利率曲線是否將阻止美元升勢？

　　美銀美林(BofA Merrill)周六(8月22日)撰文就利率曲線是否會阻止美元升勢進行分析。內(nèi)容如下：
　　
　　貨幣政策背離一直是支撐本行看多美元觀點的關鍵性因素。這一因素也證明了其在利率差異下推高美元的左右。不過，近期美元利率曲線和美元及G10貨幣相關性正在減弱。
　　
　　事實上，美國5年期和10年期債券收益率曲線走平了。在此之前，從2013年12月美聯(lián)儲削減寬松開始，這一曲線的上升令美元指數(shù)走高了約6個月，曲線是領先于美元指數(shù)的。但從最近開始，曲線和美元指數(shù)開始同步了。這或許表明了市場認識到美元的走高對通脹構(gòu)成壓力，或許這將意味著金融環(huán)境無法通過匯率和利率兩端同步趨緊。
　　
　　本行的利率分析團隊近期認為未來2-3年的曲線會進一步陡峭，這令有關美元升勢是否完結(jié)的疑問加大。不過，本行的認為，從短期來看，還不足為慮。理由有如下兩點：
　　
　　1.本行的團認為，曲線的陡峭要等2-3年才會發(fā)生。
　　
　　2.代表著本行全球利率預期的5-10年期債券收益率曲線預計將會在今年年末至明年年中這段時間內(nèi)變得陡峭，但日本和美國除外。這意味著美國的曲線還將是較為平緩的，因此會對美元構(gòu)成支撐。