反轉(zhuǎn)還是回調(diào) 貴金屬市場爭議紛起

　　銀價(jià)創(chuàng)下了30年來單日最大跌幅后，貴金屬投資市場投資心態(tài)出現(xiàn)動(dòng)搖，包括索羅斯在內(nèi)的著名投資者紛紛拋售，引發(fā)不少參與者跟風(fēng)。然而，對(duì)于弱勢美元10多年黃金牛市的最大推手是否出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，以及黃金等貴金屬價(jià)格是逆轉(zhuǎn)還是回調(diào)，仍然頗具爭議。

　　白銀去泡沫化

　　銀價(jià)在6個(gè)月內(nèi)漲了近一倍后，隨著芝加哥商業(yè)交易所兩周內(nèi)第三次提高白銀期貨合約的交易保證金要求，銀價(jià)本周跌了12%。其中，5月2日，白銀價(jià)格在短短11分鐘內(nèi)，盤中跌幅一度達(dá)到13%，創(chuàng)下近30年來最大跌幅。

　　除去保證金上漲令白銀價(jià)格承受壓力外，白銀價(jià)格今年以來過快的漲勢，以及銀價(jià)未能沖上每盎司50美元的關(guān)鍵心理價(jià)位，也令白銀市場面臨較大的回調(diào)壓力。

　　巴克萊銀行分析師表示，白銀價(jià)格一直受到偏弱的供需基本面和旺盛的投資需求的夾擊，目前投資者需求占據(jù)上風(fēng)。但近期墨西哥及秘魯官方公布了偏高的白銀產(chǎn)量，這對(duì)白銀的投資需求有所抑制。

　　事實(shí)上，投資者通過交易所上市交易基金（ETFs）購買白銀的數(shù)量從4月1日的6.016億盎司上升到了4月25日的6.127億盎司，不過到4月29日則急劇下跌至6.044億盎司，減少了258噸。

　　擁有實(shí)物白銀的交易所上市交易基金iShares Silver Trust是近日來美國市場交投最活躍的ETF，也是全球最大的白銀上市交易基金，自上周初以來已累計(jì)減倉376噸左右，降幅約為3.3%。

　　“白銀實(shí)際上屬于黃金衍生品，能夠?qū)�黃金的回報(bào)率起到杠桿作用�！彼髁_斯曾說。目前，常被引用的金銀價(jià)格比顯然偏離了歷史平均水平。即使是目前的水平，即在銀價(jià)下跌后的35倍金銀價(jià)格比，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本世紀(jì)頭10年的平均水平62倍。

　　此外，銀價(jià)上漲開始得較晚，表明投資者先是鎖定了黃金收益，然后才進(jìn)入了規(guī)模較小、熟悉度較低的白銀市場。白銀的低價(jià)格已經(jīng)令其稱為了所謂“窮人的黃金”，其年度迄今的回報(bào)率較黃金高出7倍。

　　知名投資者間出現(xiàn)分歧

　　在股神巴菲特5月1日繼續(xù)表示看空黃金之后，5月4日又傳出，著名投資家索羅斯與伯班克領(lǐng)導(dǎo)的基金最近已經(jīng)開始賣出持有的黃金和白銀。但是，另外一部分知名的投資者仍然堅(jiān)定看好黃金表現(xiàn)。

　　巴菲特長期以來不看好黃金的投資前景。巴菲特5月1日在股東大會(huì)上表示，黃金本身并不創(chuàng)造價(jià)值，黃金的用途只有“欣賞”，買黃金還不如買伯克希爾的股票。巴菲特說，幾十年前，每盎司黃金的價(jià)格曾經(jīng)與伯克希爾的股價(jià)相差無幾。而眼下，金價(jià)要趕上伯克希爾的A股股價(jià)還差很多。

　　巴菲特暗示，黃金價(jià)格可能存在某種泡沫�！百徺I任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只能是賭博，買家總是期望會(huì)有人出更高價(jià)錢接盤�！毕啾戎�下，巴菲特更為看好那些可以生產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)，“比如一座農(nóng)場，你愿意為它付多少錢，取決于你認(rèn)為它能產(chǎn)生出多少價(jià)值�！�

　　與巴菲特、索羅斯等行動(dòng)相呼應(yīng)的是，美林發(fā)布的最新報(bào)告稱，上周對(duì)沖基金拋售了少量的黃金以及大量白銀，轉(zhuǎn)而大舉進(jìn)軍標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克以及羅素2000指數(shù)期貨。這份美林報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，大型對(duì)沖基金名義黃金持倉量從此前一周的321億美元降至303億美元，名義白銀持倉量從此前一周的74億美元降至56億美元左右。

　　然而，上述知名投資者看空的行為是否威脅到貴金屬長達(dá)9個(gè)月的上漲行情仍然有待觀察。但另外一些杰出投資者，比如對(duì)沖基金經(jīng)理保爾森，依然看好黃金白銀。保爾森周二表示，未來三至五年，隨著美國和英國大幅增加貨幣供應(yīng)量，金價(jià)最高可能會(huì)漲至每盎司4000美元。

　　美元即將反轉(zhuǎn)？

　　弱勢美元無疑一直是過去10多年黃金大牛市的重要推手，美元對(duì)于貴金屬價(jià)格的走向構(gòu)成巨大影響。不過，當(dāng)下美元對(duì)多數(shù)主要貨幣都處于多年以來的最低點(diǎn)，已經(jīng)疲軟不堪的美元，是否會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，無疑是市場各方關(guān)注重點(diǎn)。

　　“美元的購買力無疑將會(huì)下降，但我認(rèn)為世界很多貨幣的購買力也會(huì)下降。如果是做空美元，則反映投資者是預(yù)計(jì)美元將比其他國家貨幣的貶值速度更快。”巴菲特表示。

　　“匯市不確定因素以及中期通脹前景均有可能支撐黃金投資需求�！备呤⒓瘓F(tuán)機(jī)構(gòu)分析師表示依舊看好黃金前景。這塊市場此前一直由散戶投資者把持，而近期一些著名機(jī)構(gòu)投資者紛紛介入，也表明投資趨勢有增無減。此外，中東以及北非緊張局勢也有望支持黃金避險(xiǎn)需求。

　　顯然，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)官員談?wù)搹?qiáng)勢美元政策時(shí)，他們的言行是不一致的。實(shí)際上，他們奉行的是美元小幅貶值的政策，因?yàn)檫@種政策能為美國制造業(yè)的復(fù)蘇提供便利。但是，全球重大政治或經(jīng)濟(jì)沖擊可以推高美元的可能性絲毫不能忽略，就好像拉登之死引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)助推美元小幅上揚(yáng)一樣。

　　當(dāng)前，很多投資者預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)第二輪定量寬松貨幣刺激計(jì)劃于6月30日結(jié)束，美元會(huì)再度上漲。此外，還有跡象顯示全球通脹正在反過頭來影響到美國，一旦伯南克稍加提及加息議題，美元就可能順勢飆漲�？紤]到每況愈下的美元近來一直是其他市場繁榮的基礎(chǔ)，就算是美元跌勢溫和逆轉(zhuǎn)，也會(huì)終結(jié)利差交易，并刺破全球泡沫。屆時(shí)黃金將迎來長期的下跌。