黃金市場構(gòu)成要素

　　黃金市場，顧名思義，就是黃金生產(chǎn)者和供應(yīng)者同需求者進(jìn)行交易的場所。世界各大黃金市場經(jīng)過幾百年的發(fā)展，已形成了較為完善的交易方式和交易系統(tǒng)。其構(gòu)成要素，從作用和功能上來考慮，可分為：

　�。保疄辄S金交易提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)和場所

　　● 歐式黃金交易所：這類黃金市場里的黃金交易沒有一個(gè)固定的場所。在倫敦黃金市場，整個(gè)市場是由各大金商、下屬公司間的相互聯(lián)系組成，通過金商與客戶之間的電話、電傳等進(jìn)行交易；在蘇黎世黃金市場，則由三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算。倫敦和蘇黎世市場上的買家和賣價(jià)都是較為保密的，交易量也都難于真實(shí)估計(jì)。

　　● 美式黃金交易所：這類黃金交易市場實(shí)際上建立在典型的期貨市場基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場上進(jìn)行交易的其它種商品。期貨交易作為一個(gè)非贏利機(jī)構(gòu)本身不參加交易，只是為交易提供場地、設(shè)備，同時(shí)制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進(jìn)行，對交易進(jìn)行嚴(yán)格地監(jiān)控。

　　● 亞式黃金交易所：這類黃金交易一般有專門的黃金交易場所，同時(shí)進(jìn)行黃金的期貨和現(xiàn)貨交易。交易實(shí)行會(huì)員制，只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可能成為會(huì)員，并對會(huì)員的數(shù)量配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入交易場內(nèi)的會(huì)員數(shù)量較少，但是信譽(yù)極高。以香港金銀業(yè)貿(mào)易場為例：其場內(nèi)會(huì)員交易采用公開叫價(jià)，口頭拍板的形式來交易。由于場內(nèi)的金商嚴(yán)守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。

　�。玻�黃金市場買賣雙方的參與者

　　國際黃金市場的參與者，可分為國際金商、銀行、對沖基金等金融機(jī)構(gòu)、各個(gè)法人機(jī)構(gòu)、私人投資者以及在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀(jì)公司。

　　★ 國際金商：最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，其自身就是一個(gè)黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況，不斷報(bào)出黃金的買價(jià)和賣價(jià)。當(dāng)然，金商要負(fù)責(zé)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　★ 銀行：又可以分為兩類，一種是僅僅為客戶代行買賣和結(jié)算，本身并不參加黃金買賣，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場上起到中介作用。也有一些做自營業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所(ＵＯＢ)里，就有多家自營商會(huì)員是銀行的。

　　★ 對沖基金：近年來，國際對沖基金尤其是美國的對沖基金活躍在國際金融市場的各個(gè)角落。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的淡倉有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商和金融界千絲萬縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買空和賣空從而加速黃金市場價(jià)格的變化而從中漁利。

　　★ 各種法人機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者：這里既包括專門出售黃金的公司，如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、專門購買黃金消費(fèi)的(如各種工業(yè)企業(yè))黃金制品商、首飾行以及私人購金收藏者等，也包括專門從事黃金買賣的投資公司、個(gè)人投資者等；種類多樣，數(shù)量眾多。但是從對市場風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度分，又可以分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者和風(fēng)險(xiǎn)喜好者：前者希望回避風(fēng)險(xiǎn)，將市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，包括黃金生產(chǎn)商、黃金消費(fèi)者等；后者就是各種對沖基金等投資公司，希望從價(jià)格漲跌中獲得利益。前者希望對黃金保值，而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；后者希望獲利而愿意承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　★ 經(jīng)紀(jì)公司(Ｂｒｏｋｅ＇ｓ�。疲椋颍�)：是專門從事代理非交易所會(huì)員進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所把經(jīng)紀(jì)公司成為經(jīng)紀(jì)行(Ｃｏｍｍｉｓｓｉｏｎ�。龋铮酰螅�)。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著很多經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。

　�。常�有關(guān)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

　　隨著黃金市場的不斷發(fā)展，為保證市場的公正和公平，保護(hù)買賣雙方利益，杜絕市場上操縱價(jià)格等非法交易行為。各地都建立了對黃金市場的監(jiān)督體系。比如：美國的商品期貨交易委員會(huì)(ＣＦＦＣ)、英國的金融服務(wù)局(ＦＳＡ)、香港的香港證券與期貨管理委員會(huì)及新加坡金融管理局等。

　�。矗�有關(guān)的行業(yè)自律組織

　　▲ 世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)：是一個(gè)由世界范圍的黃金制造者聯(lián)合成的非贏利性機(jī)構(gòu)，其總部設(shè)在倫敦，在各大黃金市場都設(shè)有辦事處。其主要功能是通過引導(dǎo)黃金市場上的結(jié)構(gòu)性變化(例如：消除稅收，減少壁壘，改善世界黃金市場的分銷渠道等)來盡可能提高世界黃金的銷量。對世界黃金生產(chǎn)形成穩(wěn)定的支持，并在所有實(shí)際和潛在的黃金購買者之間樹立起正面的形象。

　　▲ 倫敦黃金市場協(xié)會(huì)(ＬＢＭＡ)：成立于１９８７年的倫敦黃金市場協(xié)會(huì)，其主要職責(zé)就是提高倫敦黃金市場的運(yùn)作效率及擴(kuò)大倫敦黃金市場的影響，為倫敦招商；促進(jìn)所有參與者，包括黃金生產(chǎn)者、精煉者、購買者等的經(jīng)營活動(dòng)。同時(shí)與英國的有關(guān)管理部門，如英國金融管理局，關(guān)稅與消費(fèi)稅局等共同合作，維持倫敦黃金市場穩(wěn)定有序的發(fā)展。