專家們認(rèn)為，推出人民幣期貨、期權(quán)是市場大勢(shì)所趨，中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤認(rèn)為，人民幣期權(quán)產(chǎn)品的推出已經(jīng)日益體現(xiàn)出積極性和迫切性。
央行2010年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，上半年，人民幣遠(yuǎn)期交易量大幅增加，累計(jì)成交54.9億美元，日均同比增加72.0%。此外，不少市場已經(jīng)推出了人民幣期權(quán)交易。如芝加哥商品交易所(下稱CME)早在2006年已推出人民幣期權(quán)交易，主要進(jìn)行現(xiàn)金交割。今年人民幣期權(quán)也亮相香港，并在該市場進(jìn)行柜臺(tái)交易。
“無論是離岸人民幣產(chǎn)品交易日趨繁榮帶來的外部壓力，還是國內(nèi)匯率改革與金融創(chuàng)新的內(nèi)在需要都要求人民幣期權(quán)產(chǎn)品盡快推出。” 楊濤說。
楊濤指出，人民幣期權(quán)市場的發(fā)展是衡量市場的波動(dòng)幅度及幫助交易員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要工具。而沒有人民幣期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)管理所需要的基礎(chǔ)市場波動(dòng)信息，就少了重要一環(huán)。雖然人民幣期權(quán)也會(huì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，但其套期保值的市場基礎(chǔ)功能更為重要，也有利于在活躍國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上，使我國更好地參與財(cái)富在國際間的再分配。
還欠火候
其實(shí)，推人民幣利率期權(quán)交易并不是首次提出，早在2007年，外匯局就曾在個(gè)別銀行進(jìn)行人民幣利率期權(quán)試點(diǎn)，但金融危機(jī)令試點(diǎn)中斷。此次重提人民幣利率期權(quán)只是恢復(fù)因危機(jī)而中斷的金融衍生工具發(fā)展進(jìn)程。
目前，該項(xiàng)業(yè)務(wù)推出還沒有具體的時(shí)間表。有消息人士預(yù)測，人民幣期權(quán)將在2011年第一季度推出。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣二次匯改以來，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了匯率的“可升可降”，彈性特征較為明顯，這就為人民幣匯率的期權(quán)交易打下了良好基礎(chǔ)。
也有專家認(rèn)為，近期推出人民幣期權(quán)不太現(xiàn)實(shí)，推出條件還欠火候。上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝就向《國際金融報(bào)》記者指出，人民幣期權(quán)有推出的必要，但可能還要3至5年的時(shí)間。
孫茂輝表示：“目前人民幣期權(quán)推出還有障礙。一方面人民幣在資本向下還沒有放開，不能自由流動(dòng)。另一方面人民幣期權(quán)管理的是人民幣期貨的風(fēng)險(xiǎn)，而境內(nèi)還沒有推出人民幣期貨。”
孫茂輝建議，在推人民幣期權(quán)之前應(yīng)該先推出人民幣期貨，由于已經(jīng)推出股指期貨這樣的金融期貨，也有期貨公司這樣的市場基礎(chǔ)設(shè)施，推出人民幣期貨具有一定的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。
魯政委認(rèn)為，人民幣期權(quán)推出并不意味著人民幣將徹底結(jié)束單邊升值，但匯率期權(quán)推出后，人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度將顯著加大。
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