市場告別最差“黃金季”，三季度前景仍難樂觀

　　周一（7月1日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金價格沖高回落，現(xiàn)交投于1234美元/盎司附近，現(xiàn)貨白銀交投于19.60美元/盎司一線。上周五黃金價格從前一交易日觸及的近三年低點反彈，但統(tǒng)計結(jié)果顯示，二季度金價依然出現(xiàn)上世紀七十年代以來的最大季度跌幅。
　　
　　而市場在告別最差“黃金季”后，三季度又將原來怎樣表現(xiàn)，無疑已成為市場最大關(guān)心的話題。
　　
　　市場告別最差“黃金季”，無數(shù)多頭折戟沉沙
　　
　　金價近期下跌后，一些持空頭頭寸的投資者在本周、本月以及本季度最后一個交易日進行平倉，推動黃金期貨上周五升至前一交易日價位上方。
　　
　　然而，第二季度金價仍累計跌23%，為美國政府于1971年停止美元兌換黃金以來表現(xiàn)最差的一個季度。
　　
　　對于二季度做多金銀等貴金屬的投資者而言，二季度行情的演繹顯然是一個極為苦澀的回憶。甚至一些大型對沖基金也在二季度的黃金暴跌大潮中折戟沉沙。
　　
　　據(jù)兩位消息人士周日向路透表示，黃金的暴跌使得David Einhorn的綠光資本旗下的離岸黃金基金在6月下跌11.8%，該基金本年度至今的虧損達到20%。
　　
　　作為知名的對沖基金經(jīng)理，以已在雷曼兄弟倒閉前發(fā)出警告聞名的Einhorn近期壓力頗大，80億美元規(guī)模的綠光資本的旗艦基金Greenlight Capital fund也在最近處于極大的壓力之下，盡管其今年業(yè)績?nèi)匀皇钦龜?shù)。
　　
　　此前，另一位明星對沖基金經(jīng)理鮑爾森的黃金基金在5月份下跌27%，使其本年度至今的跌幅達到54%。
　　
　　而Dan Loeb規(guī)模120億美元的Third Point此前也持有大量的實物黃金倉位，但知情人士稱Loeb在今年春天全部清倉。而此前一季度持倉報告顯示索羅斯也大幅減持黃金。
　　
　　金銀三季度前景仍遭看淡
　　
　　在告別了令人唏噓的二季度后，現(xiàn)階段市場最為關(guān)心的無疑是對三季度金銀走勢的展望。
　　
　　目前，市場人士對此看法不一，不過看空的觀點依然占據(jù)絕對主流�？炊嗳耸空J為，目前黃金已被過度拋售，其中部分是因為季末的倉位調(diào)整�？纯杖耸縿t堅持，目前空頭情緒并未減輕，投資者沒有理由現(xiàn)在入市。
　　
　　歷史上，黃金經(jīng)歷了幾次牛熊市的轉(zhuǎn)換。最近的一次熊市，便是20世紀80年代黃金漲到852美元/盎司之后，便一路下跌，20年后跌到200多美元/盎司。之后便是十多年的牛市，自美國發(fā)生“911”恐怖襲擊事件后，黃金從200多美元/盎司一路上漲到1600多美元/盎司。
　　
　　防通脹、避危機，被認為是過去10年、特別是2011年黃金價格持續(xù)上漲的有效動力，一旦避險功能不再需要，金價也難再創(chuàng)輝煌。今年的2輪暴跌便是事實證明。
　　
　　有分析師指出，歷史可能出現(xiàn)驚人的相似。未來3到5年，黃金不會保值，10年到15年更將進入下降通道，這一軌跡可能是20世紀80年代黃金走勢的重演。
　　
　　黃金與美元走勢負相關(guān)，以及未來美元進入強周期的預(yù)期，是支撐該分析師看跌黃金的重要原因。黃金的價值高點已經(jīng)過去，投資者若想獲利，只能通過做空黃金。但他也強調(diào)，做空的風險依然較大，踩好時點十分關(guān)鍵。
　　
　　Phoenix Futures and Options董事長Kevin Grady上周五表示，目前1155美元對黃金來說可能是一個關(guān)鍵的支撐位。如果金價跌破1155美元，那么黃金生產(chǎn)商將開始虧損。另外，這個數(shù)字也是2008年低點和2011年高點的68.2%斐波納契回撤位。
　　
　　Grady還表示，目前黃金生產(chǎn)商面臨兩難境地。如果金價繼續(xù)下跌，它們可能停止生產(chǎn)。但如果金價之后漲回1300-1350美元，它們也會因利潤下降而承受壓力。
　　
　　本周市場焦點轉(zhuǎn)向非農(nóng)
　　
　　美國勞工部（Department of Labor）定于周五（7月5日）公布6月非農(nóng)就業(yè)報告。鑒于美聯(lián)儲（FED）若干官員已經(jīng)暗示量化寬松（QE）政策會在2013年稍晚開始收緊，6月份非農(nóng)就業(yè)報告料將受到各方密切關(guān)注。
　　
　　目前，市場普遍預(yù)計，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口會增加17萬，可能略遜于5月份17.5萬的增幅；與此同時，相比5月份，6月份的失業(yè)率可能會下降0.1個百分點至7.5%。有分析認為，若美國就業(yè)形勢果真如此，應(yīng)當不致于促使美聯(lián)儲改變當前的貨幣政策。
　　
　　法國巴黎銀行（BNP Paribas）資深經(jīng)濟學(xué)家Alexandra Estiot認為，鑒于周初請失業(yè)金人數(shù)仍然保持下降趨勢，美國6月非農(nóng)就業(yè)人口可能會繼續(xù)穩(wěn)步增加，增幅可能在18萬左右；仍然難以評估美國聯(lián)邦政府自動減支計劃所帶來的影響，但減支措施的影響遠遠沒有2013年年初增稅政策那么大。
　　
　　過去一周的一致發(fā)言顯示出，美聯(lián)儲內(nèi)部反對寬松貨幣政策的鷹派聲音比此前均要少。這也許意味著美聯(lián)儲內(nèi)部對于QE的分歧依然巨大，尤其是在近兩周市場出現(xiàn)劇烈波動之后。
　　
　　因此，若本周公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，很可能會嚴重打壓市場近期繼續(xù)做多美元的熱情，同時降低美聯(lián)儲9月或之前便縮減QE的可能性，利好黃金白銀。相反，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，甚至再度重回新增20萬上方，美元的升勢料將繼續(xù)得以延續(xù)，金銀則將繼續(xù)遭到打壓。
　　
　　Adrian Day Asset Management董事長Adrian Day指出，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，量化寬松政策依然適用。盡管近期美聯(lián)儲主席伯南克（Ben Bernanke）表示可能在今年年底根據(jù)經(jīng)濟改善程度縮減購債，但需要注意的是經(jīng)濟改善這個詞。
　　
　　他說道，如果美國經(jīng)濟表現(xiàn)不好，美聯(lián)儲仍會擴大購債規(guī)模。近期數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟復(fù)蘇程度并沒有完全達到美聯(lián)儲的期望，因此美聯(lián)儲短期內(nèi)不會縮減購債，未來整個市場也慢慢恢復(fù)過來。
　　
　　76 Partners負責人Rich DeFalco則表示，“盡管金價遭遇季末之前的大量清算行為，但我不認為金價在本周就會反彈，特別要提到的是加拿大和美國本周最后幾個交易日休市，交易量會非常小�！�
　　
　　北京時間9:23，現(xiàn)貨黃金報1233.61美元/盎司，現(xiàn)貨白銀報19.60美元/盎司。