黃金仍是未來幾年的穩(wěn)健投資佳品

　　07年火熱的股市在年末開始遭遇寒冬，不少白領可能正為怎樣打理豐厚的年終獎金而犯難。其實，黃金投資可能是一個不錯的選擇。由于我國黃金市場開放時間不長，不少投資者對黃金投資依然知之甚少，更難言及深度了解了。目前的黃金市場正在享受一場幾十年難遇的罕見牛市盛宴，如果國內的投資者因為不了解而錯過了這場投資的盛宴，無疑將非常可惜。

　　我們知道，黃金是金融危機中的避險佳品。目前全球正處于油價誘發(fā)的高漲通脹危機初期，相信投資者能夠在這一年多明顯感到物價的加速上漲，歐美等全球經(jīng)濟主體也開始呈現(xiàn)通脹抬頭的跡象，這種情況下，極具避險魅力的黃金必將受到避險資金的追捧。此外，由于國際金價以美元標的，美元的大幅貶值也將刺激國際金價的大幅上漲。目前美國由次貸危機引發(fā)的經(jīng)濟疲軟正在加速縱深，幾乎所有經(jīng)濟學家，甚至美國官方都不得不承認美國經(jīng)濟將延續(xù)疲軟，這使得美元還將面臨長期貶值的危機，而黃金的保值避險金融屬性必將使金價在未來節(jié)節(jié)攀升。

　　可能不少投資者擔心，在人民幣升值的背景下，以人民幣標的的金價能夠上漲嗎？筆者以為這種擔心實為多余，人民幣升值僅僅只是針對外圍環(huán)境。就國內居民而言，人民幣其實在不斷貶值，近年飛速上漲的物價就是最好的證明。只是在人民幣相對于外圍環(huán)境升值的背景下，以人民幣標的國際金價漲幅或將少于以美元標的的金價漲幅，但人民幣金價的上漲將勿庸置疑。如若不信，大家不妨看看歐元，歐元自2002年以來相對于美元累積升值約75％，但歐元金價依然有超過140％的巨大漲幅。

　　我們認為未來幾年的理財仍可將黃金作為重點配置對象，筆者保守預計，相對于目前940美元附近的金價，未來3年至少還存在30％～50％的上行空間。一年內也還可能存在超過20％的升幅，這相對于當前迷離的股市而言，無疑也頗具吸引力。但目前黃金投資品種繁多，其中還不乏利用投資者對黃金市場認識的欠缺而出現(xiàn)偽劣的黃金投資品種。

　　黃金市場上的投資品種主要分為實物黃金投資和在實物黃金基礎之上派生出來的黃金投資衍生品，衍生品主要有黃金T+D、黃金期貨、黃金期權、遠期等，而實物黃金投資則主要有金條、金幣和金飾品等等。

　　從價值取向來看，金飾品主要體現(xiàn)為觀賞價值，購買時由于加工費用、工藝費用比較高，以及企業(yè)本身的利潤需求，使得價格相對于金原料而言的溢價較高，其溢價幅度一般都會超過20％。而金飾品要變現(xiàn)又將面臨很高的折價，折價的幅度常常會超過20％。一般首飾金店都會回收廢舊黃金首飾，當前的金飾品如果要直接向一般的金店進行回售，其價格將遠遠低于同期上海黃金交易所金含量相同的金原料價格。因此作為純投資而言，金飾品不適合做黃金投資，難以實現(xiàn)黃金投資價值的取向。

　　那么金幣的價值取向又如何呢？金幣分為兩類，一類是由收藏者以高于金幣黃金含量價值以上很多的價格來購買的金幣。這類金幣的價格不是經(jīng)常浮動的，主要包括限量發(fā)行的樣幣、紀念性金幣，以及古幣，這類金幣的價值主要體現(xiàn)為收藏價值，一般投資者對其價值高低把握的難度很大，常常出現(xiàn)非常高的溢價。另一類金幣，是指黃金投資者以略高于金幣黃金含量價值以上的價格來進行買賣的金幣，稱為普制金幣，能夠廣泛地體現(xiàn)出較好的投資價值，普制金幣開始于1970年，是世界范圍內主要的投資性金幣，我國的普制金幣主要是熊貓金幣，但是鑒于我國黃金市場目前的開放有限，熊貓金幣的流通仍主要*中國的零售商自發(fā)形成，所以目前仍存在較大的流通局限性。另外，世界范圍內的普制金幣主要包括1970年南非發(fā)行的克魯格金幣，加拿大1979年發(fā)行的楓葉金幣，以及美國的鷹揚金幣、澳大利亞的袋鼠鴻運金幣、奧地利的維也納愛樂樂團金幣等等。金幣既然稱之為“幣”，必然應該由國家的造幣單位生產(chǎn)發(fā)行。目前市場存在非國家造幣單位的私人個體單位利用投資者的無知而大幅溢價發(fā)行所謂的金幣，甚至生產(chǎn)偽劣金幣于市場銷售，這需要投資者予以明辨。

　　金條的價值取向又如何呢？金條類似于金幣，主要分為收藏的紀念性特制金條和普制投資金條。紀念性特制金條一般同樣會以高于其金原料價值以上較高的價格來發(fā)行，其價格一般是固定的。比如我國近年發(fā)行的賀歲金條、2008奧運金條等都屬于紀念性特制金條。紀念性金條在發(fā)行時往往存在7％以上的溢價，再加上代理金商的利潤，溢價會在10％以上，甚至部分地區(qū)的某些紀念性金條價格與金首飾價格差別不大，溢價非常高，比如深圳。目前紀念性金條沒有固定回購渠道，投資者要變現(xiàn)，通常只有直接賣回給金商，但金商卻把號稱極具收藏價值的紀念性金條當成普通金原料價格進行回收，再扣除相應的檢驗費用等，通常比上海金交所同質金原料價格還低2～5元/克，所以普通投資者要想通過投資紀念性金條在中短期獲得較好收益的難度較大，紀念性金條主要體現(xiàn)為長期的收藏價值。當然，這又需要投資者具備豐富的收藏知識與經(jīng)驗。普通投資性金條與國際金原料價格接軌相對緊密，每天根據(jù)國際金價的變化制定當日銷售定盤價，銷售與回購皆通過中間銀行來完成，但即便統(tǒng)一品質的投資性金條，其交易成本也存在較大差別，投資者可以自行比較，選擇流通性好且交易成本低的金條進行投資者。

　　對于不打算提取現(xiàn)貨的投資者而言，目前幾大商業(yè)銀行的紙黃金可以作為投資的首選，其總體交易成本相對于實物金條的交易成本低得多，且流通性好，也可免去儲藏不便的尷尬。

　　如果投資者希望涉足黃金保證金交易，上海黃金交易所的黃金延期交收交易（黃金T+D），以及國內剛剛開放的黃金期貨市場都是不錯的投資品種。建議沒有資金管理能力及風險控制能力的投資者不要選擇這樣的高風險市場。