市場(chǎng)無(wú)需因縮減感到恐慌 ! 巴克萊銀行 : 歷史表明縮減不會(huì)導(dǎo)致股市暴跌

　　周三（9 月 8 日），巴克萊銀行認(rèn)為，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)最終開(kāi)始減少債券購(gòu)買(mǎi)時(shí)，美國(guó)股市仍將能夠保持漲勢(shì)，該銀行將標(biāo)普 500 指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)格從 4400 點(diǎn)上調(diào)至 4600 點(diǎn)。周二（9 月 7 日）標(biāo)普 500 指數(shù)收于 4520.03 點(diǎn)，2021 年以來(lái)上漲 21%。

　　以 Maneesh Deshpande 為首的巴克萊銀行策略師表示，人們對(duì) " 縮減恐慌 " 的印象可能是在 2013 年 5 月 22 日，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席本伯南克 ( Ben Bernanke ) 在國(guó)會(huì)首度提出縮減購(gòu)債規(guī)模的想法后，所造成的債券收益率與股市動(dòng)蕩，在 2013 年的 5-6 月，美債收益率攀升了約 100 個(gè)基點(diǎn)，而美股下跌 5.8%，然后在 7 月反彈。

　　但實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)是在 2013 年 12 月真正開(kāi)始縮減購(gòu)債，股市在 12 月的會(huì)議前只下跌 2%，并立即回升。他們補(bǔ)充說(shuō)，2017 年 6 月，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布決定使其資產(chǎn)負(fù)債表正�；�并于 2017 年 10 月正式啟動(dòng)時(shí)，股市幾乎沒(méi)有任何反應(yīng)。這是一個(gè)更有力的證明，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上直接導(dǎo)致了流動(dòng)性的下降，而不像縮減購(gòu)債只是暫停了注入流動(dòng)性的步伐。

　　Deshpande 還指出，與當(dāng)時(shí)相較，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾 ( Jerome Powell ) 在政策溝通上做得更好，因此同樣是拋出縮減購(gòu)債的想法，美債收益率反而在下降，而美股繼續(xù)屢創(chuàng)新高。

　　Deshpande 稱(chēng)：" 即使是利率的意外變動(dòng)，也只會(huì)導(dǎo)致股市小幅波動(dòng)，我們的模型預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)意外加息 25 個(gè)基點(diǎn)，股市只會(huì)下跌 80 點(diǎn)，然而，投資者的反應(yīng)取決于在那之前的股市表現(xiàn)，因此，盡管股市平均下跌約 80 點(diǎn)，但如果股市在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議意外加息前一直在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，預(yù)計(jì)只會(huì)下跌約 60 點(diǎn)，如果股市在上個(gè)月上漲了 5%，那么 25 個(gè)基點(diǎn)的意外加息將只導(dǎo)致標(biāo)普 500 下跌 1.4%。"