黃金市場收益率比成熟股市更具吸引力

　　“黃金由于其兼具的商品屬性，與其他金融工具相比，價格走勢具有相對獨特性，其對于經濟波動的抵御能力遠遠超越一般金融投資品。從歷史數據來看，黃金價格走勢與債券等其他市場走勢相對獨立。但與成熟的股票市場相比，從收益率上看，黃金是有吸引力的。”

　　黃金投資分散風險

　　隨著資金管理的機構化以及居民財富的迅速增長，客戶理財意識覺醒，保值增值需求強烈，黃金作為投資品的價值越來越被公眾所關注。

　　從組合的角度看，黃金投資有利于分散風險，減小組合的波動性。此外，由于國際市場上黃金價格是以美元作為標價工具的，所以當美元疲弱時，黃金價格往往相對上揚，出現黃金價格逆勢于美元的情況，這就使黃金也可以作為對沖美元風險敞口的一種工具。因此，參與黃金市場可以優(yōu)化商業(yè)銀行投資、交易組合，為商業(yè)銀行帶來收益，分散風險。

　　對比一下過去一段時間股票投資和黃金投資的收益率以及波動性。與上證指數相比，在過去一年的時間里，黃金的平均收益率要低得多，但與成熟的股票市場相比，從收益率上看，黃金更有吸引力。

　　而反觀波動性，黃金的10天波動率基本在10%到20%之間，上證指數的10天波動率在20%到50%之間，道瓊斯工業(yè)平均指數的波動率大部分時間在5%到20%之間。

　　在機構和個人對于黃金的投資和投機性需求不斷增長的同時，金價的波動使得產金和用金企業(yè)的避險性需求也在迅速增長，開展黃金代理買賣、黃金租賃、黃金遠期等黃金以及黃金衍生品業(yè)務，推出掛鉤黃金價格的各類理財產品，成為商業(yè)銀行滿足客戶多元需求、優(yōu)化自身收入結構的必然選擇。

　　適時推出黃金ETF

　　近幾年來，國內商業(yè)銀行也紛紛推出針對個人客戶的黃金業(yè)務。例如，中行于2003年推出專為國內居民設計的黃金買賣交易工具——“黃金寶”。

　　“黃金寶”業(yè)務是通過柜臺、電話或網上銀行交易方式，為個人客戶提供以保值、增值為目的而不提取實金的黃金投資理財服務，其實質上是一種紙黃金交易行為。相似的，居民個人也可以通過銀行進行黃金期權交易，期權買入方支付期權費，獲得在未來某一時刻買入或者賣出黃金的權利，而不受黃金價格變動的影響。

　　近幾年，國內黃金市場迅猛發(fā)展，對于未來的發(fā)展，樂延提出兩點建議：

　　一是拓寬黃金交易品種，適時推出黃金ETF等新產品。隨著近期黃金價格的不斷攀升，越來越多的投資者希望參與到黃金交易當中，因此黃金ETF能夠成為一個很好的投資工具。此外，黃金期貨的推出也能滿足投資者的需求。

　　二是改善對于個人投資者的交易、信息服務，完善市場發(fā)展的基礎條件。隨著金交所開通實物黃金個人交易業(yè)務，可以推動作為金交所會員單位的商業(yè)銀行為個人投資者提供黃金交易平臺和服務，未來逐步實現個人客戶交易賬戶歸一，即可以在同一個賬戶中交易股票、外匯和黃金等產品。這樣可以為投資者提供最大便利，節(jié)約交易成本，促進個人黃金業(yè)務推廣和成功。

　　在當前市場環(huán)境下，在推動實物黃金個人交易業(yè)務的同時，建議同步加強機構投資者培育，使其為個人投資者提供代理以及專家理財服務，全方位滿足客戶需求。同時對金融機構開展黃金代客業(yè)務進行進一步規(guī)范，要求金融機構對客戶進行充分的風險提示和信息披露，要履行告知義務，不能誤導投資人，幫助客戶選擇合適的黃金投資產品，及時公布產品信息，提供對賬、查詢、市場分析預測等服務。