路透華盛頓3月20日 -美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲/FED）主席葉倫周三談到，在結(jié)束購債之后可能僅過六個(gè)月就開始升息。這是脫稿講話內(nèi)容，許多人認(rèn)為這是葉倫犯下的低級失誤。
但即便真是失誤，也很可能提供了一個(gè)更加清晰的窗口，供外界一窺美聯(lián)儲的思路。
市場顯然是這么看待葉倫上述言論的，各界聞言之后大吃一驚。交易商開始消化新的利率前景，預(yù)期升息時(shí)間將早于其原來的預(yù)測。
而且一些分析師也更多地從這個(gè)角度來解讀葉倫的講話。
“我認(rèn)為這是真實(shí)想法的表達(dá)。……但可能表達(dá)得不夠策略，”道明證券的分析師Millan Mulraine表示。
“完全可以相像，她是在向市場正確傳達(dá)美聯(lián)儲本身的意思，”他說，“我認(rèn)為他們討論過這意味著什么�！�
透明對于央行總裁來說是把雙刃劍，但2月1日就任美聯(lián)儲主席的葉倫一直力主提高透明度。
去年4月當(dāng)她還是美聯(lián)儲副總裁時(shí)就曾表示，升息時(shí)間臨近，“委員會清楚地傳達(dá)如何調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，將越來越重要。”
但言多必失，前任主席伯南克在第一屆任期的頭幾個(gè)月里就發(fā)現(xiàn)到這點(diǎn)。
在華盛頓一場私人活動中，考慮到屬非正式言論的情況下，他對一名新聞主播表示，市場錯(cuò)誤地認(rèn)為美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束升息。在其言論被報(bào)導(dǎo)出來的兩日后，債市和股市齊跌，美元攀升。
葉倫以主席身份出席首場新聞發(fā)布會時(shí)似乎也說漏了嘴，結(jié)果產(chǎn)生了同樣的反響。
就在葉倫解釋何為美聯(lián)儲結(jié)束資產(chǎn)購買，將在“相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)”把利率維持在低位之后，標(biāo)普500指數(shù)在短短10分鐘內(nèi)就下跌約0.9%，債市遭遇賣壓，而美元則沖高。
雖然很多人認(rèn)為這是一次失誤，但摩根大通分析師MichaelFeroli表示，她正“試圖忠實(shí)地履行美聯(lián)儲主席的職責(zé)”，這也是有可能的。
他說，“如果會議上官員的想法是相當(dāng)長一段時(shí)間等同于六個(gè)月，那么她覺得必須將此傳達(dá)出去。”
實(shí)際上，葉倫的目的可能是要強(qiáng)化伯南克曾經(jīng)所謂的“以詞典來制定決策”，或者說讓央行官員更加傾向于在特定用語當(dāng)中選擇措辭來調(diào)整市場預(yù)期。
正如葉倫所描述的，“相當(dāng)長”時(shí)間這個(gè)條目的意思可能是：“六個(gè)月左右之類的東西�！暻闆r而定”。
美聯(lián)儲前主席格林斯潘于2003年4月在聯(lián)儲的詞典中加入“相當(dāng)長時(shí)期”這個(gè)詞，當(dāng)時(shí)他心中的想法是有彈性的。
他要讓市場相信，利率維持在低點(diǎn)的時(shí)間要比投資者當(dāng)時(shí)預(yù)期一次或兩次會議的間隔時(shí)間更長，但他并不希望因此而把美聯(lián)儲限制得太死。
這個(gè)想法絕非穩(wěn)操勝券：聯(lián)儲政策會議記錄顯示，將近半數(shù)的與會者不喜歡這個(gè)詞。但伯南克堅(jiān)持要加入這個(gè)詞，而他的意見占了上風(fēng)。
決策者們從來沒有對這個(gè)詞語的含義進(jìn)行過定義。
但在聯(lián)儲于2004年1月拿掉這個(gè)詞之后，其含義反倒變得明顯起來：不到六個(gè)月之后，聯(lián)儲開始出臺了連續(xù)17次的升息決定。
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