金價沒有中期下行理由

　　本周國際現(xiàn)貨金價以1386.5美元開盤，最高上試1407.80美元，最低下探1362.05美元，截至周五午盤時分報收1375.7美元，較上個交易周下跌10.85美元，跌幅0.78％，周K線呈現(xiàn)一根振蕩下跌的小陰線。

　　在本周美元總體維持弱勢振蕩，商品金屬及原油價格維持相對強勢振蕩的前提下，金價表現(xiàn)無疑最為疲軟。尤以周四金價走勢最具代表性，在美元小幅振蕩下跌的情況下，金價一度動態(tài)大幅下挫至1362美元附近，盡顯短期盤口壓力。但綜合基本面、相對于金市的商品、外匯市場關聯(lián)表現(xiàn)，以及金市本身技術面，階段性資金流向等多因素分析，都難以找到金價延續(xù)中期下跌的理由。相反，新的入市機會或在市場漸趨恐懼與悲觀中悄然誕生。

　　從基本面來看，當前仍處于黃金實物消費的旺季階段。歐元區(qū)金融動蕩，美國經(jīng)濟復蘇的懸疑，以及美國量化寬松可能超預期實施等因素，皆應構成黃金基于通脹避險或金融動蕩避險需求的提振。

　　從近期數(shù)據(jù)消息面看，美國商務部周五(12月10日)公布的數(shù)據(jù)顯示， 10月貿(mào)易赤字意外收窄，觸及年內(nèi)最低水平，因出口飆升至逾2年最高水平。但該數(shù)據(jù)沒能在對應的美元市場作出反應，上半周美元一度再創(chuàng)新低。美國商務部周二(12月14日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月零售銷售增幅高于預期，美國11月零售銷售月率上升0.8%，預期上升0.6%；10月修正值為上升1.7%，初值為上升1.2%。美國11月核心零售銷售月率上升1.2%，預期上升0.6%。該數(shù)據(jù)好于預期，令美元周二被進一步慣性打壓后走出周內(nèi)頹勢。但本周美聯(lián)儲進一步肯定第二輪量化寬松的必要性，以及穆迪對美國減稅舉措的負面評論對美元構成上行壓力。此外，盡管歐元區(qū)負面消息依舊，但捍衛(wèi)歐元的決心高度一致，這也使得美元間接承壓。在這種基本面氛圍中，金價難以進一步下跌，商品市場的強勢正確反應了這種基本面。故本周金價的下跌可能是個“錯誤”，亦或是主力刻意誘空之舉。

　　更多具體的消息面回顧。穆迪表示：美國延長減稅期限加大了未來兩年其AAA債信評級展望被置于負面的可能性，減稅對政府財政的負面影響可能會大于其對經(jīng)濟的正面影響；美聯(lián)儲周二宣布維持聯(lián)邦基金基準利率在0-0.25%不變，重申在明年年中前購買6000億美元較長期美國國債。重申因失業(yè)率高企，通脹相對于符合雙重目標的水準有些低，存在實施量化寬松的必要與條件。Fed官員進一步表示，短期利率還將在接近于零的水平上維持較長一段時間，以提振進展緩慢的美國經(jīng)濟；Fed將繼續(xù)觀察經(jīng)濟前景和金融形勢，并將在必要時利用貨幣政策工具支撐經(jīng)濟復蘇。此外，盡管歐洲仍處主權債務危機漩渦之中，但也可能進一步啟動量化寬松的貨幣政策。英國央行副行長畢恩表示，如果歐元區(qū)危機惡化并對英國造成沖擊，或有必要實施進一步的量化寬松措施。此外，美國總統(tǒng)奧巴馬當?shù)貢r間周一(12月13日)敦促眾議院“迅速采取行動”通過跨黨派的減稅議案。這一規(guī)模達8,580億美元的減稅計劃相當于又是一個倍增的量化寬松�？梢姡�11年可能是歐美等發(fā)達國家實施量化寬松力度較強的一年。大宗商品，黃金價格都應獲得對應提振。

　　此外，債務危機的負面消息依然不斷。本周穆迪將希臘“Ba1”評級列入負面觀察名單；穆迪周三將越南政府債券評級由Ba3下調(diào)至B1，并維持評級前景為負面；穆迪投資者服務公司將西班牙信用評級列入負面觀察名單。警告稱可能下調(diào)西班牙國債評級，并表示西班牙銀行業(yè)可能需要多達900億歐元資金用于調(diào)整資本結(jié)構。目前西班牙經(jīng)濟舉步維艱，且銀行業(yè)困難重重。標普表示，若比利時財政狀況惡化，或在六個月內(nèi)調(diào)降其債信評級；而歐元集團主席容克對歐盟管理歐元危機所表現(xiàn)出的“公開不協(xié)調(diào)”表示遺憾�？梢�，債務危機以及由此可能引發(fā)的金融、甚至政治動蕩，仍風煙彌漫。當然，捍衛(wèi)歐元眾志成城，德國財長朔伊布勒周日(12月12日)通過媒體表示，歐元將持久存在，那些認為歐元將崩潰的觀點是錯誤的。國際貨幣基金組織(IMF)主席卡恩周四(12月16日)也表示，目前歐元區(qū)存在較多的問題，但歐元不會解體。即在當前債務危機的大背景下，歐洲又不希望看到歐元進一步貶值，避險情緒除了關注黃金，還能有什么？當然，商品資源目前看來似乎也是不錯的避險品種。

　　從關聯(lián)市場表現(xiàn)來看。銀價回調(diào)抵抗明顯，甚至短期趨勢仍維持良好；原油價格高位強勢振蕩；以倫銅為代表的基本金屬也維持相對強勢；歐美股市振蕩走強，并不斷創(chuàng)出階段性新高。這些市場都在詮釋著對流動性過剩的擔心，黃金何來中期下跌理由！

 　　資金流向方面，在10月下旬、11月下旬的兩次金價回調(diào)中，對沖基金曾在場外大量買進。而11月場外買進的成本基本就在1360美元附近，與最新的季度均線相當。金價還有多大可能被進一步打壓至對沖基金增倉的成本價下方。當然，這種情況也可能發(fā)生，但通常發(fā)生在行情啟動的初段進行誘空，比如7月下旬金價下破1190美元的誘空。而在行情進入階段性中期，進一步實施深度誘空的可能不大。

　　首先如美元圖示，盡管美元日K線在周一至周三形成具有見底意義的“造成之星”，但由于該K線組合形態(tài)的形成并非在一段連續(xù)下跌之后，而是在弱勢盤整期間，故有效性大為降低。短期美元上檔緊鄰半年均線的強反呀。稍早半年線與年線的共振壓力促使美元反彈至81.43點后快速回落。就階段性而言。如果美元不能有效突破年線，都宜以偏弱觀點審視后市美元。但30日均線構成美元短期下檔支撐，目前美元在30日均線與半年線漸趨收窄的剪刀差內(nèi)運行。而從更大區(qū)間來看，美元在季度線與年線之間的運行，都可視作中期相對偏弱的區(qū)間整理。因為周線圖上可以看出，美元仍運行在多年成本均線下方。

　　再看銀價日K線，盡管近兩日銀價與金價一樣振蕩回落，但調(diào)整抵抗無疑更為明顯。在金價下穿12月8日、10日形成的1372美元附近短期雙底時，銀價并未形成對應破位。布林中軌構成周四銀價下跌的絕對支撐。且從近兩月銀價局部調(diào)整來看，布林中軌的支撐都非常有效。銀價再度調(diào)整到位形成回升的可能較大。

　　如金價日K線圖示，周四金價在下破短期趨勢線L，并在周四動態(tài)進行反抽確認加速下跌，最低下探至1360美元略上的季度線位置。且周四金價下穿12月8、10日的1372美元低點后，形成了短期明顯破位，示意短期金價可能存在弱勢反復。但從近兩個月的區(qū)間運行態(tài)勢來看，銀價仍處于H1H2振蕩斜箱體區(qū)間內(nèi)，總體仍屬于中繼強勢整理范疇。且目前金價漸近季度均線于箱底H1線的共振區(qū)間，繼續(xù)看跌顯得不理性。甚至不排除周四金價相對于商品、資本市場趨強的異動打壓，不排除為階段性最后誘空可能。故綜合基本面、技術面、資金流向，以及關聯(lián)市場氛圍等因素分析，都難以找到支持金價中期下跌的理由。是的，周四金價下穿1372美元后形成短期破位了，但這或正是市場主力追求的“效果”。機會在恐懼與彷徨中誕生，這特別是零和游戲市場的必然規(guī)律！