可以在不開(kāi)放資本項(xiàng)目的情況下實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化嗎？ 歷史的答案是否定的，但這卻可能是貨幣國(guó)際化的中國(guó)式路線圖。 一個(gè)巴掌拍不響，人民幣國(guó)際化首先必須境外市場(chǎng)有需求，人家愿意用，人民幣的用處大概三種——貿(mào)易結(jié)算工具、投融資工具、儲(chǔ)備工具；而境外市場(chǎng)即便有需求，需求方也要可以獲得有人民幣；而需求方如果愿意持有人民幣和人民幣資產(chǎn)，則必須是這種持有是利可圖的、有收益的，而且這種收益可以落袋為安，這就必須有人民幣產(chǎn)品、有這些產(chǎn)品交易的市場(chǎng)。 人民幣國(guó)際化不僅是境外有需求，能夠走出去，也必須能夠回得來(lái)，這種回得來(lái)還得處于貨幣當(dāng)局可控狀態(tài)。這就需要在境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)之間，存在一個(gè)緩沖池，這便是離岸人民幣市場(chǎng)的功能之一。 可以預(yù)見(jiàn)的是，人民幣走出去，隨著中國(guó)內(nèi)需建設(shè)戰(zhàn)略和進(jìn)口擴(kuò)大戰(zhàn)略推進(jìn)，將進(jìn)一步加強(qiáng)。 欣喜的是，人民幣國(guó)際化已不是一廂情愿，不僅中國(guó)境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)引喉待食，不僅中國(guó)60%貿(mào)易和投資發(fā)生地亞洲，而且非洲、歐洲都有需求，這種需求既來(lái)源于貿(mào)易結(jié)算，也來(lái)源于投融資和儲(chǔ)備需求。 下一步，關(guān)鍵在于形成有效的境外人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)，而產(chǎn)品創(chuàng)新首當(dāng)其沖。匯賢地產(chǎn)信托開(kāi)市并不理想，而人民幣FDI在望，或許市場(chǎng)缺少的不是人民幣，而是機(jī)構(gòu)創(chuàng)富的智慧，或許機(jī)構(gòu)不缺少智慧，缺少的是許可通道。 大勢(shì)已然，商機(jī)在于領(lǐng)先一步，等待者坐失良機(jī)，先行者或先得。
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