僅時(shí)隔三周，英銀會在下周8月貨幣政策會議上降息嗎？

　　周四(8月4日)，英國央行將時(shí)隔三周再次宣布其新的貨幣政策決定，同時(shí)也將宣布英國央行政策委員會的投票情況和新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。此前，英國央行政策委員會在7月份會議上以8:1決定維持基準(zhǔn)利率不變，且維持3750億英鎊資產(chǎn)購買規(guī)模保持不變，只有貨幣政策委員弗利葛(Vlieghe)投票支持降息25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%，但會議紀(jì)要同時(shí)顯示“絕大多數(shù)”委員預(yù)計(jì)在8月份放松政策。那么接下來英國央行會在時(shí)隔僅三周時(shí)間之后的此次貨幣政策會議上宣布降息嗎？
　　
　　如果英國央行在8月4日的貨幣政策會議上“如期”降息，那么這將是英國央行7年來首次降息，此前，英國央行最近一次降息是在全球金融危機(jī)期間。
　　
　　★ 8月4日英國央行貨幣政策的市場預(yù)期
　　
　　許多市場參與者認(rèn)為，在英國公投決定脫歐之后，英國央行的8月4日的第二次貨幣政策決議將會采取降息行動。在英國央行7月份令人震驚地按兵不動之后，這樣的結(jié)果可以使行長卡尼兌現(xiàn)其發(fā)出的夏季采取刺激措施的信號。
　　
　　市場預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滑坡跡象，英國央行貨幣政策委員會正在討論一系列對策。
　　
　　BerenbergBank駐倫敦的經(jīng)濟(jì)學(xué)家KallumPickering表示，信心數(shù)據(jù)疲軟、借貸以及商業(yè)形勢意味著經(jīng)濟(jì)在近期陷入停滯，并有很高的衰退風(fēng)險(xiǎn)。如果你向市場發(fā)出重要信號：作為央行，你要采取措施防止這些著實(shí)令人擔(dān)憂的下行風(fēng)險(xiǎn)中的任何一個(gè)成為現(xiàn)實(shí)，那么正確的做法是要推出一個(gè)超預(yù)期的重量級一攬子方案。
　　
　　據(jù)彭博社調(diào)查顯示，44位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有42人預(yù)計(jì)8月4日英國央行將會降息，絕大多數(shù)預(yù)測降息25個(gè)基點(diǎn)，至0.25%。
　　
　　除了降息之外，央行還會采取什么舉動？經(jīng)濟(jì)學(xué)家們存在分歧。39位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有27人預(yù)測會采取降息之外的額外措施。最普遍提到的是擴(kuò)大量化寬松，19人表示3750億英鎊（4940億美元）的量化寬松規(guī)模將會進(jìn)一步提高。
　　
　　★ 二季度英國經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期，盡管未來增長預(yù)期疲軟
　　
　　英國在公投意外決定脫歐之前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期。英國國家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度英國經(jīng)濟(jì)增速從第一季度的0.4%加快至0.6%。然而，市場普遍認(rèn)為，第二季度經(jīng)濟(jì)增速的上升可能成為三年多連續(xù)增長的終點(diǎn)，因最近的調(diào)查表明，6月的英國脫歐公投對企業(yè)和消費(fèi)者信心隨即造成猛烈的打擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)本季度和下季度GDP將下降，使英國自2009年以來首次步入衰退。
　　
　　但是預(yù)期終究是預(yù)期，且英國經(jīng)濟(jì)增速衰退的程度未知，短期內(nèi)無法明確作出判斷，因而預(yù)計(jì)這一經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期或不足以迫使英國央行“先發(fā)制人”采取降息行動。
　　
　　★ 經(jīng)濟(jì)放緩的證據(jù)或仍不充足，行動依據(jù)仍不充分
　　
　　此前，英國央行代表處根據(jù)全英各地代表所提供的信息總結(jié)的商業(yè)形勢報(bào)告稱，雖然6月23日公投之后不確定性顯著上升，但多數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)短期內(nèi)并不會改變它們的投資或者招聘計(jì)劃。
　　
　　在英國公投脫離歐盟后，經(jīng)營不確定性顯著上升，但是公司尋求維持照常經(jīng)營的狀態(tài)。預(yù)期公投結(jié)果在來年利好出口交易額，尤其是對制造商而言，銀行的放貸情緒水平據(jù)稱得以維持。一些公司在考慮選擇其它歐洲地點(diǎn)的方案，而一些大型國際公司預(yù)期歐洲大陸業(yè)務(wù)在未來獲得的投資份額將上升。
　　
　　鑒于英鎊下跌，一些企業(yè)提及可能將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移回英國，或增加產(chǎn)品的國內(nèi)采購。大多數(shù)公司不預(yù)期短期內(nèi)會對公司招聘和投資計(jì)劃有影響；約三分之一的公司預(yù)期在未來12個(gè)月會有負(fù)面影響。幾乎沒有證據(jù)顯示對消費(fèi)者支出有影響，住房市場交易比預(yù)期“更為強(qiáng)韌”。制造業(yè)和一些建筑業(yè)投入成本預(yù)期將在很長的一段時(shí)間內(nèi)顯示上升趨勢；預(yù)期零售商品的成本將在未來一年或更長的時(shí)間內(nèi)增加。
　　
　　英國制造業(yè)組織EEF發(fā)表的一份調(diào)查報(bào)告也得出了類似的結(jié)論，該報(bào)告稱，迄今為止訂單情況幾乎沒有變化，不過預(yù)計(jì)需求會逐步趨軟。
　　
　　英國國家統(tǒng)計(jì)局稱，公投的影響要到8月中旬以后才能在官方數(shù)據(jù)中得以顯現(xiàn)。
　　
　　★ 通膨或是英國央行降息的一大阻力
　　
　　正如英國央行官員們在7月的貨幣政策會議上曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)的那樣，英鎊的“急劇貶值”可能會在短期內(nèi)給通脹帶來上行壓力。由于以英鎊計(jì)價(jià)的國際交易商品價(jià)格走高，進(jìn)口商將成本的上漲傳導(dǎo)至國內(nèi)物價(jià)，且英鎊大跌將在短期內(nèi)對通脹形成上行壓力。
　　
　　英國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份通脹率從5月份的0.3%上升至0.5%。不含波動的食品價(jià)格和能源價(jià)格在內(nèi)的核心通脹增長至1.4%。統(tǒng)計(jì)局表示，油價(jià)以及機(jī)票價(jià)格上升提振通脹。
　　
　　6月通脹數(shù)據(jù)大部分是在6月23日英國公投脫歐之前收集的，因而近期英鎊的跌勢并未反映在內(nèi)，在公投日后收集了部分?jǐn)?shù)據(jù)的只有機(jī)動車燃料價(jià)格；該數(shù)據(jù)是基于當(dāng)月的平均價(jià)格。預(yù)定8月16日公布的7月份通脹報(bào)告將是首個(gè)涵蓋脫歐公投后期間的報(bào)告。預(yù)計(jì)，在英國脫歐公投后，英鎊大跌的情況下，英國的通脹料或有所上升。
　　
　　英國貨幣政策委員會曾強(qiáng)調(diào)，其致力于采取一切必要措施支撐經(jīng)濟(jì)，但在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間框架內(nèi)會令通脹回歸目標(biāo)，進(jìn)一步刺激措施的具體內(nèi)容將基于委員會新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，刺激措施的組成也將考慮其與金融體系之間的互動。在此背景下，預(yù)計(jì)MPC委員仍將會繼續(xù)按兵不動。因?yàn)樵跓o法了解全景的情況下英國央行能夠采取降息行動嗎？此外，雖然英國財(cái)政大臣哈蒙德已經(jīng)暗示愿意“重置”財(cái)政政策，但他并沒有宣布任何具體措施，卡尼會在經(jīng)濟(jì)對策方面獨(dú)自行動嗎？