美元上漲不是陰謀更不可持續(xù)

　　本輪美元反彈似乎來勢(shì)洶洶，大有只漲不跌之勢(shì)，以至于給投資者一種美元有起死回生的感覺。這是偶然或陰謀嗎？
 
　　第一，歐債問題的惡化已經(jīng)傳導(dǎo)至歐元區(qū)各國(guó)的金融系統(tǒng)，尤其是歐洲銀行業(yè)美元流動(dòng)性吃緊，對(duì)美元的需求量劇增，導(dǎo)致投資者從各類市場(chǎng)套現(xiàn)美元，用來投給歐洲市場(chǎng)，博取風(fēng)險(xiǎn)收益，這種拋盤對(duì)大宗商品等其他美元資產(chǎn)的壓制反過來又提升了美元的購(gòu)買力。第二，美國(guó)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)拋售短期國(guó)債購(gòu)入長(zhǎng)期國(guó)債這項(xiàng)神奇操作慢慢得以理解，美國(guó)國(guó)債的穩(wěn)定性再次受到市場(chǎng)的追捧，吸引了更過的美元進(jìn)入了國(guó)債市場(chǎng)，美元的需求量再次增大。第三，日本、瑞士等在匯率干預(yù)方面躍躍欲試，毫不手軟，這些國(guó)家對(duì)本幣升值的警惕性讓投資者短期內(nèi)不敢輕易買入這類非美貨幣，導(dǎo)致外匯投機(jī)市場(chǎng)幾種主要貨幣兌美元的匯率開始下跌。第四，由于歐債危機(jī)已經(jīng)從資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)入了政治層面，歐元作為全球第二大儲(chǔ)備貨幣的地位開始遭到市場(chǎng)質(zhì)疑，全球各類機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)配置方面或多或少的對(duì)歐元產(chǎn)生了警惕，這無疑利好于美元�；�于這四大主要原因，筆者覺得本輪美元的反彈趨勢(shì)并非偶然，也不是什么陰謀，因?yàn)槊绹?guó)方面沒有什么動(dòng)機(jī)促使其制造長(zhǎng)時(shí)間的美元升值。
 
　　對(duì)于另一方面影響美元后市走向的歐債問題，筆者的看法也非常明確，希臘、意大利等問題，重點(diǎn)不是債務(wù)本身，如果希臘自己可以印鈔票，還愁還不上債嗎？如果歐央行將希臘債看作是一個(gè)地方債，解決起來就簡(jiǎn)單多了。目前的問題是，比如希臘作為一個(gè)債務(wù)如此嚴(yán)重的國(guó)家，本國(guó)的福利制度卻極其優(yōu)越，希臘人54歲就可以退休養(yǎng)老，而在經(jīng)濟(jì)實(shí)力很強(qiáng)的德國(guó)，65歲尚未退休的工人比比皆是。如果希臘民眾不愿意在這方面有所改變，誰愿意花錢救他們呢？所以市場(chǎng)不用擔(dān)心，歐債沒那么嚴(yán)重，德國(guó)的汽車、法國(guó)的香水照樣銷往全世界，來自全球的旅行者照樣會(huì)涌入意大利、西班牙，等希臘、意大利換個(gè)政黨，按照歐盟的要求修改和統(tǒng)一財(cái)政政策，危機(jī)將慢慢平息，只是這個(gè)過程稍微會(huì)漫長(zhǎng)一些，就像德國(guó)和法國(guó)從敵人走向盟友用了好幾十年的時(shí)間一樣。當(dāng)全球認(rèn)識(shí)到歐元的消失比歐元的誕生還要困難的時(shí)候，資本會(huì)做出理智而聰明的選擇。
 
　　如果歐元區(qū)沒有走進(jìn)地獄，只是在地獄邊緣進(jìn)行表演，并慢慢走向光明，那么歐元所得到的全球性認(rèn)可或許在歐元區(qū)渡過本次難關(guān)之后會(huì)更進(jìn)一步。而時(shí)下美國(guó)國(guó)內(nèi)的情況值得市場(chǎng)警惕，目前美國(guó)的失業(yè)大軍已經(jīng)擴(kuò)充至一千五百萬，據(jù)美國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，失業(yè)大軍中有五百萬左右的美國(guó)人失業(yè)時(shí)間達(dá)到了一年，甚至更長(zhǎng)。要知道這種長(zhǎng)期性失業(yè)最后一次發(fā)生是在二戰(zhàn)期間。奧巴馬政府想在這種形勢(shì)下獲得連任，困難可想而知，但從目前的情況來看，奧巴馬所有推動(dòng)就業(yè)的計(jì)劃均阻力重重或預(yù)期收效不高。奧巴馬6日正面回應(yīng)已經(jīng)蔓延至全美各地的“占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)”，指該運(yùn)動(dòng)顯示民眾對(duì)美國(guó)金融行業(yè)存在廣泛的不滿。但用這種方式推動(dòng)的金融改革只能是更具火藥味的，對(duì)于獲得過華爾街大力支持的奧巴馬來說，想從華爾街高收入者手中增稅或加強(qiáng)監(jiān)管，是一件比較冒險(xiǎn)的事情，其政治前途更加不可預(yù)測(cè)。另外，在如此之高的失業(yè)率面前，美國(guó)兩黨派竟然將主要心思花在了如何在明年的大選當(dāng)中獲得更多競(jìng)選籌碼，共和黨只管批評(píng)，心中竊喜奧巴馬難看的樣子。兩黨均沒有真心為當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)著想。當(dāng)然，美國(guó)所面臨的問題不是一個(gè)法案或拿出一個(gè)精囊妙計(jì)就可以解決的。
 
　　既然問題是一貫的，常態(tài)的，解決問題的方法也就不會(huì)高明到哪里去。如果按照國(guó)際普遍的期望及看法，美元的上漲符合美國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，因?yàn)槿�球�(qū)?a href=http://2m0wy.cn/usd>美元會(huì)更加具有信心。但對(duì)于很長(zhǎng)時(shí)里負(fù)債累累，財(cái)政拮據(jù)，失業(yè)率高企的美國(guó)來說，本幣的升值是不能容忍的，至于這是否會(huì)影響到全球市場(chǎng)對(duì)美元的信任問題，目前看來這不是重點(diǎn)，因?yàn)殡S著歐元問題的加深，美元的全球霸主地位暫時(shí)穩(wěn)固，所以美國(guó)干預(yù)美元匯率就像日本和瑞士一樣，只要考慮本國(guó)目前遇到的困難就可以了。從這個(gè)方面來講，供美國(guó)選擇的余地屈指可數(shù)，如果在貨幣及匯率政策方面選擇美元無休止的升值，就得用另一種方法去補(bǔ)償國(guó)內(nèi)企業(yè)的出口壓力，比如啟動(dòng)對(duì)他國(guó)匯率或貿(mào)易方面的制裁。但筆者認(rèn)為在全球化勢(shì)不可擋的這一歷史階段，美國(guó)不會(huì)在匯率和貿(mào)易方面徹底的得罪貿(mào)易伙伴，想盡辦法干預(yù)美元匯率是最可能的選擇。從目前的情況來看，歐央行勉強(qiáng)維持基準(zhǔn)利率1.5%不變，民眾對(duì)歐央行啟動(dòng)量化寬松及降息的呼聲則越來越高，而英國(guó)央行在維持指標(biāo)利率0.5%不變的同時(shí)，將寬松規(guī)模(QE)從2,000億英鎊提高至2,750億英鎊，這就給美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)美元提供了很好的榜樣。筆者預(yù)計(jì)美國(guó)將在不久的將來順勢(shì)推出更多貨幣及財(cái)政刺激計(jì)劃，首先是為創(chuàng)造就業(yè)，其次是為壓制美元匯率，繼續(xù)維護(hù)“弱勢(shì)美元”的債務(wù)國(guó)戰(zhàn)略。
 
　　當(dāng)市場(chǎng)明白，美國(guó)自身不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間縱容美元升值，而歐元等并不是那么糟糕的時(shí)候，強(qiáng)勢(shì)美元有什么理由可以長(zhǎng)期的維持下去呢？對(duì)于投資者來說，或許每一次美元的反彈都會(huì)成為一個(gè)良好的投資機(jī)遇，擇機(jī)持有可對(duì)沖美元貶值的資產(chǎn)，是一種長(zhǎng)期的戰(zhàn)略選擇，投資者要經(jīng)得住短期內(nèi)的各種茫然和誘惑。