日本震后次生災害波及主權信用

　　對于原本就因通縮陰影和債臺高筑而掙扎在復蘇邊緣的日本而言，今年3月的史上最強地震讓這個世界第三大經(jīng)濟體在災后重建時不免捉襟見肘，而評級機構的降級威脅也讓其“雪上加霜”。

　　國際信用評級機構標準普爾(下稱“標普”)周三將日本長期主權評級展望由“穩(wěn)定”下調至“負面”，理由是地震、海嘯及核電廠災難將令日本的財政赤字水平超出先前預估。標普稱，如果大地震導致日本財政狀況惡化的程度超出預期，那么日本“AA-”的主權評級將面臨下調風險。

　　日本債務將占GDP145%

　　標普在周三發(fā)布的公告中稱，該機構對日本地震、海嘯及核泄漏事故的災后重建成本的預期區(qū)間為20萬億至50萬億日元，預期中值為30萬億日元。

　　標普指出，由于缺少增加收入的措施，日本中央和地方政府將承擔大部分重建成本，并預計到2013年，災后相關成本將導致日本財政赤字占國內生產(chǎn)總值(GDP)的比重較最初預期累計高出3.7個百分點。

　　盡管預計此次災難事件不會對日本中長期發(fā)展前景產(chǎn)生實質影響，日本政府的實際有效利率也不會大幅上調，但標普認為，截至2014年3月31日的2013財年，日本政府的凈債務總額占該國GDP的比重將達到145%，高于此前標普對該比重的預期(137%)。

　　但標普表示，上述預期仍具有不確定性，特別是考慮到地震中受損的福島第一核電站局勢依然存在變數(shù)，而日本政府是否能在財政整頓方案上達成共識也將至關重要。

　　標普表示，將日本長期評級的評級展望下調至負面是為了反映出其評級遭下調的可能性。在缺乏更有力的財政整頓措施的情況下，一旦日本財政狀況的惡化程度遠超出預期，則日本的評級可能會被下調。

　　債臺高筑下的高信用度

　　事實上，早在日本地震之前的1月27日，標普就已經(jīng)將日本的主權債務評級從AA級下調至AA-，為2002年以來首次。標普認為，日本政府正越來越無力贏得議會同意削減財政預算赤字的長期計劃。

　　日本財務省今年初公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，日本包括國債、借款和政府短期證券在內的國家債務余額達919.1511萬億日元，創(chuàng)下了歷史最高紀錄。以人口計，平均每個日本人負擔721.6萬日元。日本政府今年1月向國會提交的報告顯示，到日本2011財年(2011年4月1日~2012年3月31日)末，日本國家負債總額將逼近1000萬億日元大關。

　　根據(jù)日本政府的數(shù)據(jù)，日本目前的政府債務占GDP的比重為198.4%，遠遠高于美國的92.8%和德國的75.7%，甚至高于深陷債務危機的希臘，希臘目前的這一比例為140.2%，而葡萄牙為82.8%。

　　國際貨幣基金組織(IMF)今年1月時曾預測，日本若以現(xiàn)有的債務增加速度持續(xù)下去，2016年的公共債務率將高達277%，將成為發(fā)達國家歷史上財政狀況最惡化的國家。

　　如此龐大的債務，并沒有呈現(xiàn)出任何可能降低的跡象，而本次地震將對日本財政狀況“雪上加霜”。

　　盡管債臺高筑，但相比其他高債務國家而言，日本的國債信用度仍然較高。日本國債的95%為國內銀行及日本國民持有，這有利于增加國債信用度，使得日本的長期利率也維持在比歐美諸國更低的水平運行。

　　尋求震后重建與財政改革之平衡

　　對于標普此舉，日本政府多位官員出面“解圍”。

　　日本財務副大臣五十嵐文彥當天表示，標普宣布下調日本長期主權評級展望，顯示外界對日本財政改革的努力依然存疑。他表示，震后重建相關的財政需求是暫時的，不應影響到主權評級展望。

　　日本財務大臣野田佳彥當天也表示，日本將在地震受災地區(qū)重建需要與整頓財政狀況之間尋求平衡。但野田佳彥未提供債務削減計劃的具體細節(jié)。目前日本債務規(guī)模已達到國內生產(chǎn)總值的兩倍，而隨著未來數(shù)月日本政府將借入更多資金以備震后重建之用，預計日本的債務規(guī)模還會上升。

　　日本內閣官房長官枝野幸男表示，盡管震災需要財政扶持，但政府將努力維護對日本國債的信任。

　　日本政府預計將于5月初通過一筆4萬億日元用于賑災的額外預算，但這筆預算并非借助新借款籌資，而只是預期重建費用中的第一筆。后續(xù)支出可能會通過新增借款與稅收來籌資，但相關討論才剛剛開始。