3月5日,今日整體觀點(diǎn)：喜迎寬松第三季，金市前景可期待

　　國(guó)際金價(jià)亞太盤初繼續(xù)窄幅震蕩于1575美元水平，美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫稱當(dāng)前量化寬松政策依然利大于弊的寬松表態(tài)給疲態(tài)盡顯的金市提供支撐。美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫在出席國(guó)家商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的活動(dòng)時(shí)發(fā)表講話，強(qiáng)烈捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，認(rèn)為目前而言QE政策仍是利大于弊。她對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)不甚滿意，并稱即便失業(yè)率降至6.5%，美聯(lián)儲(chǔ)也可能推遲升息。
　　
　　耶倫強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)的政策是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)決心維持貨幣政策高度寬松，直至經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇。提前終止美聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃存在風(fēng)險(xiǎn)，可能帶來(lái)巨大的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，并可能不會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期利率走高。她還明確表示，支持在可預(yù)見的未來(lái)維持寬松的貨幣政策。作為美聯(lián)儲(chǔ)的二號(hào)人物，耶倫此番言論呼應(yīng)了美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周發(fā)表的評(píng)論。
　　
　　伯南克上周稱，低利率和購(gòu)債帶來(lái)的收益超過(guò)了任何金融不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。耶倫表示，視風(fēng)險(xiǎn)的平衡為仍在呼吁采取高度適應(yīng)性政策，來(lái)支持更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)更快增長(zhǎng)。日內(nèi)適當(dāng)關(guān)注澳洲聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，預(yù)計(jì)在本周更多重量級(jí)風(fēng)險(xiǎn)事件揭曉前，黃金的盤整格局暫難以被有效打破。
　　
　　本周將是央行會(huì)議的密集期，金市參與者可從中窺視關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)增勢(shì)疲軟是否會(huì)促使央行繼續(xù)放松貨幣政策的線索。歐元區(qū)、英國(guó)、澳大利亞、加拿大和日本這五大央行都將于本周召開會(huì)議，盡管市場(chǎng)對(duì)新出臺(tái)大規(guī)模寬松措施的預(yù)期存在差異，但投資者還是將密切關(guān)注這些主要央行的官員講話，以挖掘這些央行是否會(huì)在今年晚些時(shí)候采取政策行動(dòng)的跡象。當(dāng)然，顯而易見的是，最終也將對(duì)于金價(jià)的走向作出新的指引，究竟是止跌回升，還是繼續(xù)墜落。目前來(lái)看，近來(lái)全球央行的行動(dòng)與各國(guó)的言論表明，我們將越來(lái)越有可能目睹第三輪貨幣大寬松。
　　
　　在全球經(jīng)濟(jì)開始回升之際，更為擴(kuò)張性的貨幣政策意味著，決策者對(duì)未來(lái)通脹上升的結(jié)果更加寬容。而通脹上升會(huì)對(duì)緩解公共與私人部門債務(wù)壓力起到重要幫助，即使處于周期性復(fù)蘇的過(guò)程中，央行的行長(zhǎng)們貌似也更愿意采取行動(dòng)保證利率停留在低位�；乜匆幌虑皟奢喆髮捤傻男Ч�以及對(duì)黃金的影響：第一輪2008-2009年的大寬松成功地避免了蕭條與通縮，幫助全球經(jīng)濟(jì)從2009年中期開始復(fù)蘇；黃金則從681美元啟動(dòng)，最高觸及1226美元，極限漲幅達(dá)到80%。
　　
　　由于第一輪全球性大寬松導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，進(jìn)而引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)通脹上升。歐洲央行和許多新興市場(chǎng)的央行這期間停止了寬松，相應(yīng)地，這些新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)大幅下滑，改變寬松立場(chǎng)也加劇了歐元區(qū)危機(jī)。第二輪大寬松從2011年底開始并于2012年加快步伐，幾乎所有的發(fā)達(dá)國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體都再次打開了貨幣的泄洪閘。資產(chǎn)市場(chǎng)得到流動(dòng)性支持而上揚(yáng)，尤其是股市。歐債危機(jī)得到抑制，且全球經(jīng)濟(jì)在去年四季度走出低谷；黃金卻沒(méi)有延續(xù)此前的漲勢(shì)，整個(gè)2012年陷入長(zhǎng)時(shí)間自1921美元歷史高點(diǎn)回落之后的調(diào)整，但依舊斬獲7%的升幅。
　　
　　雖然撤出過(guò)度擴(kuò)張的政策可能已經(jīng)列入不少央行的日程，但近來(lái)他們更側(cè)重于其他方面的考慮�，F(xiàn)在更有可能出現(xiàn)全球?qū)捤芍芷诘牡谌齻�(gè)階段：第三輪貨幣大寬松。以下是近來(lái)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的表現(xiàn)：日本--日本政府強(qiáng)烈支持日本央行終結(jié)通縮。為了達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，日銀需要各種形式大量增加貨幣寬松的力度，新央行行長(zhǎng)黑田東彥一被任命就會(huì)宣布各類措施。
　　
　　美國(guó)--美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫最新講話顯示，她在設(shè)法延長(zhǎng)預(yù)計(jì)首次加息出現(xiàn)的時(shí)間。耶倫強(qiáng)調(diào)失業(yè)率低于6.5%的門檻不會(huì)自動(dòng)導(dǎo)致利率上調(diào)。她還提到“毀滅性”的市場(chǎng)環(huán)境，聽來(lái)像為美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)強(qiáng)力寬松的行為辯護(hù)。歐元區(qū)--今年1月的歐央行新聞發(fā)布會(huì)還讓人意外地顯示出鷹派傾向，進(jìn)入2月行長(zhǎng)德拉基的語(yǔ)氣已流露出鴿派傾向。他暗示，歐銀會(huì)在本月（周四）會(huì)議上制定增長(zhǎng)與通脹預(yù)期時(shí)考慮到歐元升值的影響。盡管這并不是降息即將到來(lái)的強(qiáng)烈信號(hào)，但其也為歐元繼續(xù)大漲時(shí)可能進(jìn)一步寬松敞開了大門。
　　
　　英國(guó)--2月態(tài)度出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，新任行長(zhǎng)King新聞發(fā)布會(huì)和MPC會(huì)議紀(jì)要表明，愿意忍受通脹高于目標(biāo)的現(xiàn)象持續(xù)得比正常時(shí)期更久，可能進(jìn)一步采取包括貸款融資機(jī)制和QE在內(nèi)的行動(dòng)。加拿大--加拿大央行1月就已經(jīng)放棄了緊縮傾向，稱加息的需要現(xiàn)在不那么緊迫。澳洲--澳大利亞的央行2月會(huì)議保持利率不變，但仍有寬松傾向。再看新興國(guó)家的央行，或是進(jìn)一步寬松，或是持有寬松傾向。過(guò)去3個(gè)月里，有7個(gè)新興國(guó)家央行降息，多個(gè)央行開始以多種方式抵制本幣升值。如果發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的大寬松加碼，許多新興國(guó)家央行可能最終被迫追隨他們的腳步，否則就要接受大量資金流入和本幣的上行壓力。
　　
　　至于為何會(huì)出現(xiàn)第三輪大寬松以及對(duì)于金價(jià)的影響如下：造成理由有兩個(gè)方面即兩大擔(dān)憂，1、擔(dān)憂貨幣出現(xiàn)過(guò)度性升值；2、擔(dān)憂收益率上升和債務(wù)持續(xù)性。匯率方面，過(guò)去幾個(gè)月日元大幅貶值顯然已經(jīng)對(duì)其他央行評(píng)估今年潛在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。新的匯市風(fēng)險(xiǎn)是日元進(jìn)一步大貶值，這可能導(dǎo)致美元和歐元大漲。歐元區(qū)的商業(yè)周期還會(huì)回轉(zhuǎn)，迄今為止只有德國(guó)見底，而美國(guó)還復(fù)蘇乏力，再加上國(guó)內(nèi)此后的財(cái)政緊縮，歐美肯定不期望見到匯率高漲。因此，對(duì)央行行長(zhǎng)們來(lái)說(shuō)，謹(jǐn)慎的做法是，至少口頭上不會(huì)說(shuō)加息，暗示可能將更低的利率保持更久，甚至進(jìn)一步降息。那么這又將給此前承壓連連的金市帶去新的希望，因?yàn)槟切�憂慮實(shí)際利率上升而撤離貴金屬的資金勢(shì)必重新回流。利率方面，此前，美國(guó)與歐洲核心國(guó)家國(guó)債收益率上升，經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)新變化，這些可能使得央行增加了新的擔(dān)憂。即如果收益率回升令市場(chǎng)開始懷疑私人與公共部門高負(fù)債的可持續(xù)性要怎么辦？因此央行對(duì)通脹上升會(huì)更為寬容，作量化寬松的副產(chǎn)品--通脹上升會(huì)成為私人與公共部門債務(wù)減負(fù)的重要幫手。而由此所出現(xiàn)的資產(chǎn)保值需求又會(huì)“死灰復(fù)燃”，首當(dāng)其沖的最佳選擇相信非黃金莫屬，尤其是金價(jià)經(jīng)歷了較為充分的回撤調(diào)整。
　　
　　黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來(lái)看，能夠確定的極為重要支撐便是月線布林帶中軌所在的1633美元�？紤]到正如此前預(yù)期該位置已經(jīng)被有效擊穿，故判斷戰(zhàn)略性多頭建倉(cāng)的時(shí)機(jī)已真正到來(lái)。之前出現(xiàn)類似的走勢(shì)還要追溯到2008年10月的681美元，在創(chuàng)1032美元高點(diǎn)后的大級(jí)別調(diào)整最低位，當(dāng)月也是收于布林帶中軌的下方。隨后便是近三年的單邊震蕩上行，金價(jià)也始終是沿著布林帶上軌運(yùn)行。請(qǐng)注意，681美元相距當(dāng)時(shí)的中軌761美元有10%加速殺跌尋底空間。而此番的中軌位于1633美元，只要本月也就是3月份的最低點(diǎn)不會(huì)再低于上月低點(diǎn)1555美元，那么就基本可以確定加速殺跌尋底空間在5%左右，且已經(jīng)完成。同時(shí)，自1920美元展開大級(jí)別調(diào)整在時(shí)間周期上仍未完結(jié)，目前總共進(jìn)行了18個(gè)交易月，距離變盤時(shí)間窗口第21個(gè)交易月仍需數(shù)月，因此推測(cè)后市將以“時(shí)間換空間”-- 箱體上落走勢(shì)的概率頗大，該運(yùn)行箱體兩端應(yīng)調(diào)整為1555- -1665美元，即前者為上月最低點(diǎn)，后者為上方200天均線。
　　
　　國(guó)際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1591--1593美元區(qū)間做空，有效突破1595美元止損，1578--1580美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1572--1574美元區(qū)間做多，有效跌破1570美元止損，1587--1589美元區(qū)間止盈。