人民幣自由浮動 美元或?qū)�墜入地獄

    又一輪中美人民幣匯率大戰(zhàn)開打在即。與以往不同的是，這次美國人似乎來勢洶洶。

    近期，美國參議院以79票對19票的高通過率通過了“2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案”。外界普遍認為，此舉主要針對中國，旨在逼迫人民幣加速升值。而在6日，美國參議院再以62票對38票的另一輪程序性投票結(jié)果，終結(jié)了有關(guān)該法案的辯論，從而為全院最終投票鋪平了道路。雖然該法案生效還須經(jīng)過眾議院的投票，最終還得有美國總統(tǒng)的簽署，但無疑當下該法案硝煙味濃厚。

    人民幣匯率本不是個問題。因為中國實行的是有管理的浮動匯率制，與操縱匯率根本無干。何況，在美國的壓力下，人民幣已大幅升值，自2005年匯改來，人民幣對美元已上升了30%。但美國仍年年以貿(mào)易逆差為由向中國發(fā)難，甚至要求人民幣匯率由市場來確定�，F(xiàn)在，倘若人民幣匯率果真實行自由浮動，對美國恐怕也未必利多弊少。
 
    人民幣自由浮動 美元掉進陰溝里
 
    在過去很長一段時間里，人民幣匯率實行盯住美元的策略，美元升，人民幣升，美元跌，人民幣跌，這被稱為“硬盯住”。而自2005年，人民幣受到美國的升值壓力以來，改為實行勾住一籃子貨幣的政策，雖然這一籃子貨幣中美元仍是大頭，但由于人民幣匯率參考的貨幣多了，因此也被稱為“軟盯住”。然而，無論是“硬盯住”，還是“軟盯住”，美元始終是人民幣匯率的重要方向標。
 
    人民幣這種匯率制度安排，固然對中國出口產(chǎn)生了極大的便利，但對美國而言也有巨大的好處。因此，這對中美雙方來說是一種“雙贏”。尤其對美元，則更是如此。因為倘若人民幣不實行這種匯率制度安排，美元早已跌得面目無光了。
 
    一種貨幣的強與弱，主要取決于一個國家的經(jīng)濟競爭力。事實上，美國自從2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，經(jīng)濟競爭力就已大為減弱。而隨后美國接連發(fā)動的兩場戰(zhàn)爭，更是讓美國經(jīng)濟變得極為虛弱。但奇怪的是，此后十多年，包括金融危機時期的今天，美元仍是強勢貨幣，美元并沒有貶多少。這背后一個重要原因，就在于由于人民幣實行盯住美元的匯率政策，才使得美元沒有跌得太厲害。
 
    過去幾年，人民幣一直有升值的壓力，這是因為中國經(jīng)濟競爭力突飛猛進，人民幣早已成為強勢貨幣。而強勢的人民幣實行盯住美元的政策，這使得美元也有了強大的支撐。這好比懸崖上一個往下墜的石頭，因遇到了樹枝的支撐，使其沒有繼續(xù)往下掉�，F(xiàn)在，美元就是這顆石頭，人民幣就是這顆樹枝，一旦人民幣匯率不再盯住美元，實行自由浮動，美元也將墜入地獄。
 
    而強勢貨幣的好處，是顯而易見的。美國人在過去十多年中之所以能夠大肆舉債，以致今天其負債額已超出了其國民生產(chǎn)總值，恰是因為美元的強勢。換就話說，因為美元有信譽，所以全球人都愿意借款給美國。不僅如此，強勢美元還使得美國的融資成本極為低廉。可以想象得到，若過去美元一直跌下去，哪有美國人的今天，即使美國不破產(chǎn)，美國人的負擔也會沉重無比。
 
    美國施壓人民幣 中國應加大改革
 
    雖然人民幣盯住美元受到了美國的不斷施壓，但人民幣匯率就是不實行自由浮動，毫無疑問這背后也有巨大的考量。
 
    首先，人民幣匯率勾住美元，讓人民幣匯率變得很穩(wěn)定，這對中國的出口是巨大的助益。貨幣最重要的職能在于交易功能，貨幣若能保持穩(wěn)定，就能大幅節(jié)省交易費用，對生產(chǎn)便是巨大的推動力。中國在過去十多年里一躍而成為“世界工廠”，這種穩(wěn)定的匯率機制功莫大焉。
 
    其次，人民幣匯率若自由浮動，對中國目前脆弱的金融體系，會產(chǎn)生巨大的風險。由于中國金融業(yè)競爭力弱，金融體系具有不穩(wěn)定性，一旦人民幣匯率自由浮動，國際資本跟著流進流出，容易把國際金融風險傳導到中國金融體系內(nèi)，從而引發(fā)金融危機。
 
    再者，人民幣實行盯住美元的匯率政策，其實這也是一種貨幣制度，這就好比給人民幣下了一個美元的“錨”。而若要讓人民幣匯率自由浮動，中國還得另找一個貨幣“錨”，以便穩(wěn)定中國的經(jīng)濟。但現(xiàn)在的問題是，去找一個怎樣貨幣“錨”呢？即使找到了這樣一個貨幣“錨”，實行起來恐怕也非一天之功。
 
    然而，不管人民幣匯率制度背后的考量有多么巨大，人民幣匯率自由浮動是大趨勢。何況，美國人逼得緊。而可以預料的是，美國次次折騰將會讓中國付出不少的代價。
 
    說到底，人民幣實行盯住美元的匯率政策，這本身就是降低人民幣的身份，讓人民幣處于從屬地位。而人民幣要實現(xiàn)國際化，成為國際貨幣，就必須要擺脫這種狀態(tài)，讓人民幣接受市場的考驗。
 
    而根本的是，人民幣匯率制度背后的多重考量，關(guān)鍵取決于中國的改革。是不是敢改革，是不是改革對路，這對人民幣匯率自由浮動具有根本性的意義。