2月20日，今日整體觀點(diǎn)：中國買家回歸，黃金險(xiǎn)守千六

　　國際金價(jià)周三亞洲盤初溫和回升至1610美元附近，隔夜再度險(xiǎn)些失守千六美元關(guān)口，最低觸及至1600.50美元一線。由于目前黃金依然處于技術(shù)性弱勢，短線的反彈被更多的投資者理解為金價(jià)過度下跌之后的指標(biāo)修正。今日市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向北京時(shí)間明日凌晨美聯(lián)儲會議紀(jì)要，北京時(shí)間周四03:00，F(xiàn)ED公開市場委員會將公布1月29-30日議息會議紀(jì)要。
　　
　　市場希望從其中探尋有關(guān)未來貨幣政策走向、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇以及消費(fèi)者信心等情況，更為重要的是，市場將聚焦FOMC投票委員對量化寬松舉措長期的最新觀點(diǎn)變化。上月的會議紀(jì)要曾在金融市場引發(fā)巨大波動，并推動美元大幅走強(qiáng)，導(dǎo)致黃金沖擊千七美元徹底失敗。
　　
　　當(dāng)人們都在談?wù)撡Y金從債券到股票的轉(zhuǎn)移，或者說是輪換。但全球市場的另外一種轉(zhuǎn)變或許已經(jīng)開始，并且可能會變得更重要。這就是關(guān)于大宗商品的轉(zhuǎn)變，它可能預(yù)示著中國及其經(jīng)濟(jì)的一場演變。這種越來越緊迫的擔(dān)憂就是，大宗商品價(jià)格已經(jīng)達(dá)到頂點(diǎn)，價(jià)格上漲十年的“超級周期”已經(jīng)結(jié)束。
　　
　　歷史最悠久的CRB指數(shù)并沒有分享股市的反彈，與近兩年之前的峰值相比，該指數(shù)下降了15%左右，而此前的十年間該指數(shù)幾乎上漲了兩倍。所有這些都表明，大宗商品市場的走勢是一個長周期，其存在10到20年的上漲期，間隔其中的停滯期的時(shí)間也差不多長。整個20世紀(jì)以來，大宗商品處于“上升”周期的時(shí)候，股市就是水平的；凡是股市上漲的時(shí)候，大宗商品價(jià)格都處于“靜默期”。過去十年原材料價(jià)格的上漲正好對應(yīng)股市“失落的10年”。這些理論也有一些直觀的邏輯：大宗商品價(jià)格上漲的時(shí)候，成本就會上升，資源就會實(shí)行限額配給。除了大宗商品生產(chǎn)者以外，這對任何人都沒好處。
　　
　　當(dāng)原材料價(jià)格平穩(wěn)的時(shí)候，資本主義的機(jī)器就會穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。因此眼下大宗商品周期真的已經(jīng)轉(zhuǎn)向了，是這樣嗎？答案在于中國。過去的20年，大宗商品價(jià)格與外匯儲備的積累幾乎是完美聯(lián)系在一起的。當(dāng)資金更多的時(shí)候，硬資產(chǎn)價(jià)格就會被抬高，就比如黃金。由于成功的出口，中國積累了大量的外匯儲備。
　　
　　在這個過程中，中國也成為很多基礎(chǔ)原材料的最大消費(fèi)國，但在過去的兩年中國正在穩(wěn)步減少外匯儲備。它希望將注意力重新轉(zhuǎn)移到內(nèi)部增長上，可能也希望本國貨幣升值，從而緩解國內(nèi)通貨膨脹的壓力。但投資者可能忽略了重要一點(diǎn)：中國減持外匯儲備的同時(shí)卻在增持黃金，也就是“藏金于國”戰(zhàn)略。同時(shí)，“藏金于國”也讓更多的國內(nèi)個人買家成為黃金忠實(shí)的“粉絲”。
　　
　　目前來看，金市本周或許能借中國買家回歸獲得喘息之機(jī)。中國剛剛過完春節(jié)長假，黃金投資者將極力搜尋實(shí)物黃金購買需求增加以及任何可能為最近的黃金拋售提供支撐的跡象。世界黃金協(xié)會此前稱，中國是重要的黃金市場，它是全球最大的實(shí)物黃金購買國之一，預(yù)計(jì)今年也將仍然如此。
　　
　　去年黃金購買量超過中國的印度在今年也依然會是大買家，但印度經(jīng)濟(jì)增長緩慢也是個不容小覷的隱患。雖然黃金的金融交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)物需求量，但后者仍可以作為揭示市場走向和信心的關(guān)鍵。如果實(shí)物黃金購買、首飾購買、央行增加黃金儲備以及利用當(dāng)前較低價(jià)格水平的買入行為重新出現(xiàn)，那將會對金價(jià)勢必形成另一種支撐，即便這樣的支撐無法與對沖基金運(yùn)作相提并論。另外，中國以外的黃金購買跡象也會吸引人們重回市場。最近以來，黃金一直受到積極的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打擊，而整個G20的聲明對黃金也沒有起到太大的支撐作用。不過，值得注意的是，黃金空頭期貨總持倉數(shù)量接近紀(jì)錄高點(diǎn)，意味著市場做好了充分準(zhǔn)備，就任何對市場有利的消息作出反應(yīng)，因?yàn)榭疹^頭寸需要平倉。
　　
　　換句話說，黃金的下跌動能正在減弱。當(dāng)然，諸如美國預(yù)算問題、意大利大選之類的風(fēng)險(xiǎn)性事件也會讓投資者恐慌從而尋求避險(xiǎn)，并成為黃金價(jià)格止跌回穩(wěn)的催化劑。事實(shí)上，寬松政策環(huán)境仍在繼續(xù)，中短期內(nèi)沒有理由不持有或是伺機(jī)入市，尤其是出現(xiàn)技術(shù)面“黃金買點(diǎn)”的情況下，即金價(jià)跌至月線布林帶中軌下方。綜上所述，中國買家的買入行為會為金價(jià)提供很好的支撐，但同時(shí)他們的決心也會受到看空黃金的美國基金以及機(jī)構(gòu)投資者的考驗(yàn)。
　　
　　從黃金月K線圖并結(jié)合布林通道來看，能夠確定下方的極為重要支撐便是月布林帶中軌所在1625美元，考慮到正如此前預(yù)期該位置已經(jīng)被跌破，即戰(zhàn)略性多頭建倉的時(shí)機(jī)已真正到來。之前出現(xiàn)類似的走勢還要追溯到2008年10月的681美元，在創(chuàng)1032美元高點(diǎn)后的大級別調(diào)整最低位，當(dāng)月也是收于布林帶中軌的下方。隨后便是近3年的單邊震蕩上行，金價(jià)也始終是沿著布林帶上軌運(yùn)行。此番自1920美元展開大級別調(diào)整在時(shí)間周期上仍未完結(jié)，目前總共進(jìn)行了17個交易月，距離變盤時(shí)間窗口第21個交易月仍需時(shí)日，因此推測后市將以“時(shí)間換空間”-- 橫盤箱體上落走勢的概率頗大，箱體兩端大致鎖定于1600- -1850美元。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1620--1622美元區(qū)間做空，有效突破1625美元止損，1605--1607美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1603--1605美元區(qū)間做多，有效跌破1600美元止損，1618--1620美元區(qū)間止盈。