2013年行將過(guò)去，臨近年末之際國(guó)際大行也紛紛對(duì)2014年的匯市走勢(shì)做出展望。在過(guò)去的一年之中，因美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)是否縮減QE一直猶豫不決，加之美國(guó)政府停擺及債務(wù)上限輪番沖擊，美元表現(xiàn)起伏不定，目前較去年收盤(pán)水平基本持平。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE已擺在臺(tái)面之上，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力道將加大，且債務(wù)僵局也有緩和跡象，國(guó)際大行們紛紛認(rèn)為，2014年或?qū)⒊蔀?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元重現(xiàn)雄風(fēng)的一年。
美國(guó)今年10月期間的政府停擺局面令許多投資者仍“心有余悸”，而有關(guān)明年初政府將再度關(guān)門(mén)的擔(dān)憂此前也一直沒(méi)有消散。但美國(guó)國(guó)會(huì)助理當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（12月10日）晚間表示，國(guó)會(huì)預(yù)算談判人員達(dá)成兩年期協(xié)議，旨在避免政府1月15日關(guān)門(mén)，并確定了直至2015年10月1日的聯(lián)邦政府支出規(guī)模。這也令市場(chǎng)上一大不確定因素得以消除。
盛寶銀行（Saxo Bank）匯市策略部門(mén)主管John Hardy表示：“完全避免10月預(yù)算和舉債上限僵局以及政府關(guān)門(mén)重演被視為對(duì)美元有利，因?yàn)檫@將把美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債帶上‘快車道’�！�
與此同時(shí)，非農(nóng)數(shù)據(jù)的靚麗表現(xiàn)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能十分強(qiáng)勁，這令年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)（FED）縮減購(gòu)債這個(gè)老話題再次擺上臺(tái)面，一些市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上開(kāi)始縮減購(gòu)債。
美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松措施（QE）被視為壓制美元的一個(gè)因素，由于市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將縮減當(dāng)月每月850億美元的購(gòu)債額度，美元指數(shù)已經(jīng)明顯脫離10月25日觸及的低點(diǎn)79.00。
美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告增加20.3萬(wàn)個(gè)，增幅高于預(yù)期的18.5萬(wàn)個(gè)。11月失業(yè)率也降至7.0%的五年低位。
根據(jù)路透社近日公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在2014年3月份開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度將在2014年加速。受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，不管是從就業(yè)數(shù)據(jù)還是從消費(fèi)者支出、房屋數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向一個(gè)可持續(xù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)*攏。
與美聯(lián)儲(chǔ)將削減刺激措施相比，其他主要央行，如歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）和英國(guó)央行（BOE）等都將繼續(xù)加大馬力“印鈔”，以進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)，這也對(duì)美元構(gòu)成利好。
據(jù)國(guó)外知名媒體的調(diào)查預(yù)測(cè)顯示，2014年美元兌十國(guó)集團(tuán)（G10）貨幣或?qū)⑷嫔蠞q。
與此同時(shí)，分析師認(rèn)為，對(duì)美債收益率進(jìn)一步上行的預(yù)期同樣是后市美元走強(qiáng)的一大因素。
美元美債收益率亦步亦趨
業(yè)內(nèi)人士指出，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)幾個(gè)月縮減Q）規(guī)模的預(yù)期吸引資金流向美國(guó)，這也使得美元和美國(guó)國(guó)債收益率兩者走勢(shì)的一致性創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最高水平。
如下圖所示，10年期國(guó)債收益率和美元指數(shù)的120日關(guān)聯(lián)性指數(shù)攀升至0.65，本周早些時(shí)候一度觸及0.68。這是彭博1971年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。若數(shù)據(jù)為1，表明兩者完全正相關(guān)。
�。�美元、美債收益率相關(guān)性走勢(shì)圖 來(lái)源：彭博）
圖表下方顯示了美國(guó)國(guó)債與七國(guó)集團(tuán)（G7）政府債券的收益率差上漲之際，海外投資人持有的美國(guó)國(guó)債頭寸增加。
未來(lái)資產(chǎn)金融集團(tuán)（Mirae Asset Private Equity）駐臺(tái)北債券交易員Will Tseng說(shuō)道：“我正在買進(jìn)美元和美國(guó)國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)將放緩向經(jīng)濟(jì)注入資金的速度。這消除了美元的下行風(fēng)險(xiǎn)�；鶞�(zhǔn)利率也將保持在低位，讓收益率變得更有吸引力�！痹摴竟芾碇�500億美元的資產(chǎn)。
11月20日公布的美聯(lián)儲(chǔ)上一次政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，他們或許將開(kāi)始縮減當(dāng)前每月850億美元的債券購(gòu)買規(guī)模。
法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）駐巴黎的固定收益和外匯策略負(fù)責(zé)人Vincent Chaigneau在上周四的報(bào)告中表示：“收益率上升增加了美國(guó)國(guó)債對(duì)全球投資者的吸引力。新興市場(chǎng)貨幣更容易受到長(zhǎng)期美元利率上漲的沖擊，尤其是在那些對(duì)境外資金依賴較大的國(guó)家�！�
美國(guó)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率當(dāng)前位于2.80%，遠(yuǎn)高于今年5月初時(shí)1.60%附近的水平。
（美國(guó)10年期國(guó)債收益率走勢(shì)圖 來(lái)源：彭博）
法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）在11月29日公布的2014年利率展望報(bào)告中寫(xiě)道，美國(guó)國(guó)債收益率料繼續(xù)走高，且預(yù)計(jì)美債收益率上行走勢(shì)將貫穿2014年全年。
以下是近期部分國(guó)際知名投行對(duì)于明年匯市的展望，它們不約而同地做出看漲美元的預(yù)期。
瑞士信貸
瑞士信貸（Credit Suisse）上周四表示，美元指數(shù)2014年可能將啟動(dòng)全年的牛市行情，主要原因是全球各主要國(guó)家央行的貨幣政策分化。
瑞士信貸指出，“美聯(lián)儲(chǔ)可能將很快放緩購(gòu)債速度，預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)開(kāi)始削減QE。相反，日本央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)（RBA）和歐洲央行均可能在2014年推行進(jìn)一步的寬松政策，日本央行和澳洲聯(lián)儲(chǔ)可能分別在第一季度和第三季度推出新的刺激政策。而歐央行因擔(dān)憂通縮風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有太大的政策空間，最終可能再次比其他央行采取行動(dòng)�！�
因此，瑞士信貸預(yù)計(jì)澳元和日元將在2014年大幅貶值，而歐元可能也將回撤，因美元上漲動(dòng)能增強(qiáng)。英鎊可能接近頂部，不過(guò)，由于英國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁，英鎊在歐系貨幣中的表現(xiàn)可能依然相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
瑞士信貸稱，“隨著全球貨幣環(huán)境開(kāi)始正�；S多新興市場(chǎng)貨幣可能進(jìn)一步承壓，如土耳其里拉、巴西雷亞爾和南非蘭特面臨的挑戰(zhàn)最大。金價(jià)也可能繼續(xù)承壓�！�
因此該行建議采取以下五大操作策略：
1、做多美元/日元；2、做空澳元/美元；3、做多英鎊兌北歐貨幣（主要是指挪威克郎（NOK）與瑞典克郎（SEK））；4、做多美元兌巴西雷亞爾、俄羅斯盧布，做多盧比兌印尼盾；5、做空黃金。
法國(guó)巴黎銀行
法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）分析師周二表示，2014年投資者應(yīng)該考慮做多美元，同時(shí)做空瑞郎和日元等避險(xiǎn)貨幣。
法國(guó)巴黎銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于2014年3月份開(kāi)始削減QE，將每月的購(gòu)債步伐削減100億美元，削減目標(biāo)為國(guó)債。
但是法國(guó)巴黎銀行表示，“我們預(yù)計(jì)2014年美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模不太可能是助推美元上漲的主要原因，而潛在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景才是主要原因�！�
該行并表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)走強(qiáng)對(duì)于其周邊國(guó)家而言也是利好，因而，加元匯價(jià)在明年也會(huì)有所走強(qiáng)。鑒于加拿大的經(jīng)濟(jì)總量較小，且加元對(duì)風(fēng)險(xiǎn)消息的影響更為敏感，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的情況下，美元兌加元往往會(huì)走低�！�
該機(jī)構(gòu)也因而指出，美國(guó)及全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，將會(huì)使日元和瑞郎這樣的低收益融資貨幣面臨更大的下行壓力，并進(jìn)一步在市場(chǎng)上被充當(dāng)做融資貨幣。
法國(guó)巴黎銀行預(yù)計(jì)美元/日元明年可看高至118水平。
渣打銀行
渣打銀行（Standard Chartered）周三公布的報(bào)告稱，仍看好美元表現(xiàn)，認(rèn)為其數(shù)年來(lái)升勢(shì)仍舊完好，看多美元上半年表現(xiàn)。匯率估值、雙赤字收窄、實(shí)際利率及與其他央行不同的政策傾向是支撐美元的四大關(guān)鍵因素。
渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)削減寬松、資產(chǎn)組合重配、匯率重估、各國(guó)央行貨幣政策分化及價(jià)值波動(dòng)將成為2014年匯市的5大主題。
該行同時(shí)認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)趨強(qiáng)及流動(dòng)性的提振，新興市場(chǎng)貨幣2014年總體表現(xiàn)或?qū)⒏鼮榱己�。但這一現(xiàn)象的出現(xiàn)需要時(shí)間。
渣打銀行預(yù)計(jì)，亞洲出口商2014年一季度美元應(yīng)收票據(jù)的對(duì)沖需求或維持低位，自三季度起將有所走高。
渣打銀行列舉的2014年最佳交易策略如下：
做多美元/日元；做空澳元/美元；做空日元/韓元；做空美元/印度盧比；做多歐元/瑞郎及英鎊/瑞郎；做空泰銖/韓元；買入6月期英鎊/美元遠(yuǎn)期平值跨式期權(quán)（ATMF straddles）；買入1年期美元/日元遠(yuǎn)期平值跨式期權(quán)，同時(shí)拋售1年期美元/坡元遠(yuǎn)期平值跨式期權(quán)。
摩根士丹利
摩根士丹利（Morgan Stanley）上周一公布了2014年匯市展望，全面看好美元表現(xiàn)并給出9項(xiàng)操作建議。
1.買入美元/日元：日銀仍是超寬松政策，而日內(nèi)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升將推動(dòng)資本外流，從而打壓日元。
2.買入美元兌挪威克朗、紐元及加元：高杠桿逼迫新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式，大漲商品價(jià)格將走低。
3.買入波蘭茲羅提/瑞典克朗：波蘭外部平衡表對(duì)茲羅提構(gòu)成支撐。瑞典克朗則面臨瑞典央行降息風(fēng)險(xiǎn)。
4.拋售巴西雷亞爾/印度盧比：“郁金香風(fēng)潮”令巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)雙赤字，印度盧比則表現(xiàn)良好。
5.買入韓元兌除日元外亞洲幣種：雖然韓國(guó)私營(yíng)企業(yè)杠桿率處于極值，但將從供應(yīng)驅(qū)動(dòng)型美元反彈中受益。
6.買入美元/盧布：俄羅斯非大宗商品產(chǎn)業(yè)在成本結(jié)構(gòu)上毫無(wú)優(yōu)勢(shì)，美國(guó)則擁有更好的能源計(jì)劃。
7.拋售瑞典克朗、瑞郎及捷克克朗兌美元：這是一項(xiàng)低資金成本交易，美元收益率曲線變陡將提振美元匯價(jià)。
8.進(jìn)行美元兌英鎊、日元及澳元的期權(quán)交易：目前市場(chǎng)的低流動(dòng)性不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，該交易將從流動(dòng)性走高中獲益。
9.拋售美元/人民幣：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再平衡將持續(xù)，而人民幣將成為戰(zhàn)略手段。
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