預(yù)警！美債釋放出不祥之兆“恐慌指數(shù)”飆升 美股暴跌、黃金狂瀉35美元

　　周四(2月25日)，美國最新公布的初請、耐用品訂單和四季度GDP修正值均表現(xiàn)強勁，表明美國經(jīng)濟正從新冠疫情中復(fù)蘇。受此影響，美債收益率持續(xù)攀升，其中美國10年期國債收益率跳升10個基點至1.494%，為2020年2月21日以來的最高水平。野村證券預(yù)測，如基準(zhǔn)美債收益率觸及1.5%水平，將引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)的拋售潮。受美債收益率攀升影響，恐慌指數(shù)VIX漲幅擴大至超過30%，美股三大股指遭到猛烈拋售，其中納斯達(dá)克指數(shù)大跌逾3%；現(xiàn)貨黃金則較日高跌去逾35美元，觸及1769.87美元/盎司低點。
　　
　　日內(nèi)美國公布了包括GDP、耐用品訂單和就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的重磅數(shù)據(jù)：美國至20日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至73萬，前值修正為84.1萬，預(yù)期為83.8萬人；美國至2月13日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)錄得441.9萬人，為連續(xù)第六周回落。
　　
　　有機構(gòu)指出，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)大幅減少，意味著隨著新冠疫情傳染率的下降以及接種活動的加快，美國就業(yè)崗位削減的速度開始放緩。
　　
　　除了上周初請失業(yè)金人數(shù)減少之外，前值也被下修，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)也減少10.1萬人；初請數(shù)據(jù)依然好于2008年金融危機時的至暗時刻，意味著因疫情導(dǎo)致的就業(yè)崗位減少開始放緩，隨著更多美國人民接種疫苗，就業(yè)局勢料將大幅改善。
　　
　　與此同時，美國1月耐用品訂單月率大幅增長3.4%，錄得六個月來最大增幅，去年12月的數(shù)據(jù)向上修正后增長了1.2%；美國第四季度實際GDP年化季率修正值增長4.1%。
　　
　　分析認(rèn)為，強勁的發(fā)貨量對第一季度GDP來說是一個很好的信號，整體報告很好，而且大幅上修。美國經(jīng)濟確實已經(jīng)做好了從疫情中大規(guī)模反彈的準(zhǔn)備，1.9萬億紓困法案表明美國經(jīng)濟將繼續(xù)走強。
　　
　　美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局認(rèn)為，美國第四季度GDP增長既反映了經(jīng)濟從早些時候的大幅下滑中持續(xù)復(fù)蘇，也反映了新冠病毒大流行以及美國一些實施限制措施的持續(xù)影響。
　　
　　瑞信分析師Susan Roth Katzke撰寫報告稱，高盛、富國銀行、Regional Financial、PNC Financial、Signature Bank和State Street的高管周三在瑞信金融服務(wù)活動上發(fā)表講話表達(dá)了對更強勁的美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐和前景的樂觀態(tài)度。她表示，強勁資本市場和收益率曲線趨陡凸顯了樂觀情緒；高盛首席執(zhí)行官David Solomon稱資本市場“非常健康”。她說，盡管目前除了抵押貸款外幾乎沒有貸款需求，但隨著今年下半年復(fù)蘇的到來，商業(yè)貸款預(yù)計會增加；她補充說，消費者正在支出，但在抵押貸款之外并沒有舉債。
　　
　　日內(nèi)，美國10年期國債收益率跳升10個基點至1.494%，為2020年2月21日以來的最高水平。美國10年期國債收益率攀升至2.317%。
　　
　　美聯(lián)儲官員布拉德表示，最近美國10年期國債收益率的上漲反映出人們對疫后強勁復(fù)蘇的樂觀。隨著增長前景的改善和通脹預(yù)期的提高，10年期國債收益率同步上升是適當(dāng)?shù)摹Ｒ呙绲牡絹硪馕吨�未來幾個月結(jié)束公共衛(wèi)生危機的可能性正在急劇上升。表明家庭將不太愿意儲蓄，而更傾向于花掉任何聯(lián)邦轉(zhuǎn)移支付，從而導(dǎo)致許多預(yù)測者預(yù)計2021年美國實際GDP將會非常迅速地增長。最近的勞動力市場報告較為疲軟，但隨著疫情減弱，未來的報告可能會更加強勁。
　　
　　不過，美債收益率上升令投資者感到不安，他們擔(dān)心推動收益率上升的可能是通脹，而不僅僅是經(jīng)濟復(fù)蘇。1月份底，10年期美國國債收益率為1.09%。2020年收盤時，該指數(shù)遠(yuǎn)低于1%。因此，它在不到兩個月的時間里波動了超過半個百分點，對于債券市場來說，相對于處于歷史低位的利率來說是相當(dāng)快的。
　　
　　在全世界屏氣凝神關(guān)注美債收益率的走勢之際，瑞穗債券策略師和交易員Peter Chatwell寫道：“5年期國債價格領(lǐng)跌是一個警告信號，表明債市下跌已經(jīng)過了重新定價的范疇，向著跟凸性有關(guān)的走勢演變。需要注意的是，這與美聯(lián)儲關(guān)于利率的鴿派言論不合拍。”
　　
　　正如Chatwell所補充，我們“突然僅比5年期美債收益率0.75%水平低出5個基點。如果拋售超出此范圍，我們認(rèn)為美國股票和信貸息差將受到影響�！�
　　
　　與此同時，美國10年期國債收益率也距離1.50%關(guān)鍵水平咫尺之遙。野村證券預(yù)計，如觸及這一水平將引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)的拋售潮。
　　
　　隨著美債收益率上升繼續(xù)對高成長科技股構(gòu)成壓力，美國股市周四下跌。
　　
　　道瓊斯指數(shù)在前一交易日創(chuàng)下歷史新高后下跌5000點或逾1.5%。標(biāo)普500指數(shù)下跌2.2%，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌近3.3%。恐慌指數(shù)VIX漲幅擴大至超過30%。
　　
　　美國10年期國債收益率已經(jīng)超過了標(biāo)普500指數(shù)1.43%的股息率，使得股票的吸引力下降。更高的收益率也可能對以增長為導(dǎo)向的科技行業(yè)造成特別嚴(yán)重的打擊。
　　
　　LPL Financial首席市場策略師Ryan Detrick表示，“我們的基本假設(shè)是，由于經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期上升，利率將繼續(xù)上升，最終美聯(lián)儲將正�；�。我們還認(rèn)為，如果利率過高過快地上漲，美聯(lián)儲將進(jìn)行干預(yù)，以確保利率上升不會變得過于限制，不會擾亂股市或?qū)嶓w經(jīng)濟。”
　　
　　瑞銀全球財富管理美洲股市主管David Lefkowitz表示:“在我們看來，很明顯，利率變動是由對經(jīng)濟增長日益樂觀的情緒推動的，利率最終正‘趕上’股市的樂觀增長前景。因此，股票投資者不應(yīng)過度擔(dān)心�！�
　　
　　隨著美債收益率攀升，現(xiàn)貨黃金跌破1770美元/盎司，刷新日低至1769.87美元/盎司，較日高回落逾35美元。
　　
　　中國銀行國際分析師付曉表示:“下半年經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)導(dǎo)致美國國債收益率上升，這對金屬構(gòu)成壓力。”
　　
　　付曉表示:“總體來說，存在著相互矛盾的力量，我們有不斷上升的收益率，但美元卻在走軟。”