花旗：美聯(lián)儲有望明年春季關(guān)閘 并非壞消息

　　花旗集團全球首席經(jīng)濟學家步亦特（Willem Buiter）24日在北京接受媒體采訪時表示，隨著就業(yè)市場的逐步改善，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松以及房地產(chǎn)市場復蘇，預計今年下半年美國經(jīng)濟增長將提速，美聯(lián)儲最快今年9月會開始減少債券購買，并于明年春季正式結(jié)束購債�；ㄆ焱瑫r將今年中國經(jīng)濟增長的預測從去年底的7.8%下調(diào)至7.6%，并預計明年中國經(jīng)濟有繼續(xù)放緩的可能。
　　
　　“放水”結(jié)束并非壞消息
　　
　　在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望與策略》報告中，花旗預計今年全球經(jīng)濟增長穩(wěn)定在2.6%，明年增長率或加快至3.2%。步亦特認為，全球經(jīng)濟增長將在今年下半年略有改善，明年可能更好。但全球經(jīng)濟增長動力已經(jīng)發(fā)生變化，新興市場和發(fā)達國家的經(jīng)濟增速差距在縮小，發(fā)達國家經(jīng)濟在好轉(zhuǎn)，新興市場經(jīng)濟增長還在繼續(xù)放緩。
　　
　　美國經(jīng)濟方面，步亦特認為美國經(jīng)濟顯然對財政緊縮的抵抗能力非常強，房地產(chǎn)和消費這兩個傳統(tǒng)支柱的需求在不斷改善。盡管二季度經(jīng)濟增長欠佳，但隨著就業(yè)市場的逐步改善，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松以及房地產(chǎn)市場復蘇，預計到第四季度美國GDP同比增速將從二季度的1.8%增至2.4%，2013年全年增速約為1.9%左右，2014年可望達到2.9%。
　　
　　花旗報告預計，美聯(lián)儲近幾個月仍將維持債券購買量不變，最早將于9月開始減少月度購債規(guī)模，整個債券購買將持續(xù)至明年春天，屆時失業(yè)率有望降低到7%以下。對于美聯(lián)儲將結(jié)束量化寬松一事，步亦特強調(diào)稱這不應被視為壞消息，因為量化寬松退出肯定是“數(shù)據(jù)驅(qū)動”的，經(jīng)濟表現(xiàn)好退出速度就加快，經(jīng)濟表現(xiàn)差退出就慢。對新興市場來講，美國經(jīng)濟復蘇狀況更好，意味著美國的進口需求會有所改善。
　　
　　其他發(fā)達經(jīng)濟體方面，花旗上調(diào)2013年和2014年日本經(jīng)濟增速預期至2.2%和1.9%，并預計日本政府有可能出臺另一輪財政刺激措施來減輕提高消費稅帶來的負面影響，如果政府2%的通脹目標難以達到并維持，日本央行有可能在今年下半年或明年初采取另一輪量化寬松行動，如購買股票等風險資產(chǎn)，屆時日元兌美元匯率也將再次跌破100，未來或保持在110左右。此外花旗預計，受信貸收緊、私人部門去杠桿化的壓力、競爭力缺乏和持續(xù)中的財政緊縮影響，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退仍將持續(xù)至2014年中，復蘇過程將十分緩慢，今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長將同比下降0.8%，2014年增速或為零。政策方面，預計今年歐洲央行還將下調(diào)一次基準利率，并繼續(xù)為區(qū)域內(nèi)提供長期流動性支持。如果歐元區(qū)陷入通縮或通縮預期，歐洲央行可能進一步進行大規(guī)模資產(chǎn)購買。
　　
　　新興經(jīng)濟體放緩態(tài)勢或持續(xù)
　　
　　花旗認為，相對于發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇趨勢，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速有進一步放緩的態(tài)勢�；ㄆ鞂�對2013年新興經(jīng)濟體GDP增長的預測從去年底時的5.3%下調(diào)至4.8%，將對今年中國經(jīng)濟增長的預期從去年底的7.8%下調(diào)至7.6%，并預計明年中國經(jīng)濟增長有繼續(xù)放緩的可能。
　　
　　步亦特認為，中國經(jīng)濟增長放緩的原因是原有的增長方式接近尾聲，依*制造業(yè)和基礎設施投資拉動的增長可能已經(jīng)達到極限，需要進行某種程度的改變或轉(zhuǎn)型。這需要政策改革來拉動國內(nèi)的消費。近期中國金融市場的動蕩在某種程度上是周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素重疊的結(jié)果，這對轉(zhuǎn)型產(chǎn)生一定影響，需要妥善解決。
　　
　　對于新興經(jīng)濟體整體面臨的挑戰(zhàn)，花旗集團新興市場經(jīng)濟與戰(zhàn)略研究主管蒙迪諾表示，經(jīng)常賬赤字惡化以及私營部門杠桿率提高是制約新興經(jīng)濟體的兩大因素。他援引數(shù)據(jù)指出，自5月2日以來，新興經(jīng)濟體的融資成本已經(jīng)大幅提升，長期資金成本迄今上升了1.5個百分點，預計未來12個月還可能上升0.5到1個百分點。長期資金成本的上升對新興經(jīng)濟體而言是巨大挑戰(zhàn)。
　　
　　蒙迪諾認為，隨著美國等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇以及長期利率上行，國際資本市場上低利率環(huán)境或?qū)⒂兴�變化，導致新興經(jīng)濟體融資成本繼續(xù)上行，不過這不會導致企業(yè)無法融資，只是融資成本會上漲。因為新興經(jīng)濟體仍然存在經(jīng)濟活力，對外部投資的吸引力仍然存在。
　　
　　蒙迪諾表示美聯(lián)儲削減購債規(guī)模以及美國利率水平上行可能引發(fā)新興市場資本流入放緩或者停止，但資本并沒有出現(xiàn)大規(guī)模流出，因此對這些國家的金融體系還不構(gòu)成沖擊。但他表示對新興市場政府在市場過度反應的情況下采取一些錯誤措施加劇市場恐慌感到擔憂，并提醒稱，新興市場國家要審慎對待是否要采取擴張性的財政政策來刺激經(jīng)濟的想法。