日央行白去黑來超級(jí)寬松政策呼之欲出

　　3月19日，日本央行終于迎來了備受矚目的“白去黑來”：這一天，白川方明將卸任日本央行行長一職，次日黑田東彥將正式履新。而外界則期待日本經(jīng)濟(jì)能夠從此“黑去白來”：從通縮的黑影走向光明的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　
　　誓言“不惜一切代價(jià)結(jié)束通縮”的黑田東彥預(yù)計(jì)將采取更加激進(jìn)的超級(jí)寬松貨幣政策，包括購買更長期限的政府國債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且不排除提早實(shí)施開放式的資產(chǎn)購買計(jì)劃，甚至考慮購買衍生品。黑田履新后的首次議息會(huì)議將于4月3～4日召開，屆時(shí)日央行有望推出新一輪寬松措施。
　　
　　“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的國際公關(guān)
　　
　　出生于1944年的黑田東彥可謂日本金融界的“國際范兒”。他英語流利，曾獲得東京大學(xué)法學(xué)學(xué)士學(xué)位和牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1975年至1978年，受日本財(cái)務(wù)省指派，黑田前往國際貨幣基金組織[微博]（IMF）工作。
　　
　　上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，黑田東彥于1999年至2003年期間擔(dān)任日本財(cái)務(wù)省主管國際事務(wù)的財(cái)務(wù)官（副財(cái)長）。2003年后他還曾擔(dān)任小泉內(nèi)閣的經(jīng)濟(jì)顧問。2005年，黑田接替前任行長千野忠男出任亞洲開發(fā)銀行行長。
　　
　　黑田一直被認(rèn)為是白川方明的有力繼任者，因其在國際政策事務(wù)中具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，且倡導(dǎo)寬松貨幣政策的立場(chǎng)與首相安倍晉三吻合。
　　
　　安倍在去年12月上任日本首相時(shí)就承諾將提名一位能夠推出無限寬松貨幣政策的新央行行長，從而壓低日元匯率幫助日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但安倍對(duì)日元的承諾引發(fā)了不少主要國家對(duì)新一輪全球“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的指責(zé)，他們擔(dān)憂其他國家也會(huì)效仿日本采取貨幣貶值，引發(fā)一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性貶值的惡性循環(huán)。
　　
　　此次請(qǐng)出黑田擔(dān)任新一屆行長的一大因素就是期望利用黑田在國際金融界的影響力，減輕外界對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”招致新一輪“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的質(zhì)疑和批判。履新后的黑田很可能需要調(diào)動(dòng)其國際關(guān)系和公關(guān)經(jīng)驗(yàn)來應(yīng)對(duì)近期國際上對(duì)日本通過寬松貨幣政策削弱日元從而為本國出口贏得不公平競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的批評(píng)。
　　
　　履新首秀有望重拳出擊
　　
　　為了抗擊通縮，在日本當(dāng)前政策利率已接近于零的情況下，黑田必須通過加強(qiáng)市場(chǎng)通脹預(yù)期讓經(jīng)濟(jì)走出通縮陰影的羈絆。
　　
　　日本央行現(xiàn)有的政策工具是在今年年底前購買101萬億日元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。在政府施壓下，日本央行今年1月22日已將通脹目標(biāo)從1%提高至2%，并將于2014年1月起實(shí)施每月購買約13萬億日元金融資產(chǎn)的開放式資產(chǎn)購買計(jì)劃，其中包括2萬億日元的長期國債。
　　
　　信誓旦旦的黑田究竟會(huì)祭出什么措施來實(shí)現(xiàn)抗擊通縮的目標(biāo)？
　　
　　黑田的首選工具就是購買更長期限的政府國債。他曾在聽證會(huì)上表示：“日本央行擴(kuò)大貨幣刺激必須從資產(chǎn)購買規(guī)模和資產(chǎn)類型兩方面入手。相比當(dāng)前購買1～3年期日本國債，日本央行應(yīng)當(dāng)購買到期時(shí)間更長的國債。”
　　
　　另一個(gè)政策選項(xiàng)是考慮提早啟動(dòng)開放式資產(chǎn)購買計(jì)劃。但這一計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)是，如果日元匯率迅速顯著下跌，很可能導(dǎo)致亞洲國家貨幣被迫進(jìn)行“自衛(wèi)式”貶值，黑田也將因引爆“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”而成為眾矢之的。
　　
　　此外，黑田還表示可能會(huì)考慮購買衍生品。日本央行目前購買的資產(chǎn)包括政府債券、ETF基金、房地產(chǎn)信托和其他一些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但黑田的話意味著，如果這些都不夠的話，日本央行將考慮購買衍生品。
　　
　　日本央行下一次貨幣政策會(huì)議為4月3～4日，鑒于市場(chǎng)的期待，黑田有望在履新后的首次亮相上推出新一輪的大規(guī)模貨幣寬松措施。全球市場(chǎng)將拭目以待。