認(rèn)清美元地位 推動國際貨幣體系改革

　　美元儲備貨幣存在問題日益突出，國際社會希望改革國際貨幣體系的愿望也日益迫切，因此許多國家對中國提出改革國際貨幣體系都表示支持，如俄羅斯、巴西和聯(lián)合國等一些新興國家經(jīng)濟(jì)體和國際組織贊同中國的建議。從現(xiàn)實的角度來看，改變美元主導(dǎo)國際貨幣主要有三種方式：一是用新的國際儲備貨幣或超國家的儲備貨幣替代美元。二是建立多元化的國際貨幣體系，建立相互制約、相互競爭的國際貨幣關(guān)系，削弱美元的霸權(quán)地位，投資者有更多的選擇，有利于發(fā)揮“良幣驅(qū)逐劣幣”的功能。三是建立全球單一貨幣體系，各國貨幣退出流通，但是從目前來看，似乎是遙不可及。

　　如果用新的國際貨幣替代美元，目前還很難實現(xiàn)，因為除了美元以外，其他國家貨幣如歐元、日元和英鎊等目前還無法和美元抗衡，不能夠替代美元。就算將來能夠替代美元，也無法從根本上改變國際貨幣體系，因為這幾種貨幣也都和美元一樣，都是一國主權(quán)貨幣，美元存在的缺點(diǎn)，在他們身上同樣會存在，并不能從真正意義上改革國際貨幣體系。因此我國央行行長周小川提出要建立超國家的儲備貨幣如特別提款權(quán)來替代美元，希望特別提款權(quán)能夠克服一國貨幣作為國際儲備貨幣的缺點(diǎn)，這一提議很快就得到了許多國家的響應(yīng)和支持。但筆者認(rèn)為建立超國家的儲備貨幣問題將是一個長期過程，其最終目標(biāo)是要實現(xiàn)全球單一貨幣，就像歐洲貨幣單位那樣，短期內(nèi)很難建立超國家的儲備貨幣體系。在G20倫敦峰會之前，這一提議的意義在于喚起人們對國際貨幣體系改革的思考。實際上，建立超國家的儲備貨幣是一項復(fù)雜的技術(shù)和制度安排問題，需要仔細(xì)考量。

　　在浮動匯率體制下，特別提款權(quán)目前無法成為主要國際儲備資產(chǎn)。特別提款權(quán)是由IMF創(chuàng)造出來的用于彌補(bǔ)各國對外清償力不足的一種賬面資產(chǎn)，并不是實際流通的貨幣，是作為一種儲備資產(chǎn)的補(bǔ)充而存在的，特別提款權(quán)難以承擔(dān)主要儲備貨幣的功能。一是它的創(chuàng)造是有限的，IMF不是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，只能有限地創(chuàng)造特別提款權(quán)，數(shù)量不會很大。而且特別提款權(quán)不是任何一國的法定貨幣，也不能流通，僅僅依賴IMF的信用，難以充分發(fā)揮特別提款權(quán)的計價、支付和儲藏功能。即使IMF能夠以各國外匯儲備作為準(zhǔn)備發(fā)行特別提款權(quán)，但一旦IMF把這些外匯資產(chǎn)再投資到國際金融市場，全球貨幣會進(jìn)一步擴(kuò)張，仍然沒有改變美元儲備貨幣濫發(fā)的狀況。二是只要沒有消除各國主權(quán)貨幣流通，美元儲備貨幣存在的問題，在特別提款權(quán)身上同樣存在。除非全球重新采取固定匯率制度，否則特別提款權(quán)和其他國家貨幣之間匯率同樣存在不穩(wěn)定性，只不過把美元儲備貨幣的問題轉(zhuǎn)移到特別提款權(quán)身上。如果再做進(jìn)一步假設(shè)，特別提款權(quán)可以流通，怎樣處理特別提款權(quán)和各國貨幣之間的關(guān)系？只要其他國家法定貨幣沒有退出流通，特別提款權(quán)也就相當(dāng)于另一國流通貨幣，則一國貨幣存在的問題，特別提款權(quán)同樣存在，況且特別提款權(quán)的發(fā)行還沒有實體經(jīng)濟(jì)的支撐。另外，特別提款權(quán)是人為創(chuàng)造的一種賬面資產(chǎn)，它和美元的比價也是人為規(guī)定的，并不是市場化的匯率，難以真正起到調(diào)節(jié)市場的行為，匯率體系也變得更加復(fù)雜化。目前任何一種國際貨幣都是以它本國（或本區(qū)域）信用來支撐它的國際信用，國際貨幣基金組織能否支撐這種超國家儲備貨幣的國際信用也是值得懷疑的。此外，是否可以采取歐洲貨幣單位模式改革國際貨幣體系，筆者認(rèn)為目前條件不成熟，歐洲貨幣單位的模式是建立單一貨幣的，它依賴于各國之間采取固定匯率制度。歐洲貨幣單位誕生是為了維持一個穩(wěn)定的歐洲貨幣體系服務(wù)的，歐洲貨幣單位是由德國馬克、法國法郎、英國英鎊、意大利里拉等貨幣加權(quán)組成的，歐洲經(jīng)濟(jì)共同體成員國使自己的貨幣與歐洲貨幣單位保持某一固定水平，并據(jù)此套算出各成員國之間的貨幣報價，它是固定匯率體系，為最終實現(xiàn)歐洲單一貨幣打下了良好的基礎(chǔ)。類似的，如果參照歐洲貨幣單位，其他貨幣同特別提款權(quán)掛鉤，實行全球的固定匯率制度，其最終目標(biāo)是走向全球的單一貨幣。目前主要國家之間的匯率都是浮動的，再回到固定匯率基本上是不可能的，而且建立全球的貨幣聯(lián)盟條件并不成熟，放棄本國的匯率政策會遭到許多國家的反對，同時還面臨許多政治、經(jīng)濟(jì)等諸多難題。

　　改革國際貨幣體系是許多國家的共識，但是我們也必須清醒地認(rèn)識到國際貨幣體系的多元化將是一個漫長的過程，目前美元將仍然發(fā)揮國際主導(dǎo)貨幣的功能，我們必須在這樣的格局下，積極應(yīng)對，趨利避害，才可以盡可能減少我們自己的損失。因此筆者認(rèn)為建立超國家的儲備貨幣是一個長期目標(biāo)，短期內(nèi)美元的主導(dǎo)貨幣地位不會改變。美國的綜合國力仍然很強(qiáng)，美元的國際地位沒有發(fā)生根本性的改變。雖然國際金融危機(jī)對美元有一定的不利影響，但是其他的貨幣都不具有挑戰(zhàn)美元的實力，無法和美元爭奪國際主導(dǎo)貨幣地位，美元將繼續(xù)保持一定的壟斷地位。

　　在浮動匯率制下建立超國家的儲備貨幣存在一定困難，它的幣值仍然是不穩(wěn)定的，難以克服美元貨幣的缺點(diǎn)。目前真正能夠改變美元霸權(quán)地位的就是建立多元化國際貨幣體系，美元不會自動退出國際主導(dǎo)貨幣的舞臺，美元的問題過去存在、現(xiàn)在存在、將來還會存在，多元化的國際貨幣體系有利于形成若干個相互競爭的國際區(qū)域貨幣，擺脫對某一國貨幣的過度依賴。國際貨幣體系改革的理想方式是以后這幾種主要國際貨幣之間實行固定匯率制，在此基礎(chǔ)之上，建立超國家的儲備貨幣，最終形成全球的單一貨幣。我們現(xiàn)在應(yīng)該做的是積極推進(jìn)人民幣的國際化，參與國際競爭，力爭人民幣能夠成為亞洲區(qū)域貨幣，這是對國際貨幣體系改革的重要貢獻(xiàn)。