美聯(lián)儲“降息”速度將超出想象！黃金重演歷史一幕：2010和2019年寬松周期同時上漲

　　TF Metals Report分析師Craig Hemke周四(3月16日)歐市早盤提出對黃金的展望，他強調當下美聯(lián)儲的利率決議至關重要。他表示，黃金將在2023年底，重演2010年與2019年寬松周期金價同時上漲的行情。他警告投資者，美聯(lián)儲降息的速度將超出想象。

　　在過去一周的銀行倒閉后，聯(lián)邦基金加息的可能性一直在下降，因此金價上漲。然而，市場仍然認為美聯(lián)儲將在今年晚些時候暫停和轉向之前，再加息兩次。

　　Craig指出：“市場缺少的是，漂亮國經(jīng)濟很可能已經(jīng)陷入衰退，而且衰退只會在未來幾個月惡化。美聯(lián)儲等待2022年加息的時間過長，愚蠢地認為飆升的物價通脹是暫時的。他們現(xiàn)在等得太久才降息，愚蠢地認為漂亮國經(jīng)濟仍然強勁�！�

　　“隨著今年晚些時候塵埃落定，以及美聯(lián)儲對經(jīng)濟造成的全面損害的認識，美聯(lián)儲開始降息的速度將比大多數(shù)人預期的要快得多。聯(lián)邦基金期貨市場已經(jīng)預期，在年底前將聯(lián)邦基金降息多達75個基點，但這還不夠，它的降息幅度將比這更大。”

　　“就像美聯(lián)儲去年等待太久才采取行動，然后以一系列前所未有的75個基點加息作為回應一樣，不斷惡化的銀行業(yè)危機和步履蹣跚的經(jīng)濟，將迫使他們在今年晚些時候大幅降息。而現(xiàn)在，收益率曲線和最新數(shù)據(jù)似乎表明這已成定局�！�

　　他補充，由于這與金價有關，投資者在1月份看到的，以及在過去一周看到的，只是對即將發(fā)生的事情的暗示。歷史表明，美聯(lián)儲的寬松周期與金價上漲同時發(fā)生。

　　“請將2010-2011年和2019-2020年作為歷史重演的參考，2023-2024年期間很可能會重復這種模式�！�

　　“2023年最重要的事件不是美聯(lián)儲是否會暫停然后轉向降息，相反的，何時發(fā)生這種轉變才是投資者關注的問題。這種貨幣政策變化即將到來，而且它實際上比你想象的要近得多。而且很顯然，隨著時間的推移，這是影響金價的關鍵。”

　　Craig提到，只要美聯(lián)儲繼續(xù)加息，而且預計會繼續(xù)加息一段時間，黃金價格就不太可能維持任何上漲趨勢。但“正如歷史告訴我們的那樣，一旦美聯(lián)儲轉向寬松政策，金價就會反彈，投資者心中的問題應該是，這種轉變何時會發(fā)生？”

　　為此，一些重要信號正在閃爍。

　　市場可以看到漂亮國貨幣供應增長的趨勢，貨幣供應增長很重要，而且作為償還現(xiàn)有債務的重要組成部分也是必要的。請注意，在過去150年中，貨幣供應量同比增長僅出現(xiàn)過幾次收縮。投資者可能會進一步注意到，每次收縮之后都會迅速發(fā)生某種經(jīng)濟災難。當前的銀行倒閉是否只是第一批煤礦金絲雀？

　　Craig繼續(xù)補充：“我上周試圖展示關于收益率曲線的一些非常重要的東西，是的，收益率曲線倒掛是即將到來的衰退的完美預測指標，但倒掛本身并不能告訴你衰退何時開始。為此，我們必須等待反轉開始反轉或變平。如下圖所示，預期的衰退在曲線開始反轉后不久就開始了�！�

　　過去一周發(fā)生了什么？在當前銀行業(yè)危機的推動下，漂亮國國債收益率大幅走低，但并不均衡。上周，漂亮國2年期國債收益率達到5.09%。與此同時，漂亮國10年期國債收益率為4.01%。這使得反轉幅度高達108個基點，是1981年以來的最大幅度。

　　但這可能是最糟糕的，此后漂亮國國債價格上漲，收益率大幅下降，尤其是短期債券。本周一，2年期國債收益率一路回升至3.98%，而10年期國債收益率為3.46%。如果你算一下，這只是52個基點的反轉，或者不到一周前的一半。

　　根據(jù)FRED圖表，如果漂亮國還沒有陷入衰退，現(xiàn)在是否正處于衰退的門口？收益率曲線的這一走勢似乎肯定表明了這一點。

　　Craig指出：“最后，讓我們討論一下所謂強勁的漂亮國就業(yè)市場。正是這種所謂的就業(yè)市場實力，美聯(lián)儲正在用來證明其經(jīng)濟在面對前所未有的加息時具有彈性的夢想。然而，美聯(lián)儲的樂觀情緒是錯誤的，我認為我們可以將數(shù)據(jù)點聯(lián)系起來說明原因。”

　　目前，美聯(lián)儲似乎熱衷于每月?lián)�稱創(chuàng)造的就業(yè)崗位的絕對數(shù)量，然后由漂亮國勞工統(tǒng)計局報告。2月份，報告的新工作崗位總數(shù)為311000。然而，過去12個月新增的幾乎所有工作都是兼職工作，而不是在強勁的經(jīng)濟環(huán)境中所期望的質量更高、帶薪的全職工作。

　　為什么會這樣？因為企業(yè)裁員人數(shù)激增，工人們迫切希望從事多項兼職工作，以彌補失去的收入。

　　Craig強調：“現(xiàn)在，這就是美聯(lián)儲在其后瞻性數(shù)據(jù)分析中所遺漏的東西。當你被解雇或從你的公司工作中裁員時，那些有健康保險福利和帶薪休假的人，你通常會得到某種遣散費。這很好，但是在漂亮國，在遣散費支付之前，一個人不能申請失業(yè)補償金�！�

　　“換句話說，只要領取遣散費，就不能提出首次失業(yè)索賠。所以現(xiàn)在當我們將裁員數(shù)據(jù)與首次申請失業(yè)救濟人數(shù)數(shù)據(jù)一起繪制時，我們得到以下圖表所展現(xiàn)的�！�

　　最后，Craig總結美聯(lián)儲展望的3大重點：

　　1. 美聯(lián)儲認為就業(yè)市場強勁，而事實上，唯一創(chuàng)造的工作是兼職工作；

　　2. 美聯(lián)儲還認為就業(yè)市場強勁，因為首次申請失業(yè)救濟人數(shù)一直很低，而事實上，申請失業(yè)救濟人數(shù)只是因為遣散費而低，一旦這些計劃結束，申請失業(yè)救濟人數(shù)將激增；

　　3. 美聯(lián)儲認為他們可以繼續(xù)加息，因為漂亮國經(jīng)濟強勁，而事實上，它正在日益疲軟，處于急劇收縮和衰退的邊緣。