)束時已經(jīng)下降不少。僅有3%的該國民眾認(rèn)為政府在處置歐債危機(jī)時的作為可令人稱道。
　　
　　有分析人士指出，盡管西班牙政府現(xiàn)在仍然有一百個不情愿，但不斷擴(kuò)大的財政赤字水平，以及來自商業(yè)以及國際信用評級機(jī)構(gòu)的與日俱增的壓力，卻將使該國政府最終仍不得不向國際社會請求援助，如此來看，白白浪費(fèi)時間并無必要。
　　
　　該國經(jīng)濟(jì)部長金多斯(Luis de Guidos)上周(9月15日當(dāng)周)指出，西班牙政府將于下周五(9月28日)提交一套新的一攬子改革措施計劃，以推動經(jīng)濟(jì)增長，并滿足歐盟委員會(EC)對其提出的要求。外界認(rèn)為，該國采取這一措施，主要目的還是希望在請求援助之前，盡可能多地挽回顏面。
　　
　　巴克萊(Barclays)認(rèn)為，西班牙方面當(dāng)前所采取的各項措施，實際上是在為其10月初的正式求援鋪平道路。預(yù)計該國求援的時間不會晚于此后將在盧森堡舉行的歐元集團(tuán)(Eurogroup)會議，若果真如此，就謝天謝地了。
　　
　　今年以來，西班牙已經(jīng)出臺了多項強(qiáng)力的緊縮措施，擬在2014年年底之前將財政收支缺口占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比例10%縮小，原因是該國政府并不希望像此前的希臘、愛兒蘭和葡萄牙等國那樣，在接受了全面外部財政援救之后，將很大一部分財政主權(quán)讓渡給由歐盟、歐洲央行以及國際貨幣基金組織(IMF)組成的“三駕馬車”。
　　
　　然而，歐元區(qū)資深官員卻指出，為使西班牙而達(dá)到此前設(shè)定的的財政赤字控制目標(biāo)，并恢復(fù)投資者對該國的信心，國際監(jiān)督措施仍然非常有必要，特別是在該國政府此前已經(jīng)因為溝通不暢而與歐盟方面發(fā)生了諸多誤會的狀況下。
　　
　　令問題雪上加霜之處則在于，西班牙銀行壞賬率在今年7月份已經(jīng)升至了歷史高位水平，并且還有著繼續(xù)走高的趨勢，這是因為該國經(jīng)濟(jì)蕭條引發(fā)了過高的失業(yè)，造成信貸違約急劇上升，而如此，卻又在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中造成了新的惡性循環(huán)。