人民幣匯率何以連續(xù)跳漲

　　10月12日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3264，較前一交易日大幅上漲127個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下近3個(gè)月以來(lái)的新高。人民幣再度升值引發(fā)了市場(chǎng)的熱議，分析人士指出，人民幣強(qiáng)勢(shì)上行不會(huì)持久，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，雙向波動(dòng)將成為未來(lái)趨勢(shì)，并逐漸趨于合理均衡水平。
　　
　　7年累積升幅超過(guò)32%
　　
　　9月以來(lái)，人民幣匯率一改此前不斷下跌走勢(shì)，對(duì)美元即期匯價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性走強(qiáng)，并在9月20日跌破6.30整數(shù)關(guān)口，為近4個(gè)多月來(lái)的新高。10月12日，美元對(duì)人民幣即期匯率盤中最高觸及6.2578，再次創(chuàng)下2005年匯改以來(lái)新高，由匯改時(shí)的8.2765，升至目前的6.2578,7年累積升幅超過(guò)32%。
　　
　　對(duì)于人民幣匯率由跌轉(zhuǎn)升的原因，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)本報(bào)記者表示，首先是受到歐美國(guó)家貨幣政策因素影響，尤其是美國(guó)實(shí)行QE3(第三輪量化寬松政策)后，美元貶值的預(yù)期已經(jīng)形成，歐美市場(chǎng)貨幣增加供給，造就了人民幣升值結(jié)構(gòu)。其次，當(dāng)前進(jìn)口減少，尤其是來(lái)自日本的進(jìn)口減少，進(jìn)口減少對(duì)人民幣匯率有所影響。
　　
　　在中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲看來(lái)，此次人民幣大幅升值和“十一”長(zhǎng)假后人民銀行的操作有關(guān)，也和技術(shù)本身的自然修整和修復(fù)有關(guān)。她表示，因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/rmb/>人民幣年內(nèi)到現(xiàn)在雙邊走勢(shì)非常清晰，而雙邊走勢(shì)當(dāng)中，前期可能是貶值的區(qū)間以及周期相對(duì)較長(zhǎng)，而近期又出現(xiàn)了升值，基本符合市場(chǎng)定律，有漲有跌，有上有下，所以人民幣在雙邊波動(dòng)區(qū)間出現(xiàn)升值是一種自然的市場(chǎng)現(xiàn)象。
　　
　　對(duì)經(jīng)濟(jì)影響各有利弊
　　
　　在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，人民幣再度大幅升值會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生什么影響呢？對(duì)此，孫立堅(jiān)認(rèn)為，最直接的好處就是降低了進(jìn)口原材料和工業(yè)技術(shù)的成本。尤其是在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)的時(shí)候，通過(guò)人民幣的升值提高我們的購(gòu)買力，促使歐美打破對(duì)中國(guó)購(gòu)買限制的貿(mào)易壁壘。此外，由于歐美量化寬松釋放大量流動(dòng)性，將造成我國(guó)外匯占款激增，如果我們匯率不動(dòng)的話，將帶來(lái)流動(dòng)性泛濫問(wèn)題，因此人民幣升值將抗衡由此帶來(lái)的貨幣流入的壓力。
　　
　　不過(guò)，孫立堅(jiān)表示，人民幣升值對(duì)出口將造成不利影響，在我們促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、培育新內(nèi)需的過(guò)程中，出口仍將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿�。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，QE3后美元走軟，雖然為人民幣修正偏高的有效匯率提供了機(jī)會(huì)，但是從提振出口的角度來(lái)看，人民幣匯率仍然有向下修正的必要。要改變出口的低迷，就要對(duì)人民幣匯率進(jìn)行向下調(diào)整。
　　
　　未來(lái)走勢(shì)將保持平穩(wěn)
　　
　　對(duì)于人民幣未來(lái)能否繼續(xù)保持升勢(shì)，譚雅玲認(rèn)為，人民幣未來(lái)上漲的空間有限，還會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定。她表示，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的狀態(tài)和未來(lái)的預(yù)期來(lái)看，人民幣升值預(yù)期不大，而從技術(shù)本身的角度，人民幣升了已經(jīng)6年多了，再升值空間也不大。對(duì)于影響人民幣走勢(shì)的因素，譚雅玲分析，從內(nèi)生性的角度來(lái)看，還是在于我們自己，一是貨幣政策導(dǎo)向，二是經(jīng)濟(jì)實(shí)體的作用和實(shí)體狀態(tài)；從外圍因素來(lái)看，第四季度國(guó)際政治敏感事件會(huì)比較多，而美國(guó)焦點(diǎn)因素敏感因素也會(huì)多，這樣都會(huì)直接干擾貨幣影響人民幣價(jià)格水平的走勢(shì)。
　　
　　不過(guò)，孫立堅(jiān)認(rèn)為，人民幣上漲態(tài)勢(shì)還會(huì)持續(xù)。他表示，由于中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)短時(shí)間不能有明顯變化，美國(guó)QE3的實(shí)施，導(dǎo)致人民幣中長(zhǎng)期還會(huì)升值。歐美寬松貨幣造成全球流動(dòng)性泛濫，游資將會(huì)進(jìn)入以投資為主導(dǎo)、儲(chǔ)蓄又比較多的中國(guó)市場(chǎng)，與2009年相似的情況可能還會(huì)重現(xiàn)，我們對(duì)此不能忽視。在此過(guò)程中，如果我們的金融體系能夠跟上人民幣升值的節(jié)奏，將成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的更大動(dòng)力；但是，如果金融體系不能得到很好的發(fā)展，人民幣升值會(huì)使大量游資集中在某個(gè)市場(chǎng)造成泡沫并崩潰，這是日本曾經(jīng)發(fā)生的教訓(xùn)。
　　
　　“因此，人民幣中長(zhǎng)期升值是好是壞取決于我們金融體系的發(fā)展程度�！睂O立堅(jiān)表示，關(guān)鍵在于要把大量流入的資金很好利用起來(lái)，改變當(dāng)前一元化的體系，發(fā)展多層次的金融體系，把流動(dòng)性的洪水分流到我們各個(gè)金融體系當(dāng)中，而不是進(jìn)入股市和樓市造成泡沫，否則人民幣升值給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的副作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于積極作用。