美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的曲折令QE3的預(yù)期變得撲簌迷離，Jackson Hole美聯(lián)儲(chǔ)吹風(fēng)會(huì)周五召開(kāi)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為伯南克不會(huì)透露任何QE3的口風(fēng)，不會(huì)在近期推出QE3；而部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家則大膽斷言，QE3 9月就會(huì)執(zhí)行。雙方的共同點(diǎn)在于，8月就業(yè)數(shù)據(jù)將是美聯(lián)儲(chǔ)能否動(dòng)手的關(guān)鍵。
QE3勢(shì)在必行？
上周，市場(chǎng)上爆發(fā)出難得的樂(lè)觀情緒，這正是翹首期盼多時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE3的正面態(tài)度。無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)在7月會(huì)議紀(jì)要的表態(tài)，還是伯南克在隨后發(fā)表的證詞，均讓市場(chǎng)聽(tīng)出美聯(lián)儲(chǔ)下決心繼續(xù)寬松而QE3越來(lái)越近的聲音。
QE3就像伯南克的第二只靴子，在市場(chǎng)享用了前兩輪貨幣寬松的刺激之后，卻在今年遲遲不見(jiàn)這只靴子落地，令投資人等得心焦磨爛。說(shuō)來(lái)好笑，QE1出來(lái)大快人心，QE2出來(lái)不僅褒貶不一，甚至至今伯南克還被大罵是全球通脹的罪魁禍?zhǔn)住?BR>
盡管此時(shí)此刻市場(chǎng)上對(duì)QE3的爭(zhēng)議更多，然而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重缺乏動(dòng)力、且存在歐債外患和“財(cái)政懸崖”內(nèi)憂這樣復(fù)雜的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行QE3將是必然，而能夠讓美聯(lián)儲(chǔ)真正下決心動(dòng)手的，當(dāng)屬8月的就業(yè)數(shù)據(jù)。
IHS Global Insight首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅--埃德?tīng)査固?Paul Edelstein)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“目前為止我們已經(jīng)看到的7月就業(yè)和零售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，但并沒(méi)有強(qiáng)大到足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松。比如，盡管7月就業(yè)人數(shù)增加16.3萬(wàn)人，但失業(yè)率仍然上升至8.3%�！�
保羅認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有走向衰退，但這不是美聯(lián)儲(chǔ)力圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)狀態(tài)，只要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的力度不能降低失業(yè)率，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)將采取行動(dòng)。
由于市場(chǎng)上沒(méi)有任何強(qiáng)勁動(dòng)力能夠支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，IHS預(yù)測(cè)8月就業(yè)將增加12.5萬(wàn)人，失業(yè)率不會(huì)發(fā)生改變。除非9月7日美聯(lián)儲(chǔ)看到比預(yù)測(cè)強(qiáng)大的多的就業(yè)報(bào)告，將會(huì)推遲宣布新一輪寬松政策，否則沒(méi)有什么能夠改變聯(lián)儲(chǔ)盡快推出QE3的決心。
“債券大王”、太平洋(5.47,-0.06,-1.08%)投資管理公司(PIMCO)的CEO比爾-格羅斯表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“很快”就會(huì)宣布推出QE3 。即使伯南克在杰克森豪爾的年度大會(huì)上不做任何暗示，聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)這么做。
關(guān)于QE3推出的時(shí)間點(diǎn)，保羅對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，他認(rèn)為仍然將發(fā)生在9月。
伯南克或不透露任何口風(fēng)
8月31日，伯南克將在Jackson Hole美聯(lián)儲(chǔ)的吹風(fēng)會(huì)上透露出什么樣的貨幣政策前景成了目前市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)。但絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在沒(méi)看到8月就業(yè)數(shù)據(jù)之前，伯南克不會(huì)透露出任何QE3的口風(fēng)。
正如高盛資產(chǎn)管理主席Jim O’Neil所言：“共和黨對(duì)QE3相當(dāng)?shù)钟|，未來(lái)還有包括‘財(cái)政懸崖’在內(nèi)的很多不確定性要解決，加上8月就業(yè)數(shù)據(jù)9月7日才能公布， 所以聯(lián)儲(chǔ)什么要急于作出決定呢？”
達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王健對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)已將QE3擺在桌面上，關(guān)鍵在于在什么時(shí)間點(diǎn)去用。前段時(shí)間市場(chǎng)上均預(yù)測(cè)QE3馬上就會(huì)出臺(tái)，但此后，7月的就業(yè)數(shù)據(jù)、零售和耐用消費(fèi)品的銷售數(shù)據(jù)好于預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷比當(dāng)時(shí)的情勢(shì)更為樂(lè)觀，現(xiàn)在已經(jīng)不能單純依*此前的會(huì)議紀(jì)要做出判斷�！�
同時(shí)，王健表示，“通貨膨脹率是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的核心數(shù)據(jù)。在需要的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)始終有足夠的貨幣政策的彈藥去使用。但貨幣刺激都會(huì)有一些負(fù)面影響，美聯(lián)儲(chǔ)不想在沒(méi)有必要的時(shí)候去用它�！�
聯(lián)合國(guó)(UN)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)中心主任洪平凡(微博)對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，11月美國(guó)總統(tǒng)大選之前，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性很小。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)仍然疲軟，但新一輪QE的作用將非常有限。經(jīng)過(guò)前兩輪的QE和正在進(jìn)行的“扭轉(zhuǎn)操作”，以及國(guó)際資本近期為避免歐洲風(fēng)險(xiǎn)而流向美國(guó)的作用，美國(guó)長(zhǎng)期利率已處于歷史低水平，再用QE3來(lái)繼續(xù)降低長(zhǎng)期利率的“邊際”效用非常小。
同樣，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯(Jan Hatzius)認(rèn)為，“進(jìn)一步刺激政策將意味著美聯(lián)儲(chǔ)的手段越來(lái)越不常規(guī)”；而美西銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott Anderson則明確表示，“伯南克沒(méi)必要對(duì)QE3作出任何明確的暗示。聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就像跳水運(yùn)動(dòng)員，盯著池子很久了，但是還沒(méi)有縱身一躍�！�
總統(tǒng)大選的影響
今年的美國(guó)總統(tǒng)大選也為聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行QE3的時(shí)間點(diǎn)造成了疑慮。一部分人認(rèn)為，美國(guó)大選在即，推出QE3產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響或影響大選的公正性， 且共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼已明確表態(tài)一旦當(dāng)選不會(huì)再任用伯南克做美聯(lián)儲(chǔ)主席，這或許一定程度影響到美聯(lián)儲(chǔ)政策的時(shí)間點(diǎn)。
洪平凡對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“從政治角度來(lái)看，共和黨極力反對(duì)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的QE和低利率政策�，F(xiàn)任聯(lián)儲(chǔ)會(huì)主席最初是共和黨任命的。他不可能在大選之際出臺(tái)QE3為民主黨助選，而得罪共和黨。大選后是否會(huì)出臺(tái)QE3，將取決于那時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而政治因素將消失�！�
但作為聯(lián)儲(chǔ)“內(nèi)部人”，王健則對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，“通常來(lái)講，美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)部討論的時(shí)候不會(huì)考慮到大選這個(gè)政治因素。從我個(gè)人的角度來(lái)看，大選不是貨幣政策主要考慮的因素之一。”
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