7月8日,今日整體觀點:聯(lián)儲政策遭質(zhì)疑，黃金震蕩待突破

　　現(xiàn)貨黃金周一收盤價1319.35元/盎司，盤中最高1320.72美元/盎司，最低1311.35美元/盎司；現(xiàn)貨白銀周一收盤價21.03元/盎司，盤中最高21.15美元/盎司，最低20.80美元/盎司。
　　
　　周一黃金如期走出承壓下降的走勢，上周非農(nóng)數(shù)據(jù)和耶倫講話仍舊影響著金價的運行，耶倫在講話中主要提到了貨幣政策的目的性和穩(wěn)定風險，但最近前美聯(lián)儲副主席Alan Blinder和前美聯(lián)儲官員Michael Feroli最近卻對此持不同意見。他們認為，美聯(lián)儲高估了生產(chǎn)率增速，若仍按當前預(yù)期實施過寬松的貨幣政策，通脹可能比預(yù)期來的早。而此前奧巴馬政府經(jīng)濟復蘇顧問委員會成員Martin Feldstein認為，美聯(lián)儲對通脹問題的反應(yīng)很可能太弱太慢。目前美國股市節(jié)節(jié)高升，當前美國失業(yè)率下行速度快于美聯(lián)儲預(yù)期，但經(jīng)濟增速慢于美聯(lián)儲預(yù)期，這可能與美聯(lián)儲高估生產(chǎn)率增速有關(guān)。Michael Feroli表示，美聯(lián)儲的宏觀經(jīng)濟模型顯示，如果生產(chǎn)率增速與預(yù)期不符，通脹預(yù)期可能就會有差異。如果美聯(lián)儲高估了生產(chǎn)率增速，卻仍按當前預(yù)期實施過寬松的貨幣政策，通脹可能比預(yù)期來的早，6月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，F(xiàn)eroli預(yù)計美聯(lián)儲將于明年三季度加息，而非四季度。一直以來，耶倫強調(diào)當前工資增速過低，促使美聯(lián)儲維持超級寬松的貨幣政策。這讓費城聯(lián)儲主席Plosser有些不安，他指出工資增速是通脹的滯后指標。不過耶倫認為，即使失業(yè)率下降，勞動力市場的閑置會制約通脹上行。另一方面目前美國國債市場相對平靜的表面下，國債回購交易市場已經(jīng)暗流涌動，回購交易失敗日益增多正引發(fā)著投資者的焦慮。美聯(lián)儲持續(xù)購債的規(guī)模監(jiān)管有所縮減，金融機構(gòu)受到的監(jiān)管要求變得更為嚴格，這些因素使得借入和拆出某些特定國債變得越發(fā)困難，回購交易失敗率已經(jīng)處于金融危機以來的最高水平。國債回購市場的平穩(wěn)運行對于金融市場的健康狀況有著至關(guān)重要的作用，無法進入回購市場融資將給整個金融體系帶來潛在風險。來自美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，2012和2013年周均回購交易失敗金額分別為288億美元、516億美元，今年以來周均金額達656億美元，截至6月18日當周，這一數(shù)據(jù)更是躍升至了1976億美元。彭博社認為，交易商面臨的更加嚴苛的監(jiān)管要求，美聯(lián)儲持續(xù)的購債項目以及短期國債供應(yīng)量的大幅下滑共同造就了部分國債供應(yīng)緊張的局面。在沃爾克法則和巴爾塞協(xié)議Ⅲ等更為嚴苛的資本要求之下，金融機構(gòu)無法再大規(guī)模持有債券，對價格波動的承受能力也有限，市場中流動債券數(shù)量的數(shù)量也隨之減少，同時，短期國債供應(yīng)量也出現(xiàn)了下降，4至6月間，美國財政部拍出的短期國債比到期的少了2640億美元。美聯(lián)儲目前的QE政策仍舊買入了20%的國債，價值近2.39萬億美元，相比之下銀行持有的國債及政府機構(gòu)相關(guān)債券的總量僅為5470億美元。綜合來看，目前國債市場回購交易失敗率增加是目前美國金融市場潛在的風險之一，如果這個問題得不到有效解決，那么將影響到美國整個金融市場的穩(wěn)定性。而且美聯(lián)儲關(guān)于通脹問題尚未做出及時的反應(yīng)，市場仍舊不能確定美聯(lián)儲的態(tài)度和可能采取的措施，這也將影響到目前國際黃金的價格走勢，如果潛在的危機爆發(fā)，金價將從中獲得提振成為規(guī)避風險的重要投資選擇，如果美聯(lián)儲就通脹流露出提前加息的跡象，那么金價中長期將受此影響繼續(xù)承壓。
　　
　　地緣政治方面，伊拉克內(nèi)亂目前陷入了僵局，反政府武裝對首都巴格達步步緊逼，馬利基本人卻揚言放棄尋求繼續(xù)連任的努力。伊拉克組建政府的努力再次受挫，原定8日開會的伊拉克議會因為議員們無法就議長人選達致協(xié)議而被迫延期至8月12日，這已是伊拉克議會第二次延期會議，聯(lián)合國駐伊拉克特使曾警告，進一步拖延只會讓伊拉克陷入“敘利亞式的混亂”。這表明目前伊拉克局勢危機仍然蓄勢待發(fā)，在目前金價方向不明的情況下很有可能短期推高金價走勢。烏克蘭方面，政府軍計劃全面封鎖仍被反政府武裝占領(lǐng)的兩大地區(qū)首府頓涅茨克與盧甘斯克，以迫使武裝分子繳械，而俄羅斯政府并未透露干預(yù)戰(zhàn)局、協(xié)助反政府勢力的信號。此前烏克蘭政府軍奪回東部五座城市的控制權(quán)，歐盟國家代表昨日在布魯塞爾達成一致，可能最快明天就向支持烏克蘭叛軍的俄羅斯個人施加制裁，俄羅斯總統(tǒng)普京面臨重大抉擇是否回應(yīng)烏克蘭反政府武裝的求援。普京對于烏克蘭政府的武裝行動的表態(tài)也將是短期影響金價的重要因素之一。
　　
　　此外，在6月23日至6月27日當周，上海黃金交易所交割了27噸黃金，今年至此則已經(jīng)交割947噸黃金。從SGE的交割量來看，有分析人士估計，在減去回收和礦產(chǎn)等國內(nèi)產(chǎn)量后，今年至此中國差不多進口黃金639噸，以這個速度計算，今年全年進口量將達1278噸。此外，7月10日印度議案即將公布，市場預(yù)期黃金進口關(guān)稅下調(diào)兩個百分點。此前因進口限制有所放緩，印度6月黃金進口量同比增加了74.0%。若相關(guān)進口關(guān)稅下調(diào)，將進一步提振印度實物黃金需求。這兩個方面的因素或?qū)�為金價帶來一定的支撐作用。
　　
　　今日后市關(guān)注德國5月貿(mào)易帳，法國5月貿(mào)易帳，英國5月工業(yè)產(chǎn)出，晚間美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售。
　　
　　全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至7月7日黃金持倉增加1.796噸，凈持倉量為798.188噸。全球最大的iShares Silver Trust白銀ETF截至7月7日白銀持倉不變，凈持倉量為10038.52噸。
　　
　　現(xiàn)貨黃金方面，周一金價收于錘頭線，再度測試底部1310附近支撐強度。目前金價承壓5日均線下方但站穩(wěn)13日均線上方，短期均線向下運行，均線多頭排列開口有所減小，布林線保持向上運行，開口開始收縮，MACD在高位形成死*，快線緩慢向下運行，RSI指標保持向下態(tài)勢接近空頭區(qū)域。目前來看金價的承壓下行受到一定支撐，短期將以窄幅震蕩為主等待多空方向抉擇。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　交易策略： 短線金價可在1312-1323美元區(qū)間進行高空低多的操作，或該箱體任何有效的方向性突破可擇機介入，并適時離場。