特朗普無意中殺死了“金雞”

　　11月16日訊——特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)可能已無意中播下了股市下跌的種子，而這將使得更多的抗議者涌入街頭。特朗普所聲明的財(cái)政政策顯然是促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的，且若其設(shè)法實(shí)現(xiàn)其重視商業(yè)、反對(duì)監(jiān)管的政策，那么從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看他的成就可能不亞于里根總統(tǒng)。但是，在短期內(nèi)他卻已在不經(jīng)意間自斷其臂，殺死了一只“下金蛋的雞”——美股。
　　
　　而要理解這一點(diǎn)在，則需看一些源于弗萊德系統(tǒng)——用于了解上市公司股票回購(gòu)與派息的圖表。通過下面的圖，我們可以了解到上市公司CEO與CFO自金融危機(jī)以來，已前所未有的將公司債務(wù)負(fù)擔(dān)增加至了20-30%。且你可以看出，在過去一年中年率增長(zhǎng)還錄得負(fù)值。
　　
　　而在下一張圖中我們可令人震驚發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)債務(wù)增長(zhǎng)（主要是被用于股票回購(gòu)和派息）與同季度標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)一致。毫無疑問，這就是美國(guó)股市的“水分”所在。
　　
　　你也可以注意到，近期這種相關(guān)性已有所動(dòng)搖，因債務(wù)增長(zhǎng)下降已使得美國(guó)股市表現(xiàn)更良好。
　　
　　從這個(gè)角度我們可以分析得知，企業(yè)現(xiàn)金流（EBITDA）與債務(wù)水平已經(jīng)達(dá)到，可能會(huì)影響企業(yè)信用和貸款評(píng)級(jí)的“天花板”。且正如你所懷疑的那樣，上市公司因此已開始放緩了回購(gòu)率（如下所示）。
　　
　　但問題是究竟是什么原因讓每股持續(xù)上漲的呢？目前我們已意識(shí)到答案是如此的神秘，我們?cè)谀慷萌鹗裤y行(15.94, -0.39, -2.39%)購(gòu)買美國(guó)股票時(shí)，而美國(guó)也在等量購(gòu)買瑞士銀行股票。顯然，沒有什么比這更為巧合的了，當(dāng)然也非任何人都會(huì)懷疑瑞士銀行可能是美聯(lián)儲(chǔ)或美國(guó)財(cái)政部的代理人。
　　
　　那么當(dāng)特朗普總統(tǒng)介入后情況又如何呢？
　　
　　但現(xiàn)在我們有了一位新任總統(tǒng)，且政治壓力已使得美聯(lián)儲(chǔ)放任股市在美國(guó)大選后下降了。而基于特朗普競(jìng)選時(shí)的言論，耶倫或已知曉其不可能在2018年之后仍擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席一職，也知曉美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)實(shí)質(zhì)性暴露其獨(dú)立性問題。
　　
　　且鑒于特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，我們還見證了全球性拋售債券使得債券收益率飆升。似乎在一夜之間，企業(yè)借貸變得成本更高，更重要的是目前低風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債收益率僅略高于股票收益率。投資者被迫購(gòu)買美國(guó)股票，以在金融抑制政策嚴(yán)防死守的低收益率世界中尋求股息。
　　
　　分析稱，這一戲劇性選舉的后續(xù)發(fā)展可能是和有股票回購(gòu)計(jì)劃的公司（許多人都預(yù)料到了，但并不確定是否會(huì)執(zhí)行）“扳手腕”。
　　
　　而基于特朗普減稅和擴(kuò)大政府支出承諾上的，一萬(wàn)億元基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃，可能已釋放了“通脹幽靈”。
　　
　　且隨著債券市場(chǎng)逐步消特朗普一萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施支出計(jì)劃，現(xiàn)在美國(guó)股市與債券價(jià)值的相關(guān)性更為緊密了。