美國貨幣政策轉(zhuǎn)向影響中國 國際大鱷借題發(fā)揮

　　近日，美聯(lián)儲主席伯南克明確表示，美國或?qū)⑼顺龀掷m(xù)數(shù)年之久的量化寬松政策。這一表態(tài)迅速引發(fā)了全球金融市場的“地震”，全球各主要經(jīng)濟(jì)體股市大幅下挫，國際大宗商品以及黃金價格均出現(xiàn)暴跌。專家認(rèn)為，一旦美國退出QE（量化寬松），勢必給全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行、匯率市場穩(wěn)定以及資產(chǎn)價格帶來新一輪沖擊，將進(jìn)一步加劇中國跨境資本的雙向波動，引發(fā)階段性資本集中流出，促發(fā)中國系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能性。中國必須提前準(zhǔn)備，對外要嚴(yán)把資本賬戶這道關(guān)，對內(nèi)要改革金融體系，把資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上。
　　
　　QE退出引發(fā)全球“地震”
　　
　　盡管距離美國宣布或?qū)⑼顺鯭E已近一周的時間，但是這一表態(tài)所引發(fā)的全球資本市場的強(qiáng)震還在繼續(xù)發(fā)酵。繼上周全球股市聞訊暴跌之后，本周一全球股市再遭重創(chuàng)，日本東京股市日經(jīng)指數(shù)收盤下跌1.26%，香港恒指收盤重挫2.22%，歐洲股市三大股指也集體下挫。而A股市場下跌更為慘烈，滬指暴跌5.3%重回“1”時代。
　　
　　在復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅[微博]看來，全球市場對美國退出QE的反應(yīng)有些過度了。他對本報記者表示，此次全球股市暴跌，是國際金融機(jī)構(gòu)借助美聯(lián)儲退出QE的這個題材對股市及金融市場進(jìn)行的砸盤，造成了普通投資者的過度反應(yīng)。這些國際金融大鱷為了把已經(jīng)處在市場高位的股票變?yōu)樽约旱呢敻�，就借這個機(jī)會大量拋售引起股市的下跌，使投資者產(chǎn)生羊群效應(yīng)，反恐慌性離場拋售。但是不久之后，大量的金融資本還會以非常低的價格重新?lián)炱疬@些籌碼再次進(jìn)場。
　　
　　“美國目前只是口頭說要退出，實際上還是照樣保持極低的利率和寬松的貨幣政策，根本沒有采取任何行動。”孫立堅表示，這就造成了全球資金在金融市場的大進(jìn)大出，進(jìn)是因為貨幣政策沒有退出，出是因為伯南克這種讓市場揣測的講話和金融資本的這種小題大作的投資策略，給新興市場造成巨大振蕩。
　　
　　美國貨幣政策損人不利己
　　
　　從2008年金融危機(jī)美國推出QE1，一直到去年12月推出QE4，美國量化寬松政策不斷擴(kuò)大升級，不僅將通脹惡意輸出到全世界，更引發(fā)了全球各大經(jīng)濟(jì)體爭相效仿，貨幣大戰(zhàn)一觸即發(fā)。然而，QE4推出僅半年時間，美國卻宣布將要退出QE，其貨幣政策的大放大收，已使全球經(jīng)濟(jì)深受其害。
　　
　　“一旦美國開始實施退出戰(zhàn)略，勢必推動美元中長期走強(qiáng)，對全球流動性、資本流向以及全球金融市場產(chǎn)生顯著而深遠(yuǎn)的影響。” 國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠[微博]認(rèn)為，全球很可能因此而再現(xiàn)“剪羊毛”效應(yīng)，這勢必給全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行、匯率市場穩(wěn)定以及資產(chǎn)價格帶來新一輪沖擊。
　　
　　事實上，從美國推出QE伊始，就注定這是一劑損人也不利己的毒藥，日益龐大的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)讓美國難以承受。張茉楠認(rèn)為，長期量化寬松政策加劇了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險。金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表從危機(jī)之前的不到9000億美元飆升至目前的3.078萬億美元，增長了兩倍多，如果美聯(lián)儲在今年剩下的3個季度內(nèi)繼續(xù)推行QE3，其規(guī)�？赡軙�超過4萬億美元。
　　
　　要引導(dǎo)資金轉(zhuǎn)投實體經(jīng)濟(jì)
　　
　　美國貨幣政策的轉(zhuǎn)向，對中國經(jīng)濟(jì)不利影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。美元兌其他非美貨幣近期全面走強(qiáng)，人民幣兌美元中間價也一改數(shù)日漲停的態(tài)勢連續(xù)兩日下跌。盡管QE不會馬上退出，但風(fēng)險信號已經(jīng)亮出，中國面臨的金融風(fēng)險正不斷升高。
　　
　　“美聯(lián)儲真正退出QE的時候，中國關(guān)鍵是要把資本賬戶管好�！睂O立堅認(rèn)為，在把對外口子加強(qiáng)管制的同時，對內(nèi)則要放松管制，發(fā)展民間金融的服務(wù)平臺，制定非常透明和清晰的監(jiān)管規(guī)則。這樣就可以把現(xiàn)在很多集中在地產(chǎn)和貨幣市場的資金分散在各個金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的渠道，由過度資金集中所造成的泡沫和QE退出所造成離場資金迅速蒸發(fā)的沖擊，都可以大大減弱。
　　
　　孫立堅表示，中國不缺錢，但是錢是不是能夠用在實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上，對中國能不能預(yù)防突發(fā)性大量資金撤出的問題十分關(guān)鍵。如果能把資本疏導(dǎo)到長期的投資渠道上來，它的外出撤離就不那么容易了，所以當(dāng)前并不是簡單的運(yùn)用貨幣政策就能應(yīng)對國際資本的大進(jìn)大出，更多的還是要發(fā)展金融體系，要想方設(shè)法把在金融體系中存在的大量資金，配置到提高中國國力所需要的各種“創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型發(fā)展”的建設(shè)中來，從而讓海外游資“無空可鉆”，甚至“入鄉(xiāng)隨俗，改邪歸正”。