雙重“黑天鵝”暴擊油價(jià)！石油行業(yè)洗牌才剛剛開始：更多減產(chǎn)和破產(chǎn)還在前方……

　　本周原油市場大崩潰，WTI原油5月合約一度崩跌超300%，史上首次收于負(fù)值水平，周二4月21日，恐慌仍在延續(xù)，布倫特原油崩跌超24%，美國原油6月合約一度跌至個(gè)位數(shù)。
　　
　　本周石油期貨合約的瘋狂交易就像是一場火災(zāi)的警報(bào)，而消防員們已經(jīng)知道這場火災(zāi)正在燃燒。
　　
　　在這種情況下，石油行業(yè)已經(jīng)意識到，由于供應(yīng)過剩，儲(chǔ)存石油的地方越來越少，但瘋狂的交易導(dǎo)致西得克薩斯中質(zhì)原油(West Texas Intermediate) 5月份的期貨合約價(jià)格周一下跌了300%跌至負(fù)值，這凸顯了問題的嚴(yán)重性。
　　
　　簡單地說，期貨合約的持有者不愿意或不能接受實(shí)物商品的交付，他們被迫支付以擺脫原油。在這種情況下，購買石油的合同第一次變成了負(fù)值，市場上的一些人受到了嚴(yán)重的傷害。
　　
　　CFRA能源股票分析師Steward Glickman表示，5月合約周二到期是一回事，但6月合約的動(dòng)作讓他預(yù)計(jì)石油行業(yè)將更快地關(guān)閉生產(chǎn)。其結(jié)果是，經(jīng)過一段時(shí)間的整合和破產(chǎn)后，幸存下來的公司將會(huì)減少。
　　
　　他說：“六月合約周一下跌15%，周二再次下跌，這確實(shí)說明了對原油存儲(chǔ)的擔(dān)憂。解決這個(gè)問題的辦法是，如果你是一個(gè)生產(chǎn)者，不能找到地面上的存儲(chǔ)，下一個(gè)最好的選擇是找到地下的存儲(chǔ)——把它關(guān)掉，”
　　
　　周二，6月份原油期貨合約大幅下跌，收于每桶11.57美元，跌幅超過43%。由于投資者擔(dān)心供應(yīng)過剩，以及USO美國石油基金ETF將部分資金轉(zhuǎn)入8月合約，該合約遭到拋售。
　　
　　在交通運(yùn)輸行業(yè)陷入停滯之前，美國每天的石油產(chǎn)量約為1,300萬桶，當(dāng)時(shí)美國航空業(yè)實(shí)際上已經(jīng)崩潰，而隨著3月下旬美國人開始留在國內(nèi)，汽油需求也出現(xiàn)了下降。
　　
　　美國司機(jī)通常占全球石油需求的10%，他們對汽油的使用量減少了一半。
　　
　　煉油商已經(jīng)將燃油產(chǎn)量削減了25%或更多，他們可能會(huì)進(jìn)一步削減，目前的產(chǎn)量僅為產(chǎn)能的60%左右。
　　
　　生產(chǎn)商現(xiàn)在面臨著減產(chǎn)的壓力，原油行業(yè)已經(jīng)宣布削減出口限額和關(guān)閉油井，但還會(huì)采取更多措施。
　　
　　美國銀行分析師稱：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，能源正處于一代人的過渡期，因?yàn)楣��?yīng)和需求正在適應(yīng)供需方面的雙重‘黑天鵝’現(xiàn)象。”
　　
　　John Kilduff.稱：“我認(rèn)為將會(huì)有大規(guī)模的削減。它已經(jīng)在發(fā)生。鉆機(jī)數(shù)量自7月以來下降了50%。有些削減是自愿的，將使公司能夠生存下去，而另一些削減則是非自愿的�！�
　　
　　但行業(yè)專家認(rèn)為，這將是適者生存的時(shí)機(jī)，贏家可能是更大的公司。
　　
　　花旗集團(tuán)(Citigroup)大宗商品全球主管Edward Morse表示：“這個(gè)行業(yè)更加分化，因此有穩(wěn)健的公司和不穩(wěn)健的公司�！狈�(wěn)健的公司已經(jīng)削減了開支，關(guān)閉了油井，限制了勘探。
　　
　　“第一個(gè)關(guān)燈的人將是最后一個(gè)站著的人，”Morse說，“最后一個(gè)關(guān)燈的企業(yè)最先倒閉，因?yàn)槠髽I(yè)希望在重新進(jìn)入市場之前保持現(xiàn)金流、保持資產(chǎn)負(fù)債表、減少支出。有很多公司將會(huì)倒閉，消失�！�
　　
　　Glickman說，美國石油行業(yè)非常多元化，約10%的美國石油來自小型鉆機(jī)，日產(chǎn)能不足15桶。
　　
　　他說：“總體來看，美國大概有140家煉油廠�？赡苡谐�過5000個(gè)生產(chǎn)者。這個(gè)行業(yè)沒有理由如此分散�！彼�說，Marathon已經(jīng)關(guān)閉了兩家煉油廠，其他煉油廠可能也會(huì)關(guān)閉。
　　
　　Glickman表示，一些石油資產(chǎn)的潛在買家可能是規(guī)模較大的公司或私募股權(quán)，但在前景變得更加明朗之前，這不會(huì)發(fā)生。
　　
　　他說：“我認(rèn)為，沒有太多的動(dòng)機(jī)去購買。等待更多的公司宣布破產(chǎn)，然后挑出“剩下的”可能會(huì)更容易些�！�
　　
　　Morse表示，美國原油日產(chǎn)量已較2月高點(diǎn)減少約70萬桶，第三季可能減少100萬桶。
　　
　　在那之后，前景將取決于經(jīng)濟(jì)何時(shí)重新開放，但他認(rèn)為需求應(yīng)會(huì)回升，而以布倫特原油價(jià)格為基礎(chǔ)的油價(jià)將在年底前回升至每桶50美元。
　　
　　Morse說：“他們可能會(huì)被趕出市場，而不是被資本市場復(fù)蘇、有可用的資本來投資他們。我認(rèn)為將會(huì)有更少的公司，更大的公司和更自律的公司，然后頁巖油會(huì)再次增長，大約每天30萬桶而不是每年100萬桶，產(chǎn)量是五年前的兩倍，鉆井量比年初減少了50%，而在水力壓裂方面，比年初減少了三分之二�！�
　　
　　從操作上講，對石油生產(chǎn)商來說，管理現(xiàn)有油井比繼續(xù)開發(fā)新油井要便宜得多。對于開采商來說，石油產(chǎn)量下降的速度相當(dāng)快，因?yàn)樽畲蟮漠a(chǎn)量是在油井初期，然后很快就會(huì)減少。
　　
　　“這意味著石油行業(yè)的工人將被迫休假，無論是在鉆井方面還是維持油井方面。所以我認(rèn)為，石油行業(yè)肯定會(huì)面臨一段艱難的時(shí)期，”Glickman說。
　　
　　Glickman表示，該領(lǐng)域仍有一些他看好的股票，不過投資者在篩選這些股票時(shí)可能需要謹(jǐn)慎。
　　
　　標(biāo)普能源類股自年初以來市值已縮水逾一半，周二的市值約為6,330億美元，約為微軟市值的一半。該行業(yè)集團(tuán)包括27家公司，包括�？松�美孚和雪佛龍。