大宗商品市場被“QE3”牽著鼻子走

　　行家一出手，便知有沒有；中國的通脹、歐洲的債務危機，抵不上白宮和美聯(lián)儲相關(guān)人士的一句模糊發(fā)言，全球?qū)�金融市場的影響力與華爾街比起來，有點黯然神傷。美國市場引發(fā)的金融市場的動蕩勢必導致各類金融產(chǎn)品的價格波動，價格波動一旦加大，獲利者和虧損者也會以較高的頻率出現(xiàn)，誰主導著金融市場的波動按鈕，誰就能在波動中獲取收益。投資者還應該明白一個邏輯，海浪天天有，但海平面的整體變化則不太容易發(fā)生，從這個角度講，投資者沒必要因短期的金融事件而過分擔心。規(guī)避這類風險的方法首先是看清市場的變化源頭及本質(zhì)，其次就是選好投資產(chǎn)品或做好投資產(chǎn)品的合理配置。

　　金融市場發(fā)生動蕩的源頭在哪里？

　　就在美國官員被爆有意助推QE3的第二天，美聯(lián)儲主席伯南克在講話中表示，消費支出對復蘇步伐至關(guān)重要。這兩件事情似乎風馬牛不相及，但在筆者看來，這是白宮和美聯(lián)儲在試探市場。面對高失業(yè)率，奧巴馬政府將如何做出新一輪美國式的宏觀調(diào)控呢？就新一輪的貨幣財政政策而言，美國政府先試探性的放出例如規(guī)劃推出QE3等消息，然后靜觀市場反應。令美國政府沒有想到的是，不只是美國，全世界對美國的量化寬松政策都有些“過敏”，關(guān)于QE3的籠統(tǒng)言論竟一石激起千層浪，此消息已將大宗商品價格從歐債危機的深化當中挽救了出來，原油、黃金等大幅反彈，尤其是貨幣屬性比較強的黃金，一舉創(chuàng)出歷史新高，目前已突破1580美元/盎司；美國股市也從連續(xù)三天的下跌當中大幅反彈。

　　美聯(lián)儲和白宮要做的，就是如何繼續(xù)引導市場、說服市場，使其對QE3不再抵觸或反對，或如此反映強烈。伯南克關(guān)于消費支出對復蘇步伐至關(guān)重要的言論其目的是告訴市場，美國的首要任務是刺激消費。在美國如何刺激消費其實是看美國人持有的資產(chǎn)是否能夠增值，資產(chǎn)價格的上漲對消費支出有很大的幫助，消費的增大又可以拉動經(jīng)濟增長，當然最終的目的也就是*經(jīng)濟增長來降低失業(yè)率。這一完美的循環(huán)最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)在于如何讓資產(chǎn)價格上漲，尤其是股票價格上漲，目前除了QE3的推出或故意用QE3來刺激市場，沒有其他特效方法。從這個角度講，白宮和美聯(lián)儲對推出QE3已有“精神”上的默契，下一步有可能在“肉體”上進行接觸；大不了給QE3換個名頭。

　　之前市場的判斷是美國不會再推出QE3，這一判斷的基本依據(jù)是QE3會對本岌岌可危的美國債務問題雪上加霜，會遭到全球的抵制，其實QE3只不過是一個名詞而已。俗話說，饑不擇食寒不擇衣，美國的現(xiàn)狀正是如此。美國政府必須正常運轉(zhuǎn)，公務員不能白干，需要薪水，需要資金，經(jīng)濟起不來，稅收就會減少，資金來源只能*寅吃卯糧。這種情況下，美國政府只能通過兩種方式保證自己不會破產(chǎn)，一是讓美國企業(yè)和美國投資者都賺到更多的錢，交更多的稅，政府也就慢慢有錢了；通用汽車、蘋果公司等的業(yè)績復蘇也是白宮和華爾街希望看到的結(jié)果。另一種方式就是發(fā)債，這是最直接的，但這是反對之聲最高的，完成起來比較麻煩，但勢在必行。拋去這兩種方法，美國似乎再無計可施。為了達到美國企業(yè)和美國投資者能夠賺到更多的錢的目的，美國相關(guān)部門會有所行動的，美聯(lián)儲手上拿著利率工具，對市場資金的指撥握有一定掌控權(quán)；美國政府可以通過經(jīng)濟提案、貿(mào)易保護、政策調(diào)整等對投資者心理進行引導。總之，讓美國的企業(yè)和民眾賺到錢是最終的目的。至于美國時下會不會繼續(xù)量化寬松的貨幣政策，筆者可以肯定的告訴投資者，美國和華爾街對寬松貨幣政策的依賴就如同人類需要氧氣一樣，能分開嗎？

　　筆者對美元后市預測有兩個方面，表明看，美元匯率將因美國刺激出口的需要，有進一步走弱的需求，但目前美國面臨的問題遠遠不是出口那么簡單，因為一旦美元失去本輪反彈的勢頭，再加上受到計劃寬松政策的影響，會給美國政府的融資帶來相當大的壓力，刺激消費也將無從談起。目前考慮美元的后市需要認清楚的是，美國短期內(nèi)更需要美元走強還是走弱，個人認為美國是需要美元走強的，美元走強有利于吸引國際資金，從而推高股票等資產(chǎn)價格；美國融資需要低成本，美元走強也會在一定程度上壓低長期國債的利率，也符合壓低美國融資成本的需要。當然，美元的走強并不一定是指數(shù)方面的飆升呢？美元的走強其中一個衡量標準是美元匯率的穩(wěn)定。另外，歐債危機出現(xiàn)了一定的深化跡象，歐洲人的借錢消費及福利政策已經(jīng)累計到了政府無法承擔的地步，幾輩人欠下的債總會被爆發(fā)出來的，不幸的是被現(xiàn)任政府趕上了，這是一個歷史性問題，不是階段性或偶然性問題，解決歐洲債務危機對于歐元區(qū)來說，不亞于參加一場戰(zhàn)爭，這對歐元的考驗是嚴峻的，歐元在此期間會背上諸多的不確定因素，屬于空頭市場，美元將因此繼續(xù)受益。

　　短期內(nèi)大宗商品市場受到三重因素的影響，美國貨幣政策是關(guān)鍵，歐洲債務危機是轉(zhuǎn)折點，中國經(jīng)濟是長期指標。美國貨幣政策及歐洲債務問題對大宗商品的影響短期內(nèi)是利好，長期來看是利空，因為這兩種事態(tài)的關(guān)鍵點都是經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)了重大阻力和問題，只*貨幣推動的價格爆發(fā)力很強，但韌性和耐力不足。

　　中國因素具有長期的支撐力，這一點已經(jīng)被反復驗證，中國對大宗商品的進口量逐年、逐月增加，對大宗商品的消費需求更是突飛猛進，尤其是在原油、銅、白銀等市場，其消費量及需求量都占據(jù)世界的主要位置，黃金更是不用多說，短短幾年的時間里，中國幾個交易所的黃金交易量加起來，已經(jīng)超越了美國等主要市場。筆者預計，如果美國強行推出比較激進的貨幣刺激政策，中國經(jīng)濟保持住現(xiàn)在的增長勢頭，國際原油價格將繼續(xù)上漲，并長時間維持100美元每桶以上的價格，而黃金價格沖擊歷史高點的頻率會繼續(xù)加快，目前看，1600美元/盎司絕不是今年的頂點。短期內(nèi)美元的走強依然會壓制黃金等大宗商品價格，使其充滿階段性風險，這一點值得投資者警惕。

　　如果完全站在中國市場去估算黃金價格的上升空間，比如目前在中國居高不下的CPI指數(shù)，以及信貸和貨幣投放總體水平，紙幣相對于黃金等硬通貨的貶值速度每年在25%以上，而這種狀況兩年內(nèi)很難完全得到控制，兩年后如果我們發(fā)現(xiàn)黃金現(xiàn)貨市場的銷售價格已經(jīng)飆升到了500元/克，請消費者和投資者不要驚訝。