周四(2月25日)，美國10年期國債收益率一度突破1.6%，達(dá)到一年多來的最高水平。
基準(zhǔn)10年期美國國債收益率攀升至1.614%，為2020年2月14日以來的最高水平。30年期美國國債收益率升至2.323%。美國5年期國債收益率觸及0.862%，為去年3月3日以來最高水平。
在7年期美國國債拍賣之后，美國國債收益率在午后交易中走高。
Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar形容此次標(biāo)售“糟糕透頂”，并指出，交易商所持債券比例遠(yuǎn)高于12個(gè)月平均水平，反映出需求疲軟。
有分析指出，7萬億美元抵押貸款支持債券市場上被迫出現(xiàn)的賣盤加劇了美國債市動(dòng)蕩，這些賣家可能在減持他們持有的長期債券或調(diào)整衍生工具頭寸，以應(yīng)對(duì)其抵押貸款支持債券組合久期的意外延長。這種現(xiàn)象被稱為“凸性對(duì)沖”，歷史上，這些額外的賣壓也曾加劇國債收益率上升趨勢，其中包括1994年和2003年兩次重大“凸性事件”。周四5年期美國國債領(lǐng)跌，本周早些時(shí)候財(cái)政部發(fā)行的610億美元5年期國債需求疲弱，使該品種成為焦點(diǎn)，收益率曲線的這個(gè)部分也可以反映對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)中期政策的預(yù)期。
美債收益率上升令投資者感到不安，他們擔(dān)心推動(dòng)收益率上升的可能是通脹，而不僅僅是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。1月份底，10年期美國國債收益率為1.09%。2020年收盤時(shí)，該指數(shù)遠(yuǎn)低于1%。因此，它在不到兩個(gè)月的時(shí)間里波動(dòng)了超過半個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于債券市場來說，相對(duì)于處于歷史低位的利率來說是相當(dāng)快的。
隨著美債收益率飆升，美股慘遭猛烈拋售：道瓊斯指數(shù)下跌550點(diǎn)，前一交易日收盤時(shí)創(chuàng)歷史新高。標(biāo)普500指數(shù)下跌2.4%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.3%。
Evercore ISI策略師Dennis DeBusschere指出，這是“債券市場的全面崩潰。因此，這種想法會(huì)滲透到所有其他方面�？雌饋韨袌鰟倓偝霈F(xiàn)了一次閃電般的波動(dòng)�！�
高利率對(duì)科技行業(yè)的打擊往往尤其嚴(yán)重，因?yàn)樵撔袠I(yè)依賴于寬松的借貸來實(shí)現(xiàn)高增長。以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)本周下跌4.8%，這將是該指數(shù)連續(xù)第二周下跌。非必需消費(fèi)品和信息技術(shù)是標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中跌幅最大的兩個(gè)板塊，分別下跌4.7%和3.8%。
安聯(lián)環(huán)球投資分析師里德爾表示，這讓人想到了2013年的市場拋售，當(dāng)時(shí)收益率飆升，因?yàn)榻灰讍T認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)撤回刺激措施。利率風(fēng)暴給我們的教訓(xùn)是，它不僅僅是債券，而且每種資產(chǎn)類別都會(huì)受到影響。
瑞穗債券策略師和交易員Peter Chatwell寫道：“ 5年期國債價(jià)格領(lǐng)跌是一個(gè)警告信號(hào)，表明債市下跌已經(jīng)過了重新定價(jià)的范疇，向著跟凸性有關(guān)的走勢演變。需要注意的是，這與美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于利率的鴿派言論不合拍�！�
正如Chatwell所補(bǔ)充，我們“突然僅比5年期美債收益率0.75%水平低出5個(gè)基點(diǎn)。如果拋售超出此范圍，我們認(rèn)為美國股票和信貸息差將受到影響�！�
德意志銀行財(cái)富管理首席投資官Nolting指出，必須著眼于實(shí)際收益率，如果實(shí)際收益率確實(shí)在上升并且漲勢迅速，根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)股市而言一直是個(gè)問題。
不過，美聯(lián)儲(chǔ)官員博斯蒂克最新表示，不擔(dān)心國債收益率上升，從歷史角度來看，利率仍然很低。
基于市場的指標(biāo)繼續(xù)顯示出通脹壓力的跡象。
雖然1月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期僅上漲1.4%，但近期的零售銷售、耐用品采購和服務(wù)業(yè)價(jià)格等指標(biāo)顯示，通脹正在逼近。衡量債券市場通脹預(yù)期的五年期盈虧平衡利率周三升至2.38%，為2008年金融危機(jī)前以來的最高水平。
不過，隨著美國經(jīng)濟(jì)從新冠大流行中復(fù)蘇，政策制定者繼續(xù)淡化未來出現(xiàn)棘手通脹的可能性。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三在參議院委員會(huì)聽證會(huì)上表示:“隨著經(jīng)濟(jì)重新開放，我們的支出可能會(huì)激增。我們不認(rèn)為這是一股長期持續(xù)的力量，因此你可能會(huì)看到價(jià)格上漲，這與持續(xù)高通脹是不同的�！�
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