聯(lián)儲紀要顯示美經(jīng)濟存重大下行風險 保留QE3政策

　　海外宏觀經(jīng)濟：
 
　　報告摘要：
 
　　美聯(lián)儲紀要顯示美經(jīng)濟存下行風險然通脹無憂：周三美聯(lián)儲公布了9月20日到21日貨幣政策制定會議的會議紀要。紀要顯示，美聯(lián)儲理事對未來幾個季度美國經(jīng)濟增長的速度表達了擔憂，認為經(jīng)濟存在重大的下行風險，因此提議保留采取QE3政策的可能性；紀要顯示美國經(jīng)濟增長存在諸多風險包括家庭去杠桿化可能會對消費的抑制、超出預(yù)期的財政緊縮政策引致經(jīng)濟減緩、以及歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機可能蔓延引發(fā)全球金融市場動蕩。
 
　　斯洛伐克達成協(xié)議同意批準擴大EFSF規(guī)模：此前市場一直擔憂斯洛伐克對會否擴大EFSF規(guī)模，斯洛伐克各黨派周三達成一項協(xié)議，將批準擴大歐盟金融穩(wěn)定機制的規(guī)模，從而為未來幾天內(nèi)的第二次投票和明年的提前大選鋪平了道路緩和市場的緊張情緒，風險偏好得以提振。昨天全球股市呈普漲格局，亞太股市中國股市超跌反彈，美股道指漲逾百點。盡管從近期消息面來看，風險偏好得以提振，然市場擔憂情緒仍然較為濃厚。從美聯(lián)儲紀要也可以看出全球經(jīng)濟大幅放緩的概率仍然較大，全球市場震蕩偏弱的格局暫時難以改觀。
 
　　核心觀點：
 
　　一、美聯(lián)儲紀要顯示美經(jīng)濟存下行風險然通脹無憂：周三美聯(lián)儲公布了9月20日到21日貨幣政策制定會議的會議紀要。紀要顯示，美聯(lián)儲理事對未來幾個季度美國經(jīng)濟增長的速度表達了擔憂，認為經(jīng)濟存在重大的下行風險，因此提議保留采取QE3政策的可能性；紀要顯示美國經(jīng)濟增長存在諸多風險包括家庭去杠桿化可能會對消費的抑制、超出預(yù)期的財政緊縮政策引致經(jīng)濟減緩、以及歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機可能蔓延引發(fā)全球金融市場動蕩。
 
　　大多數(shù)與會者都支持公布有關(guān)美聯(lián)儲目標的更多信息，以及這些信息如何影響美聯(lián)儲的決定。多數(shù)理事都認為，將美聯(lián)儲接近于零的基準利率與更加明確的經(jīng)濟發(fā)展聯(lián)系到一起能帶來“利益”。美聯(lián)儲稱，這種變化可能以會后聲明以外的形式表達出來。
 
　　有關(guān)美國聯(lián)邦公開市場委員會“扭曲操作”的爭論在此次會議上達到頂點，這種操作的具體內(nèi)容是延長所持債券資產(chǎn)的平均到期時間，計劃在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩余到期時間在6年到30年之間；同時出售等量的美國國債，其剩余到期時間為3年或以下。
 
　　美聯(lián)儲主席伯南克上周稱，對于恢復(fù)美國經(jīng)濟增長和壓低失業(yè)率而言，“扭曲操作”是一個“重要的步驟，但不能起到根本性的作用”。但與此同時，三名美聯(lián)儲理事已經(jīng)明確表示不支持這種操作。
 
　　紀要稱：“許多與會者都認為，大規(guī)模的資產(chǎn)購買計劃可能是一種更加有力的工具，因此應(yīng)被保留為一種選擇，以備有正當理由采取進一步政策行動來支持強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇進程時加以利用”，這意味著部分理事希望美聯(lián)儲保留采取第三輪“定量寬松”政策的可能性。
 
　　二、斯洛伐克達成協(xié)議同意批準擴大EFSF規(guī)模：此前市場一直擔憂斯洛伐克對會否擴大EFSF規(guī)模，斯洛伐克各黨派周三達成一項協(xié)議，將批準擴大歐盟金融穩(wěn)定機制的規(guī)模，從而為未來幾天內(nèi)的第二次投票和明年的提前大選鋪平了道路緩和市場的緊張情緒，風險偏好得以提振。昨天全球股市呈普漲格局，亞太股市中國股市超跌反彈，美股道指漲逾百點。盡管從近期消息面來看，風險偏好得以提振，然市場擔憂情緒仍然較為濃厚。從美聯(lián)儲紀要也可以看出全球經(jīng)濟大幅放緩的概率仍然較大，全球市場震蕩偏弱的格局暫時難以改觀。
 
　　斯洛伐克反對黨方向黨黨魁羅伯特-菲喬在今天接受采訪時稱，第二次投票最遲將在10月14日進行，此前該國國會已在周二否決這項計劃。他還表示，各黨派領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意將在3月10日進行大選。
 
　　在歐元區(qū)17個成員國中，斯洛伐克是唯一尚未批準擴大“歐盟金融穩(wěn)定機制”規(guī)模的國家。菲喬昨天表示，方向黨昨天不支持這項計劃的原因是該黨不支持總理伊維塔-拉迪喬娃領(lǐng)導(dǎo)下的政府。在國會昨天投票否決該計劃以后，斯洛伐克政府已經(jīng)解體。此次投票的結(jié)果是，124名國會議員中有55人贊成，未能達到76人的多數(shù)票。
 
　　全球股票和外匯市場今天回彈，原因是投資者對斯洛伐克國會將會批準擴大“歐盟金融穩(wěn)定機制”規(guī)模的計劃感到樂觀。斯洛伐克批準這項計劃對采納阻止主權(quán)債務(wù)危機蔓延的戰(zhàn)略來說是至關(guān)重要的，這場危機已經(jīng)從希臘蔓延至歐元區(qū)的其他國家。
 
　　惠譽評級今天早些時候發(fā)表聲明稱，“類似于此的政治不確定性”帶來了延長歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的威脅。該機構(gòu)指出，雖然斯洛伐克“看起來將會達成一項協(xié)議”，但如果第二次投票仍舊否決擴大“歐盟金融穩(wěn)定機制”規(guī)模的計劃，那么就將使歐洲央行“幾無選擇”，迫使其繼續(xù)購買歐元區(qū)債務(wù)負擔最嚴重的國家的債券，否則系統(tǒng)性主權(quán)債務(wù)違約的風險就將有所上升。
 
　　歐盟經(jīng)濟和貨幣事務(wù)專員奧利-雷恩今天表示，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機是可以解決的。受這一言論的影響，歐洲股市上漲至五個星期以來的最高水平，歐元匯率上漲1.1%，從昨天的每歐元1.3640美元上漲至每歐元1.3786美元。德國總理安格拉-默克爾也在今天表示，她“確信”斯洛伐克將在10月23日的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會召開以前批準擴大“歐盟金融穩(wěn)定機制”的規(guī)模。