日本央行或再度放水提振經(jīng)濟

　　日本從4月1日起正式將消費稅率從此前的5%上調(diào)至8%。絕大多數(shù)研究機構和市場人士均認為，由于消費需求將受到極大抑制，日本經(jīng)濟將在今年第二季度迎來重大滑坡，日央行[微博]可能會被迫選擇進一步“放水”以緩解壓力。
　　
　　日本近日公布的一系列重要數(shù)據(jù)顯示，該國經(jīng)濟在消費者、生產(chǎn)者趕在消費稅上調(diào)之前突擊消費和生產(chǎn)之時已經(jīng)出現(xiàn)下滑風險，一旦增稅正式實施，系統(tǒng)性風險可能進一步加劇。
　　
　　經(jīng)濟疲態(tài)顯現(xiàn)
　　
　　此前多數(shù)觀點認為，消費者在消費稅上調(diào)前的購買行為將給日本經(jīng)濟帶來短期提振，真正的考驗將在上調(diào)之后，日本的消費支出可能會受到打擊，特別是如果就業(yè)和工資的上漲不能提振消費，經(jīng)濟情況將不容樂觀。日本央行近日就預計，在消費稅開始上調(diào)后，隨著消費者支出下降，日本經(jīng)濟將在4-6月出現(xiàn)萎縮，隨后在7-9月出現(xiàn)反彈。
　　
　　但最新公布的多項數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟的“疲態(tài)”已經(jīng)提前顯現(xiàn)，消費稅上調(diào)后整體經(jīng)濟面臨的壓力將進一步加劇。
　　
　　日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省3月31日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，日本2月工業(yè)生產(chǎn)意外環(huán)比下滑2.3%，降幅為八個月來最大，而市場預期為增長0.3%。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)的跌勢以汽車制造商、移動電話廠商、個人電腦（PC）和重型機械生產(chǎn)商為主。市場人士認為，雖然日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省稱，2月份工業(yè)產(chǎn)出值走弱是惡劣天氣導致的一次性事件，但該數(shù)據(jù)疲軟在一定程度上說明消費稅上調(diào)前的突擊消費對經(jīng)濟的提振正在消退。
　　
　　此外，同日公布的Markit/日本資材管理協(xié)會（JMMA）日本3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從2月的55.5降至53.9。雖然該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)13個月處于榮枯分水嶺50上方，但連續(xù)第二個月顯示增長放緩。
　　
　　野村證券的最新研報指出，以上重要數(shù)據(jù)均加劇了市場對日本經(jīng)濟放緩的擔憂。特別是這些數(shù)據(jù)還是發(fā)生在調(diào)高消費稅之前，部分消費者開始“突擊消費”，生產(chǎn)者開始“加速生產(chǎn)”之時，一旦消費稅上調(diào)后更多需求受到抑制，日本經(jīng)濟可能會面臨更大風險。
　　
　　路透社3月31日的評論還指出，消費者希望趕在消費稅上調(diào)前購買大件商品，因此從去年年中以來日本的公寓、房屋、汽車和耐用品銷售額持續(xù)增長。但2月份房屋銷售額增長率出現(xiàn)急劇下降，或意味著該需求帶來的大件商品需求已達到峰值。同樣有跡象顯示，日本消費者在囤積日常用品，在4月1日后相關需求將大降。消費稅上調(diào)會暫時使日本工業(yè)增長放緩，其經(jīng)濟會不會很快反彈值得擔心，這會增加日本實施經(jīng)濟刺激的可能。
　　
　　日央行或再寬松
　　
　　盡管在日央行何時出臺新的刺激政策上，經(jīng)濟學家們略有分歧。部分人認為日央行將很快“放水”，另一部分人則認為該行可能要等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)以評估上調(diào)消費稅的影響，但對日央行將被迫加碼寬松，各方已經(jīng)達成了“共識”。
　　
　　瑞穗證券資深分析師Norio Miyagawa表示，日本企業(yè)正削減產(chǎn)出以維持低庫存，因為他們擔心消費稅上調(diào)后的需求狀況，近期公布的一系列數(shù)據(jù)說明日本經(jīng)濟或許不會快速反彈，“重擔”可能要更多地落在日本央行的肩上，因為日本政府此前已經(jīng)承諾出臺財政刺激政策。
　　
　　法興銀行經(jīng)濟學家Takuji Aida預計，日本央行會在今年第二季度推出新的刺激措施，最有可能的時間點是在4月份的例會上，或是當月其它時機迅速推出新的定量和定性的寬松措施，以應對4月1日上調(diào)消費稅后經(jīng)濟增長的下行風險。
　　
　　高盛集團首席日本經(jīng)濟學家Naohiko Baba則認為，在4月份上調(diào)消費稅后，日本央行可能被迫采取新的寬松措施，最早的時間點會是6月的政策會議，因為到那時就可以得到上調(diào)消費稅后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
　　
　　摩根士丹利也持類似觀點，其最新研報稱，日本央行只有在上調(diào)消費稅的影響變得清晰后才會推出新的寬松措施，最早會是7月。當日本央行放寬政策時，其基礎貨幣將加速擴張，央行會將政府債券的購買規(guī)模從每年50萬億日元（約合4880億美元）提高至大約60萬億日元，同時將ETF基金購買規(guī)模從每年1萬億日元提高到至少2萬億日元，房地產(chǎn)投資信托基金的購買規(guī)模也將增加。